能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zlj0809@126.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 联系人： 刘慧 0571-87788888-8332 61470790@qq.com 期货从业资格：F0245055 张韬 0571-87788888-8311 ztop001@126.com 期货从业资格：F0243951 相关报告 英国退欧公投在即 PTA波动风险加大 2016-6-21 装置检修预期 PTA走势区间震荡 2016-6-14 基本面平淡 PTA反弹动能受限 2016-6-7 商品研究|PTA周报 2016-06-28 |中大期货研究院 逸盛公布检修计划 PTA尚未改区间格局 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 -- -- -- -- -- -- -- -- 基本面逻辑： 近期影响PTA期价变动的主要因素为PTA工厂综合开工负荷相对较高及国际油价波动相互博弈的结果。后市从基本面来看，终端市场需求季节性减弱预期对下游聚酯市场传导力有限，虽聚酯产销节奏有所放缓，但其工厂开工负荷仍未出现下滑迹象，对原料PTA需求仍有一定支撑；装置检修计划较少，近期公布逸盛大连7月初有检修计划，可抵消汉邦石化220万吨装置重启对市场带来的冲击，但除此暂无其他计划公布，PTA工厂综合开工负荷有望保持较高水平；PTA供需格局预计仍将保持中性格局。PTA注册仓单量仍维持较高水平，近阶段仓单回流，场内注册仓单量现超过17万张水平，仓单压力未能有效缓解。从成本端来看，英国退欧事件处于继续发酵阶段，大宗商品价格走势不确定性风险仍然存在。综合而言，PTA装置计划性检修安排减少，高开工或致现货供应量提升，且下游产销较为平淡，另油价近期仍然存在波动风险，可能会限制PTA期价向上修复空间。 技术面分析： 主力合约期价走势区间震荡，日线级别来看，主力期价向上突破60日均线压制，TA609合约上方压力位4850，下方支撑位4500。 操作建议： 暂时观望为主。 风险因素： 1.原油价格强烈波动。 2.PTA装置突发性检修。 中大期货研究|商品策略|PTA周报 2 一、 市场要闻监测 1. 上周PTA期价整体走势窄幅盘整，主力合约运行区间4660-4820元/吨。截至上周五（6月24日），主力609合约收盘报4688元/吨，较前周下跌20元/吨，跌幅为0.42%。 2. 欧美原油期货高位盘整后周五大幅下挫。截止上周五（6月24日），WTI1608收于47.64美元/桶，比前周最后一个交易日跌幅2.64%；Brent1608收于48.41美元/桶，比前周最后一个交易日跌幅1.55%。英国退欧，全球股市大跌，美元汇率飙升，大宗商品价格回调。油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止6月24日，美国在线钻探油井数量330座，比前周减少7座，四周以来首次下降。 3. 亚洲对二甲苯价格跟随原油价格走势为主，截至上周五（6月24日），亚洲PX价格市场参考在FOB韩国收在798.5-799.5美元/吨，CFR中国819.5-820.5美元/吨，比前周最后一个交易日上涨12.07美元/吨。 4. PTA国内现货市场表现较前周基本持平。截至上周五（6月24日），下午华东内贸PTA现货报盘在4600元/吨附近自提，主流供应商报盘于4740元/吨港口自提，供应商现货买入价4620元/吨自提，部分买盘意向在4590元/吨自提附近；报盘水平较前周下跌15元/吨。 5. PTA装置动态：逸盛大连计划7月初220万吨/年PTA装置停产检修，检修时间15天。汉邦石化70万吨PTA装置按计划于23日停车检修，计划7月初前后重启；220万吨PTA新装置前期按计划停车检修，预计半个月。另部分工厂8-9月份检修计划已经出炉，具体详见下表。 6. 上周（6月20-22日），江浙涤纶长丝市场平均产销为113%，较上周环比上升20个百分点，主要是国际油价上涨带动加弹、织造企业补仓积极性。涤纶长丝行业库存小幅下降，截至周四，涤纶POY主流库存15-20天，涤纶FDY主流库存13-23天，涤纶DTY主流库存20-30天。 表1: 本周主要事件时间一览 日期 时间 事件 前值 2016.6.29 04:30 6月27日当周API原油库存 -522.4 2016.6.29 22:30 6月27日当周EIA原油库存 -91.7 资料来源：中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 3 二、 PTA市场价格跟踪 表2: 期货市场价格 本周收盘 上周收盘 周涨跌幅 周成交量 未平仓量 周变化 TA 705 4870 4908 -0.77% 9820 7278 786 TA 609 4688 4708 -0.42% 5704030 1106658 -3118 TA 701 4802 4838 -0.74% 410386 190344 65364 资料来源：Wind中大期货研究院 三、 PTA市场价差结构跟踪 图 1： PTA期货远期结构 单位：元/吨 图 2： PTA跨期价差 单位：元/吨 45004550460046504700475048004850490049505000 -300-200-10001002003004001-55-99-1 