东海期货研究所 1 供应趋紧叠加地缘政治紧张，油价接近7年新高 原油：供应趋紧叠加地缘政治紧张，油价接近7年新高 1.核心逻辑：周一油价小幅走高，Brent价格接近2014年以来最高水平，冬季企稳支撑了取暖用燃料的需求。近期地缘政治担忧也重新出现，也门的胡塞武装对阿联酋发动了无人机袭击，在其首都阿布扎比附近造成熟人死亡。总体来说，Omicron的影响温和，提高了今年原油需求的预期，而与此同时供应下降，尤其是OPEC+国家的产量下降，导致供应趋紧。中国方面，虽然经济有所趋缓，但是疫情清零政策可能会确保当地不会出现足以影响油品需求的Omicron爆发。供紧需增，油价短期都将处于偏高位置。 2.操作建议：Brent 75-85美元/桶，WTI 73-83美元/桶区间操作。 3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamII天然气供应管道2月投入使用。 4.背景分析： 近期最大的变量因素仍在Omicron对需求的影响。前期市场对该病毒需求担忧有所缓解，但近期由于并未发现更多证据支持传播可控性，同时欧洲已经出台了更加严厉的防疫措施，市场对于需求方面的担忧再次加剧。在此背景下，OPEC已经继续增产40万桶/天，且近期受到影响的哈萨克斯坦和利比亚产量均已开始有所恢复，短期供应导致的紧张可能会使得油价偏强运行，但是今年2季度的油价将会面临较大的供应压力预期。 市场情况：Brent主力收于86.48美元/桶，前收84.11美元/桶，WTI主力84.3美元/桶，前收82.12美元/桶。Oman主力收于86.32美元/桶，前收84.04美元/桶，SC主力收于531.4元/桶，前收530.3元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.3美元/桶，周下降0.3美元/桶，Ekofisk贴水1. 5美元/桶保持不变，CPC贴水-0.9美元/桶，周下降0.35，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0，周下降0.5美元/桶， Forcados贴水1.1美元/桶不变，ESPO贴水3.4美元/桶不变。 沥青：短期跟随成本，冬储需求将成关键 1.核心逻辑：主力合约收于3414元/吨，前收3414元/吨。主要炼厂开工34%，基本保持不变，社会库43.83万吨，连续4周小涨，后期东海期货|产业链日报2022年1月18日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 冬储补库，社库增加属于正常现象，厂库方面最新为76.70万吨，厂库总体回到正常区间,库存结构较为良好，。需求上，冬储需求可能推后，且后续需求增量并不能马上证实，且随着春节的进一步临近，刚需可能进一步减弱，不过目前华东地区整体货源仍然偏紧，对现货端形成支撑。短期沥青跟随原油成本上移，后续视需求回暖情况改变。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 1、2月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。目前社会库和厂家库去库持续已有一段时间，后期冬储需求可能会继续加速去库。短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3450元/吨左右，山东保持3400元/吨，华东市场保持3500元/吨左右，华南市场保持在3500元/吨左右，西南市场价格在3650元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：需求或存改善预期，成本支撑仍在 1.核心逻辑：近期油价将偏强震荡运行，PTA成本端将受到一定提振，国内PTA装置日度开工率为77.09%，基本保持不变，不过随着逸盛新材料装置将在月底投产，之后的供给预期将会有所增。同时随着春节假期临近，下游聚酯装置减停产情况将有增多，后期聚酯装置开工预计将有下降，PTA需求表现偏弱。目前加工费在500-550左右，短期暂难被压缩，后期PTA供增需减的预期没有太大变数，至2月累库概率仍然偏大，短期价格偏震荡。但近期原料情绪偏强，PTA成本支撑也较多，下行驱动并不是很大。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，2月后需求仍未见起色 4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。虽然1月中旬开始供应回升，但2季度大概率将会逐渐去库。 。 现货市场：CCF PTA现货均价在5290元/吨左右，主港主流现货基差05-55。 乙二醇：聚酯开工小幅上修，短期垒库幅度预期减少 1.核心逻辑：之前浙石化装置意外停车，台湾南亚因效益问题停车，供给小幅美国装置近期将投料但短期并无法影响供需平衡，整体供给近期并没有太大改变，但镇海80万吨装置上周开车试投料，以及后续浙石化装置的开工，供给增加预期并没有太大改变。而目前聚酯成品库存下降政策，尤其是短纤和后纺库存下降明显，下游需求预期可能并不如之前的那么差，这也使得聚酯整体都出现了小幅上涨。乙二醇后期供给 东海期货研究所 3 增量预期不变的情况下，短期或会跟随成本偏强运行，但后期压力仍然存在。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：印尼煤和原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及1-2月绝对的需求弱势，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 现货市场：商谈价5270左右，现货对盘面贴水60元/吨左右，较前期小幅走强，但总体成交仍然一般。 