豆粕期货周报：巴西大豆产量大幅下调，国内豆粕价格持续上行

第1页 作者：油脂油料组 朱瑶 执业编号：F3055993(从业) Z0014088(投资咨询) 联系方式：010-68578971/ chehongting@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年2月13日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆粕期货周报 Beans meal futures Weekly Report 摘要： 【行情复盘】本周国内豆粕价格大幅上行，截止收盘主力合约M05报收于3745，上涨367点或10.86%。现货方面，周五油厂豆粕报价下调0-40元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4080-4400元/吨，广东4400元/吨稳定，江苏4080跌40元/吨，山东4100跌20元/吨，天津4080跌40元/吨。 【重要资讯】 巴西国家商品供应公司（CONAB）称，巴西2021/22年度大豆收割工作已经开展五周，截至2月5日，全国大豆收获进度达到16.8%，高于一周前的11.6%，也高于上年同期的5.5%。 巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年2月份巴西大豆出口量将达到750万吨，低于一周前预估的992.3万吨。作为对比，2021年2月份大豆出口量为551万吨。今年1月份巴西大豆出口量为241.8万吨。 【交易策略】 本国内豆粕价格大幅上行，主要受到市场对南美大豆产量下调的影响。周四凌晨美国农业部公布了月度供需报告，本次报告将2021/22年度巴西大豆产量预测值调低至1.34亿吨，较1月份调低500万吨，但是高于业内预期的1.33亿吨。阿根廷大豆产量预期调低至4500万吨，较早先预期调低150万吨，但是高于业内预期的4400万吨。在美豆突破1600美分/蒲式耳后，由于缺少进一步的利多支撑，美豆价格回撤到1580美分开始调整，但是受阿根廷产区再度出现干旱的影响，预计后期美豆价格下调的幅度有限。国内豆粕依然处于低库存的状态，节前全国港口大豆库存为359.89万吨，同比去年减少137.96万吨，减幅27.71%，由于本年度中国对美豆采购的放缓，使得2月大豆到港量将保持偏低水平。而巴西大豆由于北部降雨较多，延缓了收获进程，同时港口积压严重，预计3月后国内大豆到港量才能出现明显增长。在此之前国内油粕供应都会较为紧张，国内豆粕价格不会出现大幅度的回撤。建议在豆粕05合约跌破3600元/吨后继续逢低买入，或是做多油粕比价。 豆粕：巴西大豆产量大幅下调 国内豆粕价格持续上行 第2页 目 录 一、周度行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 二、国外市场分析 ..................................................................................................................................... 4 1、美国大豆出口进度 ............................................................................................................................... 4 2、全球大豆种植、生长情况 ................................................................................................................... 5 3、USDA12月供需报告 ............................................................................................................................. 6 4、南美大豆出口情况 ............................................................................................................................... 7 三、国内市场分析 ..................................................................................................................................... 8 1、国内大豆、豆粕供应情况 ................................................................................................................... 8 2、饲料终端需求 ..................................................................................................................................... 10 3、豆粕期货仓单注册情况 ..................................................................................................................... 12 4、豆粕期权 ............................................................................................................................................. 13 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、周度行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 图2：豆粕主力合约期货价格日K线图 资料来源：博易大师、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 表1：豆类市场期货价格走势周度变化 品种收盘价上周收盘价最高价最低价涨跌周度涨跌幅持仓量周度持仓量变化m220134823270358034802126.48%3693913668m2205374533783903373136710.86%1441043202293m210937013395383636823069.01%464372145705a22015980600160485972-21-0.35%23070a22056230618263006186480.78%351119251a10096138608162076104570.94%4096677b220143804160438043802205.29%32b220546504362481246402886.60%101501950b210945284306459345212225.16%3517豆类期货周度价格变化情况 资料来源：wind、方正中期研究院整理 二、国外市场分析 1、美国大豆出口进度 USDA周度出口销售报告显示，截止2022年2月3日当周，美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增159.62万吨，较之前一周增加46%，较前四周均值增长81%，市场预估为净增90-150万吨。其中向中国大陆出口销售29.81万吨。当周，美国大豆出口装船130.15万吨，较之前一周下滑2%，但较前四周均值减少9%。其中向中国大陆出口装船72.66万吨。美国2021/22年度累计出口大豆3766.28万吨，较去年同期下降24.28%；USDA在2月份的供需报告中预计2021/22年度出口5579万吨，目前完成67.51%。 图3：美豆出口销售情况 图4：美豆累计对中国销售量（吨） 1900年1月0日1900年1月0日1900年1月0日1900年1月0日1900年1月0日1900年1月0日1900年1月0日1900年1月0日2021/20222014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/20202020/2021美豆累计销售（吨）05,000,00010,000,00015,000,00020,000,00025,000,00030,000,00035,000,00040,000,0008月7月6月5月4月3月2月1月12月11月10月9月2021/20222014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/20202020/2021美豆累计对中国销售量（吨） 请务必阅读最后重要事项 第5页 图5：当前市场年度美国大豆对中国净销售 图6：下一市场年度美国大豆对中国预售 -1,000,000.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.005,000,000.008月7月6月5月4月3月2月1月12月11月10月9月2013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/20202020/20212021/2022大豆:本周出口:当前市场年度净销售:中国02,500,0005,000,0007,500,00010,000,00012,500,00015,000,00017,500,0008月7月6月5月4月3月2月1月12月2013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/20202020/2021大豆:本周出口:下一市场年度未装船量:中国 资料来源：USDA、方正中期研究院整理 2、全球大豆种植、生长情况 巴西大豆收获情况：据农业资源巴西公司（AgResource）公司称，，巴西2021/22年度大豆收割工作完成了18.03%，比一周前提高7.56%。马托格罗索州大豆收获进度依然位居第一，帕拉纳州位居第二。该公司经理拉斐尔·曼德里诺表示，过去一周的降雨导致收获难度很大。目前农户等着降雨结束。农业资源公司维持2021/22年度巴西大豆产量预测数据不变，仍为1.2504亿吨，比最初预测的1.4369亿吨低了1865万吨或12.9%。除了巴西，阿根廷和巴拉圭等南美国家的大豆产量因为天气干旱受损。南美大豆减产可能进一步提高全球对美国大豆的需求。曼德里诺表示，南美出口供应下滑可能导致需求转向美国，从而推动价格上涨。农业资源公司预计预计阿根廷大豆产量将低于4100万吨，而且可能进一步下调。迄今为止阿根廷的降雨令人失望。 咨询机构Safras & Mercado公司发布的收获调查数据显示，截至2022年2月4日，巴西大豆收获进度达到17.1%，高于一周前的11.3%，也高于去年同期的3.4%。历史同期平均收获进度为10.3%。 上周收获进度主要是受到马托格罗索州的带动，该州收获已经完成46%，比前一周推进15个百分点，去年同期为11%，五年同期均值为29%。在帕拉纳州，大豆收获完成17%，一周前13%