能化产业链日报：地缘政治紧张，油价升至7年新高

东海期货研究所 1 地缘政治紧张，油价升至7年新高 原油：地缘政治紧张，油价升至7年新高 1.核心逻辑：因为目前地缘政治的紧张局势，Brent价格7年来首次突破90美元。市场对俄罗斯可能入侵乌克兰的担忧正在加剧，潜在的冲突给金融市场带来巨大风险，油气是天然气和原油等能源类大宗商品。市场担心的是，可能会发生的制裁将如何影响俄罗斯原油进入市场，在全球原油市场供不应求的情况下，俄罗斯原油供应减少暂时会推高油价。 2.操作建议：Brent 75-85美元/桶，WTI 73-83美元/桶区间操作。 3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamII天然气供应管道2月投入使用。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点从前期的需求弱势担忧，迅速转移至供给风险可能引发的供应紧缩。短期利比亚，哈萨克斯坦以及尼日利亚等国家的供应都已经慢慢恢复，但是由于投资不够导致的产能恢复缓慢在一些OPEC国家已经开始显现。另外俄乌局势也可能引发俄罗斯供应的风险，并且该风险可能会持续。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移。 市场情况：Brent主力收于87.15美元/桶，前收85.17美元/桶，WTI主力89.82美元/桶，前收88.08美元/桶。Oman主力收于88.56美元/桶，前收87.01美元/桶，SC主力收于539.1元/桶，前收533.8元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.3美元/桶，周下降0.3美元/桶，Ekofisk贴水1. 5美元/桶保持不变，CPC贴水-0.9美元/桶，周下降0.35，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0，周下降0.5美元/桶， Forcados贴水1.1美元/桶不变，ESPO贴水3.4美元/桶不变。 沥青：供需矛盾不突出，短期跟随原料波动 1.核心逻辑：主力合约收于3598元/吨，前收3546元/吨。主要炼厂开工38.7%，基本保持不变，炼厂库存在36%，华东库存降低3.3%至18%，山东库存降低0.4%至42%。下游终端需求跌至季节性固低点，短期暂未出现明显恢复。短期供需矛盾不大，绝对价格跟随原料端波动， 东海期货|产业链日报2022年1月27日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 1、2月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。目前社会库和厂家库去库持续已有一段时间，后期冬储需求可能会继续加速去库。短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3650元/吨左右，山东保持3500元/吨，华东市场保持3700元/吨左右，华南市场保持在3700元/吨左右，西南市场价格在3750元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：需求或存改善预期，成本支撑仍在 1.核心逻辑：PTA与之前逻辑变化不大，成本端支撑仍然是近期价格上行主要驱动，原油以及PX价格近期都较为强势。三房巷装置恢复运行，逸盛装置负荷也恢复正常，开工小幅增长，之后1季度逸盛新装置投产预期仍在，短期供应压力在2月之前都较大。需求方面，基差上周小幅下降10元，成交惨淡，年前仅有少许报盘。下游停工降幅消息增加，短期需求已接近季节性低点。后期的关键在于3月春季需求是否能够起来，以及部分聚酯装置的投产预期。短期来看，PTA将跟随原料价格，重心偏高位震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，2月后需求仍未见起色 4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。虽然1月中旬开始供应回升，但2季度大概率将会逐渐去库。 。 现货市场：CCF PTA现货均价在5285元/吨左右，主港主流现货基差05 -60元。 乙二醇：煤制开工增幅明显，供应压力短期增加 1.核心逻辑：乙二醇绝对价近期也较为强势，但是从供给来看，总开工负荷提升接近6%，压力在短期将会持续增加。由于煤化工利润近期持续增加，煤化装置负荷已经升至55%。而和PTA一样的是下游除了短纤和瓶片，其他终端需求都仍然较差，且季节性弱势将持续一段时间，乙二醇短期小幅垒库局面将不会更改。近期进口利润较低，进口量将不会有太大增加，但近期显性库存和隐形库存仍出现增长，说明乙二醇近期供需压力确实较大。短期乙二醇重心跟随原料小幅上移，但绝对价不建议进行追空。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 东海期货研究所 3 4.背景分析：印尼煤和原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及1-2月绝对的需求弱势，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 现货市场：商谈价5210左右，现货对盘面贴水-90元/吨左右，较前期小幅走强，但总体成交仍然一般。 