业绩符合预期，2022年可期

洽洽食品发布了2021年业绩快报，营收和归母净利润分别同比增长13.15%和15.52%。四季度营收和归母净利润分别同比增长28%和22%，环比加速改善。公司进行了组织变革，加强品牌建设，积极探索渠道精耕模式，对葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，提价幅度为8%-18%不等，目前提价效果不错。公司已回购0.3-0.6亿元，回购价格不超过60.16元/股。公司从2020年11月份开始建立营销数字化平台，招募渠道合伙人，拓展终端，目前约12万个终端已纳入渠道精耕系统，渠道精耕对弱势市场的覆盖，提升渗透率效果较好。公司2023年100亿元销售额，其中预计瓜子60亿元、坚果30亿元、休闲产品10亿元。公司看好组织架构调整后的效率提升及新品、渠道双管齐下进入较快的发展阶段，预计2021-2023年EPS为1.83/2.14/2.50元，当前股价对应PE分别为29/25/22倍，首次覆盖，给予“推荐”投资评级。

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