2021年业绩预告点评暨系列报告33：业绩符合预期，光伏、半导体双轮驱动

维持“增持”评级。公司公告2021年业绩预告，业绩高增符合预期，维持公司2021-2023年EPS1.26、1.57、1.74元，维持目标价65.00元。公司混改后激发经营活力，光伏大尺寸硅片产能快速提升，半导体加速推进，持续看好公司发展，维持“增持”评级。 光伏盈利能力优质，优势产能持续提升。公司单晶硅片产能与出货持续提升，并积极通过细线化、薄片化工艺改善，硅片出片率及A品率大幅提升，较大程度改善单位产品毛利。截至2021年底，预计公司光伏单晶硅片产能已至88GW，其中G12产能60GW。公司光伏210产品产能加速提升，持续巩固产业竞争力。此外，面对多晶硅原料价格波动，公司通过长期构建的良好供应链合作，并合理控制库存，较好地保障了公司生产运营。 半导体增长势头迅猛，工业4.0持续升级。公司2021年半导体业务营收规模快速提升，并继续保持高速发展态势。公司加速新产线调试释放有效产能，提升产品供应能力，产销规模同比提升明显，产品结构进一步完善； 加速推动技术研发与客户认证，产品维度快速升级，加快新产品布局；位于天津市、江苏宜兴市的新增投资项目顺利推进，同时加速品牌建设及全球化布局，为半导体业务加速发展奠定了基础。此外，工业4.0在公司各产业板块作业流程与作业场景应用，赋能持续降本增效、提产增益。 催化剂。G12及叠瓦盈利能力持续验证、半导体业务加速放量。 风险提示。疫情及贸易保护影响全球光伏新增装机。