甲醇:震荡偏强 1.核心逻辑：内地装置恢复以及投产预期导致供应端预期压力较大，但MTO重启带动需求走强，内地节前去库。港口进口维持低位，库存不高。煤价带动甲醇成本重心上移，原油偏强能化氛围偏暖，甲醇在需求支撑下震荡偏强。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2100-2150元/吨，签单不温不火；南线地区商谈2000元/吨，出货顺利。 太仓甲醇市场区间调整。上午整体现货成交放量平平；午后虽然现货成交和商谈重心上移，但仅有少量刚需入市采购。月内及2月上按需采购，基差略显坚挺。商谈重心随盘面上涨而上移，远月单边出货积极，基差接货为主，基差略有走弱。各周期换货思路延续，全天整体成交一般。 1.26成交基差&华东& 现货及月下成交：05+0 2月上成交：05+0 2月下成交：05-10到-20 3月下成交：05+5到-5外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在350-361美元/吨，暂时缺乏实盘成交听闻。 装置方面：新疆众泰煤焦化20万吨/年焦炉煤气制甲醇近日处于临时停车检修状态，预计为期一周左右时间。山东盛发17万吨/年焦炉气制甲醇装置2021年9月初因焦化限产维持停车，计划2022年1月下重启。内蒙神华包头技改年产50万吨甲醇装置于2021年12月份陆续投产，已于2022年1月18日产出合格甲醇，预计2月份开始对外销售。 L:震荡 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在51.5万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在2.83%，去年同期库存大致在52万吨。国内LLDPE主流价格8650-8950元/吨。投产推迟，装置开工率恢复，下游部分需求逐渐进入淡季，基本面偏弱。节前补库接近尾声，价格偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 东海期货研究所 4 PE市场价格多数上涨，华北大区线性部分涨50-100元/吨，低压膜料、中空和注塑涨50元/吨，拉丝个别涨50元/吨；华东大区线性和高压部分涨50-100元/吨；华南大区稳定为主。线性期货低开上行，场内买卖气氛偏清淡，市场玩家陆续放假，现货报盘试探小涨，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格在8850-9100元/吨。 美金市场价格上涨，成交商谈。外商报盘方面，美国某外商报盘东南亚产免关税线性在1240美元/吨，高压在1510美元/吨，低压膜在1200美元/吨，低压中空在1090美元/吨，低压注塑在1050美元/吨，2月装。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格多数上涨，涨幅在5-10美元/吨，工厂陆续进入假期，买气不足。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 中化泉州 HDPE 40 2021年12月2日 2022年1月23日 燕山石化 老LDPE一线 6 2022年1月19日 2022年1月20日 茂名石化 1#LDPE 11 2022年1月20日 停车小修 PP:震荡 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在51.5万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在2.83%，去年同期库存大致在52万吨。基本面需求不佳，供应恢复，投产预期压制。但成本抬升，价格震荡为主。节前补货接近尾声，价格偏弱。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场窄幅整理为主。期货震荡上行，但对现货提振力度有限。春节临近，市场节日气氛逐步浓厚。石化出厂价格多数稳定，货源成本支撑变动不大。贸易商心态变动不大，随行出货为主报盘整理。下游陆续进入假期，市场整体交投偏淡。今日华北拉丝主流价格在8350-8400元/吨，华东拉丝主流价格在8400-8500元/吨，华南拉丝主流价格在8400-8600元/吨。 PP美金市场价格窄幅调整，随着成本端再度上涨，期货市场今日高位运行，上游企业生产成本有所提升，供应商随行上调报价。下游终端随着假期临近陆续离市放假，市场交投转淡。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1130-1170美元/吨，共聚美金远期参考价格在1130-1180美元/吨，2-3月船期为主。 装置： 石化名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 东海期货研究所 5 中天合创 二线 35 常规检修 2022年2月20日 2022年2月27日 茂名石化 1PP 17 常规检修 2022年2月20日 2022年4月10日 海南炼化 单线 20 常规检修 2022年3月1日 2022年4月27日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn