海泰新光2021年业绩快报点评：业绩符合预期，期待整机系统销售

业绩符合预期，维持增持评级。公司2021年收入3.10亿元（+12.53%），归母净利润1.18亿元（+22.23%），扣非归母净利润0.94亿元（+12.07%），业绩基本符合预期。考虑美元对人民币汇率下降对收入及利润的影响，下调2021年EPS至1.35元（原1.44元），维持2022-2023年EPS1.91/2.51元，考虑近期板块估值中枢下移，给予2022年PE55X，对应目标价105.05元，维持增持评级。 汇率下降影响短期业绩。2021Q4收入0.92亿元（+20.0%），归母净利润0.26亿元（+24.5%），扣非归母净利润0.23亿元（+17.0%）。美国疫情及美元兑人民币汇率下降对公司业绩影响较大，导致全年营业收入和营业利润减少1500万余元，其中2021H2影响相对更高。 内窥镜领域创新实力强，整机业务放量可期。公司具备强劲技术创新能力，市场地位突出。ODM业务：2022年1688镜体有望加速放量，带动配套光源等产品销量增长；整机业务：1080P及4K荧光超高清摄像系统已获注册证，有望贡献业绩增量；光学产品：积极拓展下游应用场景，用于医用光学、工业及激光光学和生物识别产品等。 核心产品布局稳步推进。4K除雾摄像系统已进入检验最后环节、共聚焦内镜1月已获批、4K腹腔镜已开始量产准备、荧光胸腔镜在注册检验中，在医疗新基建、国产替代背景下，业绩有望取得快速增长。 风险提示：疫情反复风险，产品研发不及预期，新品商业化不及预期。