东吴期货研究所 021-33666347 www.dwfutures.com 一、 市场行情综述 二、 关键利率综述 三、 相关数据 四、 政经要闻 【观点与策略】 春节前一周，资金利率有所上行，央行加大资金投放，实现净投放6000亿；央行在1-17日下调了逆回购及MLF操作利率10个基点，此前市场基本已反映此预期。央行于1月18日召开2021年金融数据新闻发布会，明确今年将重点围绕保持货币信贷总量稳定增长、保持信贷结构稳步优化、保持企业综合融资成本稳中有降以及保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定开展工作。央行在发布会透露，存款准备金率调整空间变小，但仍有一定空间，可以根据经济金融运行情况及宏观调控的需要使用；宏观杠杆率持续下降为未来货币政策创造空间，预计2022年宏观杠杆率仍会保持基本稳定；要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷“塌方”；MLF和逆回购利率下调体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心，稳定经济大盘，LPR会及时充分反映市场利率变化。总体而言，此次新闻发布会是中央经济工作会议、央行年度工作会议精神的进一步宣导，就是货币政策进一步发力稳增长。 1月中采PMI指数为50.1%，比上月回落0.2个百分点，高于临界点，制造业扩张步伐有所放慢。生产指数为50.9%，虽比上月下降0.5个百分点，但高于临界点，表明制造业生产延续扩张态势。新订单指数为49.3%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业市场需求有所收缩。原材料库存指数为49.1%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业主要原材料库存量有所减少。整体而言，当前国内经济面临较大的下行压力。 近几个月经济数据下滑，未来一两个季度经济仍面临下行压力。央行对经济预期的趋于谨慎，并在政策应对上可能加大流动性投放及信用增加。12月降准之后，央行于1月降息10个基点，但此前利率市场已计入部分降息预期。未来进一步确定经济已经企稳、央行宽松周期已经结束前，国债利率仍有较大概率会低位区间徘徊。策略上10年期国债期货主力合约建议逢低做多，逢高了解头寸。 快手必读——国债期货日报 东吴期货研究所 宏观与金融工程组 李高锋 021-63123067 从业证书：F3014109 投资咨询证书：Z0011852 期市有风险，投资需谨慎 2022年2月10日星期四 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、【市场行情综述】 2022-02-09合约收盘价 元涨跌 元涨跌幅 %持仓量 手持仓量变化 手成交额 亿元成交量 手T2203101.12-0.085-0.08118,603-3,557589.0658,255T2206100.79-0.135-0.1351,1335,542272.3327,016T2209100.48-0.135-0.13788672.21220TF2203102.27-0.105-0.1068,804-3,343289.5128,304TF2206102.07-0.135-0.1340,2224,439163.3315,999TF2209101.84-0.070-0.07847180.8180TS2203101.34-0.035-0.0340,084-3,346351.4217,339TS2206101.36-0.030-0.039,1181,681101.605,012TS2209101.24-0.030-0.03465171.9898 数据来源：Wind、东吴期货研究所 二、【关键利率】 1货币市场利率 -40-30-20-1001020300.81.31.82.32.83.33.81D7D14D21D1M利差-bps-右2022-02-082022-02-091.21.72.22.73.22021-08-052021-08-192021-09-022021-09-162021-09-302021-10-142021-10-282021-11-112021-11-252021-12-092021-12-232022-01-062022-01-202022-02-03%R007R001R014 数据来源：Wind、东吴期货研究所 2国债收益率曲线 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 -3-2-1012342.22.32.42.52.62.72.81Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y利差-bps-右2022-02-082022-02-09%1.822.22.42.62.833.22021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-04%1年3年5年10年7年 数据来源：Wind、东吴期货研究所 三、【相关数据】 1公开市场与MLF操作统计 指标名称公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币回笼公开市场操作:货币净投放指标名称中期借贷便利(MLF):投放:当月值中期借贷便利(MLF):收回:当月值中期借贷便利(MLF):期末余额2022-02-042,050.00-50.002,000.002022-017,000.005,000.0047,500.002022-01-289,000.00-5,000.004,000.002021-125,000.009,500.0045,500.002022-01-215,000.00-500.004,500.002021-1110,000.0010,000.0050,000.002022-01-14500.00-400.00100.002021-105,000.005,000.0050,000.002022-01-07400.00-7,000.00-6,600.002021-096,000.006,000.0050,000.002021-12-316,550.00-550.006,000.002021-086,000.007,000.0050,000.002021-12-241,000.00-500.00500.002021-071,000.004,000.0051,000.002021-12-17500.00-500.000.002021-062,000.002,000.0054,000.002021-12-10500.00-2,300.00-1,800.002021-051,000.001,000.0054,000.002021-12-032,350.00-4,050.00-1,700.002021-041,500.001,000.0054,000.002021-11-264,000.00-2,100.001,900.002021-031,000.001,000.0053,500.002021-11-192,100.00-5,000.00-2,900.002021-022,000.002,000.0053,500.002021-11-125,000.00-2,200.002,800.002021-015,000.003,000.0053,500.002021-11-052,200.00-10,000.00-7,800.002020-129,500.006,000.0051,500.002021-10-2910,050.00-3,250.006,800.002020-1110,000.006,000.0048,000.002021-10-223,200.00-600.002,600.002020-105,000.002,000.0044,000.002021-10-15600.00-5,100.00-4,500.002020-096,000.002,000.0041,000.002021-10-08100.00-2,900.00-2,800.002020-087,000.005,500.0037,000.002021-10-015,050.00-2,250.002,800.002020-074,000.004,000.0035,500.002021-09-244,600.00-900.003,700.002020-062,000.007,400.0035,500.002021-09-171,400.00-500.00900.002020-051,000.002,000.0040,900.002021-09-10500.00-1,300.00-800.002020-041,000.002,000.0041,900.002021-09-031,300.00-1,750.00-450.002020-031,000.000.0042,900.002021-08-271,750.00-500.001,250.002020-022,000.000.0041,900.002021-08-20500.00-500.000.002020-013,000.000.0039,900.002021-08-13500.00-500.000.002019-126,000.004,735.0036,900.002021-08-06500.00-900.00-400.002019-116,000.004,035.0035,635.00 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 数据来源：Wind、东吴期货研究所 2汇率相关 66.26.46.66.877.27.4即期汇率:美元兑人民币00.511.522.533.512个月NDF美元兑人民币隐含贬值预期00.10.20.30.40.50.60.70.80.910.30.50.70.91.11.31.51.71.92.1美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年-3-2.5-2-1.5-1-0.50中债国债到期收益率:1年:-美国:国债收益率:1年 数据来源：Wind、东吴期货研究所 3其他利率走势 东吴期货研究所 www.dwfutures.com