甲醇:震荡偏弱 1.核心逻辑：内地装置恢复以及投产预期导致供应端预期压力较大，传统下游淡季需求不佳。港口进口维持低位，库存不高。期货价格跟随内地定价，驱动不强。区间震荡为主。关注装置变动情况。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 西北主产区稳中有升，出货有待观察，北线地区商谈1950元/吨，南线地区参考2000元/吨，北线评估在1950元/吨，南线评估在2000元/吨，内蒙古地区日内在1950-2000元/吨。 太仓甲醇市场重心上移，下午太仓甲醇市场僵持整理。太仓小单现货成交在2700-2710元/吨自提。上午持货商报盘积极上推，换货和刚需适量补货，上午现货成交尚可；午后虽然有货者挺价惜售，但小单现货成交为主。日内商谈在2690-2710元/吨。现货及月中按需采购；远月个别逢高出货，基差接货为主。商谈略显僵持，各周期换货思路延续，全天整体成交一般。 1月17日郑商所甲醇互换结算价： MAJS2201 2704元/吨 MAJS2202 2967元/吨 MAJS2203 2983元/吨 1.17成交基差&华东& 现货及月中成交：05-10到-5 1月下成交：05-15 2月下成交：05+10到+15 3月下成交：05+25 &华南& 现货成交：bp参考05-40，百安参考05-30 1月下成交：05-40 2月下成交：05-10到-15 外盘方面，卖方低价惜售，远月到港的非伊甲醇船货报盘+2-3%，少数远月到港的中东非伊船货成交在+1%（20000吨），固定价格缺乏主动报 东海期货研究所 4 盘；周后期东南亚成交在405美元/吨，东南亚参考价格在405-410美元/吨；印度参考价格在390-400美元/吨；韩国价格在400-415美元/吨（受到船期推迟到港影响，韩国库存相对偏低）。 装置方面：新疆众泰煤焦化20万吨/年焦炉煤气制甲醇近日处于临时停车检修状态，预计为期一周左右时间。山东盛发17万吨/年焦炉气制甲醇装置2021年9月初因焦化限产维持停车，计划2022年1月下重启。 L:震荡 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在61万吨，较前一工作日累库8.5万吨，涨幅在16.19%，去年同期库存大致在60万吨。国内LLDPE主流价格8650-8950元/吨。投产推迟，装置开工率恢复，下游部分需求逐渐进入淡季，基本面偏弱。节前补货提振市场价格。油价上涨化工品氛围偏暖，短期偏强。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化出厂价格涨跌不一，场内气氛清淡，持货商随行报盘，终端工厂陆续放假，现货市场交易活动寥寥，实盘侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在8650-8950元/吨。 美金市场整理为主，成交有限。外商报盘方面，沙特某外商报盘窄幅上涨，线性报在1220美元/吨，低压膜在1230美元/吨，高压在1530美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘中东线性货源主流价格区间在1170-1230美元/吨，低压膜货源在1190-1230美元/吨，高压货源在1560-1580美元/吨，工厂采购偏谨慎，成交有限。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 上海石化 LDPE 5 2022年1月5日 2022年1月8日 兰州石化 HDPE老线 8.5 2022年1月6日 2022年1月10日 兰州石化 HDPE新线 8.5 2022年1月6日 2022年1月10日 燕山石化 新LDPE 20 2022年1月7日 暂不确定 PP:震荡 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在61万吨，较前一工作日累库8.5万吨，涨幅在16.19%，去年同期库存大致在60万吨。国内LLDPE主流价格8650-8950元/吨。基本面需求不佳，供应恢复，投产预期压制。但成本抬升，价格震荡为主。节前补货提振市场价格。原油上涨能化氛围偏暖，短期偏强。 2.操作建议：观望。 东海期货研究所 5 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场区间调整为主。早间期货宽幅震荡对现货提振有限，局部市场拉丝等资源略显紧俏，贸易商适量小幅高报，其他品种变动有限。午后随着期货走弱，部分牌号报盘回调，贸易商出货为主。日内下游工厂接货谨慎，实盘多侧重商谈，低位成交尚可。今日华北拉丝主流价格在8130-8350元/吨，华东拉丝主流价格在8250-8450元/吨，华南拉丝主流价格在8400-8500元/吨。 PP美金市场价格有所上涨，最近国内期货市场延续高位运行，炒热现货市场热度，对美金市场价格有所带动。贸易企业随行高报，均聚货源涨幅约在10-20美元/吨，具体成交情况以商谈为主。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1120-1160美元/吨，共聚美金远期参考价格在1130-1170美元/吨，2-3月船期为主。 装置： 石化名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 青海盐湖 单线 16 常规检修 2022年1月11日 2022年1月20日 中韩石化 三线 30 故障检修 2022年1月13日 待定 中科炼化 二线 20 常规检修 2022年1月14日 待定 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面