东海期货研究所 1 需求预期仍在，钢材现货市场震荡偏强 钢材：需求预期仍在，钢材现货市场震荡偏强 1.核心逻辑：今日，钢材现货市场价格小幅上涨，部分投机性需求开始有所恢复，但终端需求仍未恢复。目前来看，市场处在多空交织的过程中，节后需求预期尚未证伪。同时，受冬奥会影响，北方地区钢厂限产依旧偏严，本周5大品种钢材产量环比回落24.03万吨。但政策风险尚未完全解除，一旦后期调控力度加大，不排除价格有阶段性回落可能。中期则需关注需求兑现情况。 2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏强思路对待，中期关注需求兑现情况。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：2月10日，上海、杭州、南京等10城市螺纹钢价格上涨10-60元/吨；南京等7城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨。 重要事项: 日前工信部、国家发改委、生态环境部等三部委联合发布的《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》(以下简称《意见》)提出，力争到2025年，钢铁工业基本形成布局结构合理、资源供应稳定、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强、绿色低碳可持续的高质量发展格局。 铁矿石：钢价反弹提振矿石价格走强 1.核心逻辑：钢材库存数据低于预期，表观消费回升，钢厂盈利小幅回升推动矿石盘面价格明显反弹。基本面方面，受冬奥会限产政策影响，北方地区限产政策阶段性升级，部分钢厂烧结、球团停产，矿石需求偏弱。同时，春节长假过后，钢厂对于矿石逐步从补库存转入去库存。供应方面，节日期间，港口库存环比增加416.37万吨至15726.3万吨，且随着天气的转暖，外矿发货量也将逐步回升。加上钢厂利润明显收窄，所以矿石上涨动能或有所减弱 2.操作建议：铁矿石以震荡偏强思路对待。套利可关注5-9正套 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数153.75美元/吨，涨7美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报967元/吨，涨40元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15309.93，东海期货|2022年02月11日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 环比降125.88；日均疏港量324.59降3.53。分量方面，澳矿7052.25降168.26，巴西矿5346.84降103.74，贸易矿8892.69降119.79，球团410.16降8.88，精粉1050.19降21.32，块矿2053.36降94.01，粗粉11796.22降1.7；在港船舶数174条减4条。（单位：万吨）。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.86%，环比上周下降1.39%，同比去年下降12.47%；高炉炼铁产能利用率81.51%，环比增加0.43%，同比下降9.28%；钢厂盈利率83.12%，环比增加1.30%，同比增加3.46%；日均铁水产量219.35万吨，环比增加1.15万吨，同比下降22.61万吨 焦炭：第二轮提降 1.核心逻辑：冬奥会期间钢厂限产力度较大，焦炭端虽有限产但力度相对较小。目前钢厂焦炭库存高位，下游以消耗库存为主，采购积极性较低，冬储补库基本结束。部分钢厂开启焦炭第二轮提降，建议逢高做空。 2.操作建议：空 3.风险因素：政策扰动。 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.6% 减 3.5%；焦炭日均产量61.1 减 2.9 ，焦炭库存146.1 增 28.3 ，炼焦煤总库存1479.6 减 110.7 ，焦煤可用天数18.2天 减 0.5 天。 焦煤/动力煤：陆续复产 1.核心逻辑：冬奥会叠加春节煤矿放假，煤矿供应端有所收紧，目前除少数民营矿之外，其余煤矿已陆续复产，但产量恢复仍需时间。春节期间国家电网经营区日均发受电量较去年春节同期增长18.13%，近期多地仍有暴雪天气预警，需求短期内仍有一定支撑，动力煤前期多单建议继续持有。进口焦煤方面，甘其毛都5号恢复通关23车，下游被迫提降，焦煤现货跟跌，短期内观望为主。 2.操作建议：多 3.风险因素：进口政策变化。 4.背景分析 1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2200元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2680元/吨，S1.3，G78报价2350元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报1920元/吨，气煤A<9，S<0.6报1720元/吨，均为到厂含税价。山东枣庄地区1/3焦煤2180元/吨，济宁气煤A<9，S<0.6报价1800元/吨，均出矿含税价。 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何 东海期货研究所 3 保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、