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： PTA期现价差（近月合约） 单位：元/吨 图 4： PTA期现价差（活跃合约） 单位：元/吨 -500-400-300-200-1000100200300400350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA近月合约 -400-300-200-1000100200300350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA活跃合约 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 4 四、 PTA 期货资金流向跟踪 五、 PTA市场基本面跟踪 表3: 国内PTA装置动态（6.24更新） 企业名称 设计产能 备注 虹港石化 150 目前负荷正常，计划9月份检修15-20天 翔鹭石化 165 企业重组 150 150 150 扬子石化 35 长停 35 长停 60 正常运行 仪征化纤 35 正常运行 65 正常运行 远东 60 破产清算挂牌出让中，第一次拍卖流拍，第二轮拍卖流拍，6月13日第三次拍卖中止 60 60 140 台化兴业 120 6月13日因故停车，6月18日重启，运行正常 宁波三菱 70 正常运行 逸盛（宁波） 65 正常运行 200 正常运行 220 正常运行 逸盛（大连） 600 正常运行，计划7月初220万吨/年PTA装置停产检修，检修时间15天 亚东石化 75 正常运行，计划8月28日-9月7日检修 上海金山石化 40 正常运行，计划8月15日-9月20日检修 图 5： PTA成交情况 单位：手 图 6： PTA持仓情况 单位：手 0500000100000015000002000000250000030000003500000400000045000005000000总成交量 05000001000000150000020000002500000总持仓量 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 5 珠海BP石化 110 目前负荷正常 125 运行正常 中石化洛阳石化总厂 32.5 目前负荷在7成左右 天津石化公司 34 正常运行，计划8月上旬检修45天 中石油乌鲁木齐石化 7.5 6.4-7.10检修 福建佳龙 60 正常运行，计划7月初检修 汉邦石化 70 6月24日凌晨停车检修，预计7月上重启 220 新装置二条线分别于6月12、13日晚停车检修，计划7月初重启 三房巷 120 正常运行 120 正常运行 桐昆 150 正常运行，8-9月份可能有检修计划，具体时间未定 恒力 220 正常运行 220 220 逸盛海南 200 正常运行 资料来源：CCF 中大期货研究院 图 9： PX-MX价差 单位：美元/吨 图 10： PX开工率 单位：% 50709011013015017019040050060070080090010001100PX-MX价差（右轴）MX现货价FOB韩国PX现货价FOB韩国 505560657075808590开工率 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 国际原油价格 单位：美元/桶 图 8： PX-石脑油价差 单位：美元/吨 20304050607080BrentWTI 250300350400450200300400500600700800900100011001200PX-石脑油价差（右轴）石脑油现货价CFR日本PX现货价CFR中国 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 6 图 11： PTA进口利润 单位：元/吨 图 12： 即期PTA生产利润 单位：元/吨 -1000-800-600-400-2000200400045005000550060006500PTA进口利润PTA进口成本PTA内盘价格 -800-700-600-500-400-300-200-10001002003000350040004500500055006000即期PTA生产利润即期PTA生产成本 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 聚酯产品生产利润 单位：元/吨 图 14： 聚酯产品库存 单位：天 -1000-500050010001500涤纶DTY生产利润涤纶POY生产利润涤纶短纤生产利润聚酯切片生产利润瓶级切片生产利润 051015202530涤纶长丝POY涤纶长丝DTY涤纶长丝FDY 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： PTA产量及开工率 单位：万吨/% 图 16： PTA工厂PTA库存 单位：天 505560657075803035404550PTA产量PTA开工率（右轴） 12345678PTA工厂库存天数 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 7 图 17： 下游企业开工率 单位：% 图 18： 聚酯工厂PTA库存 单位：天 0102030405060708090100聚酯工厂江浙织机 2345678聚酯工厂库存天数 数据来源：Wind 中大期