重庆啤酒(600132.CH)发布2021年业绩预报,净利润达到11.7亿人民币,同比增长8.3%。其中,四季度净利润达到1.2亿人民币,净利润率达到6.3%。管理层表示,受春节提前的影响,2022年1月公司整体动销较强。乌苏2021年销量同比增长34%,达到80万吨以上。管理层预计提价全过程将在2022年淡季转旺季前完成,并希望能够完全覆盖原材料上涨给利润率所带来的压力。我们用23x 2022E EV/EBITDA(相对国际品牌平均估值100%的溢价水平)来作为对重庆啤酒的估值,并维持180.6目标价不变。
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