东海期货研究所 1 供应紧张不可避免，油价再次回升 原油：供应紧张不可避免，油价再次回升 1.核心逻辑：随着金融市场从上周的暴跌中反弹，油价也出现上涨。市场开始认知，即使全球经济陷入萎缩，供应紧张仍将支撑油价上涨。同时中国需求正在复苏，这也意味着价格不太可能下跌。 2.操作建议：Brent 105-120美元/桶，WTI 100-115美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，美联储加息造成了需求担忧，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于114.65美元/桶，前收113.12美元/桶，WTI主力110.65美元/桶，前收109.56美元/桶。Oman主力收于110.71美元/桶，前收109.16美元/桶，SC主力收于708.2元/桶，前收691元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：成本回调明显，短期涨势放缓 1.核心逻辑：主力合约收于4494元/吨，前收4412元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱，绝对水平已经再次跌到盈亏平衡以下。沥青的利润水平也维持低位，生产放量的可能性也不高。但6月总体由于南方整体将于偏多，且基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 东海期货|产业链日报2022年6月22日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 3.风险因素： 6月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4850元/吨左右，山东保持4700元/吨，华东市场保持4850元/吨左右，华南市场保持在4900元/吨左右，西南市场价格在4930元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，短期成本仍是承托 1.核心逻辑：PX跟随原油大幅回调，成本端支撑缺失，PTA价格阴跌。同时需求方面，下游产销重新回落，聚酯库存再次增加，疫情之后的需求恢复并不如之前预期的那么，基差小幅回落10块。但6月之后,PTA总体仍然处于去库状态，预计价格中枢将继续保持在当下为止，继续下探的空间较小，短期将视需求水平继续震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将继续去库。 。 现货市场：商谈价在7145元/吨左右，主港主流现货基差对09 +170元。 乙二醇：检修有所增加导致供需好转，但短期过剩预期仍在 1.核心逻辑：乙二醇检修增加，叠加金山装置事故，供需继续转好，基差也小幅转强到贴水100左右。但是当下需求水平仍然比较一般，从库存看港口的高库存问题也没有得到缓解，短期价格上行可能空间有限。不过近期煤价上行后，成本支撑带动乙二醇价格小幅走强，后期价格中枢可能会维持在当下位置。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 现货市场：商谈价4827左右，现货对盘面主力贴水-100，但总体成交仍然一般。 东海期货研究所 3 甲醇:震荡修复 1.核心逻辑：基本面情况不佳。供应恢复，下游需求恢复不及预期，传统下游淡季等，基本面上升驱动不足。煤制甲醇成本支撑存在，下方空间有限。空头情绪释放之后预计价格有所修复，关注宏观、政策等动向。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。南北线地区部分商谈2300元/吨，据悉部分商谈顺利。 太仓甲醇市场稳中整理。太仓小单现货交在2650-2670元/吨自提，低价难寻，太仓现货商谈在2660-2670元/吨自提，有货者低价惜售。基差略微走弱。成交尚可。 现货小单2650-2675 现货：2650，基差-45 6下：2645-2670，基差-50/-45 7下：2655-2680，基差-30/-25 8下：2685-2710，基差+0/+10 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在330-340美元/吨，周初业者观望居多，暂时缺乏实盘成交听闻，关注近期中东其它区域少数甲醇工厂的新招标结果。 装置方面：河南心连心年产30万吨固定床装置升级改造长期停车，60万吨甲醇装置因成本问题降负运行，粗醇产量从1800吨/日降至1000吨/日左右，配套10+30万吨精馏装置逐步降负，预计下半周精醇产量降至400吨/日，届时30万吨精馏装置停车，只开10+6万吨精馏装置。陕西奥维乾元20万吨/年甲醇装置现运行正常，计划22日起停车检修. L:震荡修复 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在83万吨，较前一工作日累库4.5万吨，涨幅在5.73%，去年同期库存大致在71万吨。上游装置恢复，下游需求疫情之后虽有修复但需求弹性较小，空头情绪释放之后预计价格有所修复。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化及贸易商纷纷下调价格，但终端需求未有明显改善，现货消耗有限，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8600-8800元/吨，华东地区LLDPE价格在8650-8850元/吨，华南地区LLDPE价格在8850-9050元/吨。 美金市场延续弱势，成交乏力。外商报盘方面，沙特某外商报盘高压在1430美元/吨，低压膜在1130美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格部分下降5-10美元/吨，线性货源主流价格区间在1130-1160美 东海期货研究所 4 元/吨，低压膜货源在1130-1155美元/吨，高压货源在1420-1430美元/吨。 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 吉林石化 LLDPE 28 2022年6月9日 2022年6月21日 四川石化 HDPE 30 2022年6月15日 2022年6月22日 连云港石化 HDPE 40 2022年6月16日 2022年7月17日 PP: 震荡修复 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在83万吨，较前一工作日累库4.5万吨，涨幅在5.73%，去年同期库存大致在71万吨。上游检修部分恢复，而随着疫情的逐渐得到控制，下游需求恢复，但价格上涨抑制需求，下有成本支撑，总体区间震荡，宏观预期转向，资金撤离，短期价格偏弱，等待回落企稳。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场延续弱势，下跌幅度在50-100元/吨。近日期货震荡走低，弱势运行。期货弱势抑制现货市场氛围，加之部分生产企业出厂价格下调，货源成本支撑减弱，贸易商让利出货为主，价格重心下移。下游接盘仍旧谨慎，市场整体交投氛围欠佳。今日华北拉丝主流价格在8500-8580元/吨，华东拉丝主流价格在8570-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8650-8850元/吨。 PP美金市场价格小幅整理，海外生产企业仍以观望为主，对华鲜有报盘，对市场价格指引有限。出口窗口虽尚有操作空间，但整体行情有所转弱，询盘减少篇，整体交投有所转淡。终端企业按需采购，实盘成交商谈。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1150-1180美元/吨，共聚美金远期参考价格在1160-1200美元/吨，6-7月船期为主。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 大庆石化 单线 10 常规检修 2022年6月9日 2022年6月30日 鸿基石化 单线 20 常规检修 2022年6月13日 2022年6月20日 燕山石化 一线 12 常规检修 2022年6月13日 2022年6月17日 东海期货研究所 5 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn