油脂油料期货日报：多空博弈激烈，油粕板块高位震荡

油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2022年3月1日 多空博弈激烈，油粕板块高位震荡 策略观点 粕类： 豆粕：俄乌冲突炒作情绪减弱，叠加南美降水增多，美豆暴跌4.6%，国内油脂油料受累继续集体大跌，28日连粕主力跌幅接近3%。预计连粕将回归基本面逻辑。国内豆粕库存仍处于同期低位，加之油厂压榨量缩减，短期供给偏紧进一步支撑豆粕价格。本周豆粕以高位震荡看待，单边观望为主，主力支撑位3500元/吨，可考虑做空油粕比及短线做多豆菜粕差。 菜粕：美豆回调，菜粕回吐此前涨幅。市场预计未来菜籽到港量偏低支撑价格。但菜粕处季节性消费淡季，近期油厂开机偏低使得库存小幅下滑，但国内基本面支撑基础不足，后市以跟随豆粕运行为主，以震荡看待，主力支撑位3300元/吨。 油脂： 豆油：受多头获利了结打压，周五夜盘油脂高位回落，但因东欧地区植物油出口中断的风险已由预期开始逐步兑现，周一内盘油脂期价较上周五夜盘大幅反弹，最终豆油期价成功翻红,棕榈油及菜油跌幅亦大幅收窄，油脂持仓量均出现不同程度减少，继续关注俄乌局势发展，不建议追涨，注意防控风险。主力支撑位9500元/吨，关注豆棕价差入场机会。 棕榈油：俄乌冲突炒作降温，马棕与原油走势分化高位回落，连盘棕油回吐涨幅，逐步回归供需面逻辑。高频数据显示马棕2月1-25日出口消费好转，产量小幅下滑，2月库存仍以偏紧看待。国内棕油高基差提供支撑，需关注期现回归路径。近期走势需持续关注俄乌局势，建议观望为主，主力支撑位10000元/吨，关注豆棕价差入场机会。 菜油：地缘政治炒作暂告一段落，菜油领跌油脂板块。供需端来看，成本上扬压制利润，后期买船不足。后续预计震荡偏强为主，支撑位12000，建议观望为主，注意防控风险。 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 12 油脂油料期货日报 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，28日油厂豆粕报价较上周五0-150元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4480-4950元/吨，广东4950跌150元/吨，江苏4480跌140元/吨，山东4500跌90元/吨，天津4540跌150元/吨。 图表 3 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 4 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 5 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表6 进口大豆压榨利润汇总 3 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1,095,753吨，较1月1-25日同期出口的876,056吨增加25.08%。 2、独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1,060,3033吨，较1月1-25日的829,022吨增加29.2%。 3、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2月1-25日马来西亚棕榈油单产增加14.74%，出油率减少0.20%，产量增加13.69%。 4、咨询机构AgRural公司发布的收获调查数据显示，截至2022年2月24日，巴西大豆收获进度达到44%，高于一周前的33%，也高于去年同期的25%。 5、罗萨里奥谷物交易所发布的报告称，由于旱情严重，2021/22年度阿根廷核心大豆产区的产量将降至14年来的最低水平。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 4 / 12 油脂油料期货日报 图表 9 连盘豆油主力合约行情 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 5 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆一主力合约基差 图12 豆粕主力合约基差 图13 豆油主力合约基差 图14 棕榈油主力合约基差 -800-600-400-20002005,0005,5006,0006,5002021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1豆一基差豆一基差豆一2205现货价:大豆(国产三等):北安01002003004005006007002,8003,3003,8004,3004,8002021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1豆粕基差豆粕基差豆粕2205现货价:豆粕:张家港 6 / 12 油脂油料期货日报 图15 豆粕合约价差套利 图16 豆粕主力合约套利季节性分析 图17 豆油合约价差套利 图18豆油主力合约套利季节性分析 图19 棕榈油合约价差套利 图20棕榈油主力合约套利季节性分析 05001,0001,5002,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1豆油基差豆油基差豆油2205现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0002,5004,5006,5008,50010,50012,50014,5002021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/1棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2205现货价:平均价:棕榈油(24度)-100-500501002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2豆粕盘面价差5-9价差-800-600-400-20002004001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆粕5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01002003004005002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2豆油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆油5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 7 / 12 油脂油料期货日报 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 图25 美豆现货价格 图26 美豆压榨利润 02004006008001,0001,2001,4002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2棕榈油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日棕榈油5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年05,00010,00015,00020,00025,0002,7503,0503,2503,4003,6003,7503,9004,0504,2002,650豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002,7503,0503,2503,4003,6003,7503,9004,0504,2002,650豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量02,0004,0006,0008,00010,0005,7006,3007,5008,6009,2009,80010,80012,000棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,0005,7006,3007,5008,6009,2009,80010,80012,000棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 8 / 12 油脂油料期货日报 图27美豆压榨量 图28 美豆出口情况 图29 马来西亚棕榈油月度产量 图30 马来西亚棕榈油月度出口量 图31 马来西亚棕榈油月度库存 图32 马来西亚棕榈油月度进口量 51015201月3日1月23日2月12日3月4日3月25日4月15日5月6日5月28日6月17日7月8日7月26日8月13日8月31日9月18日10月7日10月25日11月12日12月2日12月23日美豆现货价格2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年024681月3日1月23日2月12日3月4日3月25日4月15日5月6日5月28日6月17日7月8日7月26日8月13日8月31日9月18日10月7日10月25日11月12日12月2日12月23日美豆榨利（分年度）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年100,000120,000140,000160,000180,000200,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美豆月度压榨量2014年2016年2017年2018年2019年2020年2015年2021年02,000,0004,000,0006,000,0001月1日1月22日2月12日3月7日3月28日4月18日5月9日5月30日6月20日7月11日8月1日8月22日9月12日10月3日10月24日11月14日12月5日12月26日美豆当周出口（单位：吨）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1001502002501月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油产量（单位：万吨）2022年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年501001502001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油出口（单位：万吨）2022年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 9 / 12 油脂油料期货日报 图33 全国主要油厂大豆库存 图34全国主要油厂豆粕库存 图35 全国主要油厂豆油库存 图36 全国主要油厂棕榈油库存 图37全国主要油厂豆粕成交量 图38 全国主要油厂豆油成交量 1002003004001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油期末库存（单位：万吨）2022年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年01020301月31日2月28日2月