1月酒店行业数据点评：ADR回暖带动RevPAR同增

1月酒店数据点评：ADR回暖带动RevPAR同增 [Table_Industry] 酒店 [Table_ReportDate] 2022年2月18日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业数据点评 [Table_StockAndRank] 酒店 投资评级 看好 上次评级 [Table_Author] 社服零售行业首席分析师：范欣悦 执业编号：S1500521080001 联系电话：15201927096 邮 箱：fanxinyue@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 1月酒店数据点评：ADR回暖带动RevPAR同增 [Table_ReportDate] 2022年2月18日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 1月大陆酒店整体表现：平均房价带动RevPAR同比提升。22年1月，我国大陆酒店出租率42.1%，较21年1月下滑3.2pct，较19年1月下滑17.7pct。平均房价400元/间夜，较21年1月增长7.2%，恢复至19年同期的87.4%。RevPAR 168元/间夜，虽然出租率同比下滑，但在平均房价回暖的带动下，RevPAR较21年1月增长3.7%，恢复至19年同期的61.5%。 ➢ 1月大陆中高端酒店整体表现：ADR恢复弱于整体。22年1月，我国大陆中高端酒店出租率41.8%，略低于整体平均水平，较21年1月下滑2.1pct，较19年1月下滑15.0pct。平均房价317元/间夜，较21年1月增长2.7%，恢复至19年同期的76.6%，恢复情况差于整体。RevPAR 132元/间夜，在平均房价同比提升的驱动下，RevPAR较21年1月小幅增长0.5%，恢复至19年同期的56.3%。 ➢ 总结：大陆酒店行业经营数据的波动仍与疫情散发、反复高度相关，22年1月出租率较弱，而平均房价恢复良好，带动RevPAR同比小幅提升。中高端酒店的RevPAR恢复仍不及整体，主要体现在平均房价恢复弱于整体。 ➢ 投资建议：酒店业绩仍极大程度地受到疫情散发的影响，但供需格局整体向好，主要体现在供给的出清。在21年4~7月疫情较少散发的月份，RevPAR整体恢复至19年同期8成以上；叠加疫情对于酒店行业供给（特别是单体酒店）的冲击，供需格局有望持续改善。具备中长期的投资逻辑，包括供需格局改善、连锁化率提升带来的快速拓店机会、结构优化等，建议重点关注首旅酒店、华住集团、锦江酒店。 ➢ 风险因素：疫情反复对旅游行业的影响，宏观经济对旅游行业的影响。 nMtNrOoRtRmQmPqR8O9R9PoMqQnPpNiNmMnPlOoPzR9PrQrOMYnNrQuOoMuM 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 1月大陆酒店整体表现：平均房价带动RevPAR同比提升 ............................................................. 4 出租率环比下滑 .......................................................................................................................... 4 平均房价恢复至19年同期近9成 ............................................................................................. 5 RevPAR恢复至19年同期6成 .................................................................................................. 6 1月大陆中高端酒店表现：ADR恢复不佳 ....................................................................................... 8 中高端酒店恢复情况不及整体水平 ........................................................................................... 8 中高端酒店平均房价恢复至19年同期近8成 ......................................................................... 9 中高端酒店RevPAR恢复至19年同期5成+ ......................................................................... 11 总结与投资建议................................................................................................................................. 12 风险因素 ............................................................................................................................................ 13 图 目 录 图 1 我国大陆酒店出租率月度数据 ............................................................................................... 4 图 2 我国大陆酒店出租率同比增减 ............................................................................................... 4 图 3 我国大陆酒店21年出租率较19年同期增减 ....................................................................... 5 图 4 我国大陆酒店平均房价月度数据 ........................................................................................... 5 图 5 我国大陆酒店平均房价同比增速 ........................................................................................... 6 图 6 我国大陆酒店21年平均房价较19年同期增速 ................................................................... 6 图 7 我国大陆酒店RevPAR月度数据 ........................................................................................... 7 图 8 我国大陆酒店RevPAR同比增速 ........................................................................................... 7 图 9 我国大陆酒店21年RevPAR较19年增速 ........................................................................... 8 图 10 我国大陆中高端酒店出租率月度数据 ................................................................................. 8 图 11 我国大陆中高端酒店出租率同比增减 ................................................................................. 9 图 12 我国大陆中高端酒店21年出租率较19年同期增减 ......................................................... 9 图 13 我国大陆中高端酒店平均房价月度数据 ........................................................................... 10 图 14 我国大陆中高端酒店平均房价同比增速 ........................................................................... 10 图 15 我国大陆中高端酒店21年平均房价相比19年增速 ....................................................... 11 图 16 我国大陆中高端酒店RevPAR月度数据 ........................................................................... 11 图 17 我国大陆中高端酒店RevPAR同比增减 ........................................................................... 12 图 18 我国大陆中高端酒店21年RevPAR较19年增速............................................................ 12 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 1月大陆酒店整体表现：平均房价带动RevPAR同比提升 出租率环比下滑 22年1月，我国大陆酒店出租率42.1%，环比较21年12月的50.2%回落，下滑8.1pct。同比来看，较21年1月下滑3.2pct，较19年1月下滑17.7pct。 图 1 我国大陆酒店出租率月度数据 资料来源：STR，信达证券研发中心 注：由于新酒店数据纳入统计，1月数据较上期报告有更新 图 2 我国大陆酒店出租率同比增减 资料来源：STR，信达证券研发中心 注：由于新酒店数据纳入统计，1月数据较上期报告有更新 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 图 3 我国大陆酒店21年出租率较19年同期增减 资料来源：STR，信达证券研发中心 注：由于新酒店数据纳入统计，1月数据较上期报告有更新 平均房价恢复至19年同期近9成 22年1月，我国大陆酒店平均房价400元/间夜，环比来看，较21年12月增长0.7%。同比来看，较21年1月增长7.2%，较19年1月减少12.6%（即恢复至19年同期的87.4%）。 图 4 我国大陆酒店平均房价月度数据 资料来源：STR，信达证券研发中心 注：由于新酒店数