2022-02-11 1 / 7 逸盛再度公布3月检修计划，TA及PX加工费回调空间有限 一、PX加工费高位回落 亚洲PX2-3月平衡表预期延续去库，汽油型重整利润仍好于芳烃型重整利润，三苯抽提积极性不高，PX加工费回调空间有限。福佳大化70万吨原2月上旬复工计划推迟至2月中旬。 二、逸盛大化225万吨3月检修计划 （1）市场担忧伊核问题放缓带来的产量增量，原油高位回落，带动PTA成本型回调。（2）逸盛新材料二期360万吨计划1月底投产后维持5成运行，原计划在二期投产后，一期360万吨检修停车对冲，2.8兑现为逸盛新材料一期360万吨降负至5成。另外，逸盛宁波200万吨于2.10兑现检修2周。3.1逸盛大化225万吨装置检修计划。（3）聚酯开工刚性背景下，PTA2月平衡表累库速率慢于季节性，且TA工厂定价权仍强，PTA加工费回调空间有限。 三、节后聚酯产销偏淡，等待下游复工。 策略建议：（1）逢回调做多。PTA及PX加工费仍有支撑。（2）跨期套利：观望。 原油价格大幅波动，PTA工厂长约签订进度，亚洲PX加工费改善后的提负速率，聚酯工厂负荷刚性维持时间。 华泰期货|PTA日报 2022-02-11 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 华泰期货|PTA日报 2022-02-11 2 / 7 PTA日度信息 变动 2月10日 2月9日 基差 市场信息 石脑油 MOPJ当日估价 18 823 805 PX PX CFR台湾 4 1074 1070 PX加工费 -14 230 243 TA期货 TA2209 4 5628 5624 12 TA2205 -4 5690 5694 (50) PTA TA华东现货 1 5640 5639 (50) PTA加工费 -13 485 498 TA仓库仓单（万吨） 0 22.8 23 TA厂库仓单（万吨） 0 5.5 6 TA总仓单（万吨） 0 28.3 28 出口利润（美元/吨） -6 14 20 MEG EG华东现货 -30 5160 5190 EG CFR中国 -7 682 689 MEG进口利润 24 (110) (134) 聚酯产销 长丝产销% 0% 20% 20% 聚酯价格 聚酯瓶片 0 8200 8200 FDY(150D/96F) -25 8325 8350 POY(150D/48F) 0 8030 8030 DTY(150D/48F) -10 9565 9575 短纤（1.4D） -95 7780 7875 聚酯切片 0 7100 7100 聚酯利润 *按聚酯产能加权 -9 381 389 华泰期货|PTA日报 2022-02-11 3 / 7 图 1： PTA基差&跨期走势 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 2： TA基差与单边价格 单位：元/吨，元/吨 图 3： TA近远结构 单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 050100150200-250-200-150-100-500501001502002502019/12/182020/03/182020/06/182020/09/182020/12/182021/03/182021/06/182021/09/182021/12/18近远月移仓成本（含利息）含利息当月交割费用近月基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1TA（总仓单+预报）(万吨）（右轴）40004500500055006000-280-180-8020120220320420TA05基差TA2205515052505350545055505650575058505950PTA现货TA2105TA21092022/02/082022/02/092022/02/10 华泰期货|PTA日报 2022-02-11 4 / 7 图 4： TA5-9跨期价差 单位：元/吨 图 5： （PTA-PX）加工费 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 CCF华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 图 6： PTA-PX-石脑油换算总利润 单位：元/吨 图 7： （PX-石脑油）加工费 单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯 CCF华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 图 8： TA总仓单（含预报） 单位：万吨 图 9： 长丝产销5日平均 单位：% 数据来源：郑州商品交易所 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 -200-150-100-5005010015020011月12月1月2月3月4月5月21/2220/2119/2018/1917/182504506508501,0501,2501,4501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-700-2003008001,3001,8002,3002,8003,3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220212020201920181001502002503003504004505005506001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220212020201920180501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220212020201920180%20%40%60%80%100%120%140%160%180%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018 华泰期货|PTA日报 2022-02-11 5 / 7 图 10： 中国PTA开工率 单位：% 数据来源：CCF 华泰期货研究院 图 11： 亚洲PX开工率 单位：% 图 12： PX中国开工率 单位：% 数据来源：CCF 华泰期货研究院 数据来源：CCF 华泰期货研究院 图 13： POY生产利润 单位：元/吨 图 14： FDY生产利润 单位： 元/吨 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 60%65%70%75%80%85%90%95%100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022202120202019201865%70%75%80%85%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022202120202019201855%60%65%70%75%80%85%90%95%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-1,000-50005001,0001,5002,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-1,000-50005001,0001,5002,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018 华泰期货|PTA日报 2022-02-11 6 / 7 图 15： 短纤生产利润 单位：元/吨 图 16： 瓶片生产利润 单位： 元/吨 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 图 17： 加弹利润 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 -600-400-20002004006008001,0001,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-600-1004009001,4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-20002004006008001,0001,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018 华泰期货|PTA日报 2022-02-11 7 / 7  免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。  公司总部 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280