敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 农林牧渔行业：年后猪价加速下滑，生猪板块布局正当时 ——行业周观点（2022年第6周） 2022年2月14日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 报告摘要： 本周五全国外三元生猪出栏均价12.68元/公斤，较上周五下跌8.25%。本周五全国15公斤外三元仔猪出栏均价26.51元/公斤，较上周五下跌7.60%。节后第一周开始猪价出现塌方式下跌，外三元均价跌破13元/公斤。虽然在8日国家发改委发布猪价进入过度下跌二级预警区间，并将视情况开展猪肉储备收储工作，但就历史经验来看，收储难改周期趋势，在生猪行业中供需基本面才是决定价格的根本因素。节后猪价开启二次探底符合我们前期对猪价走势的判断。需要强调的是，我们对于2022年猪价开启下一轮周期反转的判断不仅限于21年下半年母猪产能去化，也包括我们预期的今年上半年养殖户第二轮去产能。当前猪价下探以及节后开始的饲料全面涨价将进一步加速行业主动去产能脚步，这将进一步强化而不是弱化我们对周期反转的预期。从周期维度看，需要持续关注生猪产能去化情况。从企业维度看，建议重点关注企业产能布局和降本增效阶段性成果。年前各家猪企陆续发布21年业绩预告，业绩均出现剧烈下滑，业绩端预期释放的较为充分。我们认为，现阶段周期拐点预期逐步提升，板块仍有较大的左侧布局机会，重点推荐生猪养殖板块。持续推荐关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业，其次关注困境反转和存在较大成本改善预期与出栏成长确定性的二线和小而美标的。 市场回顾： 本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：畜禽养殖8.23%、种植业4.29%、动物保健3.83%、农产品加工2.09%、饲料1.18%、渔业0.89%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：金新农21.79%、傲农生物21.63%、新五丰16.46%、天康生物15.79%、仙坛股份15.06%；表现后五的公司为：海大集团-4.57%、佳沃股份-5.27%、国联水产-6.14%、*ST昌鱼-11.42%、正邦科技-15.25%。 重点追踪： 1、生物股份公告子公司获得兽药产品批准文号批件 事件：2月10日，生物股份公告公司控股子公司辽宁益康获得农业农村部批准生产鸭传染性浆膜炎二价灭活疫苗（1型SG4株+2型ZZY7株），并获核发兽药产品批准文号。 重点推荐： 【重点推荐】温氏股份、大北农、隆平高科、海大集团、生物股份 【建议关注】天康生物、正邦科技、中宠股份、佩蒂股份、科前生物 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 未来3-6个月行业大事: 2022-02-15中国豆油港口库存公布(万吨) 行业基本资料 占比% 股票家数 115 2.22% 行业市值(亿元) 17483.39 1.8% 流通市值(亿元) 11604.73 1.6% 行业平均市盈率 338.66 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458 chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519050006 研究助理：孟林 010-66554073 menglin@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480120080038 -40. 00%-30. 00%-20. 00%-10. 00%0.00%10. 00%农林牧渔 沪深300 P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：年后猪价加速下滑，生猪板块布局正当时 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1. 核心观点：年后猪价加速下滑，生猪板块布局正当时 .................................................................................................................. 3 2. 重点子行业情况跟踪及推荐标的 ...................................................................................................................................................... 3 3. 市场表现：本周市场表现较好 .......................................................................................................................................................... 5 4. 行业&重点公司追踪............................................................................................................................................................................ 6 5. 风险提示............................................................................................................................................................................................... 6 6. 附录：行业重点价格跟踪 .................................................................................................................................................................. 7 生猪市场 ................................................................................................................................................................................................ 7 家禽市场 ................................................................................................................................................................................................ 9 相关报告汇总 .............................................................................................................................................................................................. 11 插图目录 图1:农林牧渔子行业涨跌幅 ....................................................................................................................................................................... 5 图2:农林牧渔子行业市盈率 ....................................................................................................................................................................... 5 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅 ................................................................................................................................................................... 6 图4:生猪存栏量（万头）及环比 ............................................................................................................................................................... 7 图5:能繁母猪存栏量（万头）及环比 ....................................................................................................................................................... 7 图6:能繁母猪价格（元/公斤） .................................................................................................................................................................. 7 图7:仔猪价格（元/公斤） .......................................................................................................................................................................... 7 图8:生猪价格（元/公斤） .......................................................................................................................................................................... 7 图9:猪肉价格（元/公斤） .......................................................................................................................................................................... 7 图10:国内玉米价格（元/公斤） ...........................................................................................................................................