能化产业链日报：地缘政局紧张，油价高位震荡

东海期货研究所 1 地缘政局紧张，油价高位震荡 原油：地缘政局紧张，油价高位震荡 1.核心逻辑：美国和其他一些国家新增新冠病毒病例持续激增担忧，欧美原油期货高位震荡。新冠肺炎疫情给美国劳动力市场造成巨大打击，初请失业救济金人数已经连续16周超过100万人。不过，沙特阿拉伯上调出口原油官方销售价，中国股市上涨支撑石油市场气氛，预计油价延续震荡走势。 2.操作建议：多单离场观望。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.重要消息 今年4月份，欧佩克为主的关键产油国无节制最大化生产导致全球石油需求已经骤然下降的市场基本面出现严重供应过剩，WTI曾经跌入负值。然而4月中旬关键的产油国达成史上最大规模的减产，加之很多地区解除封锁恢复经济，石油市场逐渐趋于平衡。新冠病毒疫情仍然是石油市场需求不确定的因素，然而本周初传出的消息说，全球至少有三家团队在开发新冠病毒疫苗方面取得重要进展。据中新网报道说，全球三大研究团队分别公布其新冠疫苗研发最新进展。英国牛津大学团队20日在医学期刊《柳叶刀》发表论文称，其进行的新冠疫苗1/2期临床试验结果显示，该疫苗没有早期安全隐患，并且在免疫系统引起强烈免疫反应。中国研究团队20日也在《柳叶刀》上发表论文说，该团队开展了新冠疫苗二期临床试验，结果显示疫苗安全，并且可以诱导人体产生免疫应答。美国辉瑞公司及其合作伙伴德国生物科技公司BioNTech20日宣布，其在德国进行的1/2期新冠疫苗研究取得初步积极进展，并且没有出现严重的不良反应情况。 经济恢复对石油需求恢复至关重要。在经过数轮磋商和激烈讨论之后，欧盟领导人最终在特别峰会的第五天就备受外界关注的经济救助方案达成共识。欧洲理事会主席米歇尔表示，协议对于欧洲极其重要。据悉，欧盟准备设立总额7500亿欧元的恢复基金，其中3900亿欧元作为无偿拨款，另3600亿欧元作为贷款，用于资助成员国疫后重建。然而该方案与欧盟委员会此前的提议相比，将无偿拨款部分从5000亿欧元削减至3900亿欧元。 休斯敦当局证实，当地时间21日下午4时，美国政府要求中国政府在72小时内（即当地时间周五下午4点前）关闭驻休斯敦总领事馆，并撤离所有人员。我国外交部发言人汪文斌回应称：“7月21日，美方突然要求中方关闭驻休斯敦总领馆，这是美方单方面对中方发起的政治挑衅，严重违反国际法和国际关系基本准则，严重违反中美领事条约有关规定，蓄意破坏中美关系，十分蛮横无理。中方予以强烈谴责。中方敦促美方立即撤销有关错误决定。否则，中方必将作出正当和必要反应。我们敦促美方立东海期货| 产业链日报 2020年07月23日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 赵 飞 联系人 联系电话：021-68757827 邮箱：zhaof@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 即撤销有关错误决定。如果美方一意孤行，中方必将采取措施坚决应对。”地缘政局紧张，引发油价波动。 聚酯:价格存在下行动力 1.核心逻辑： TA方面，成本面方面，原油维持震荡走势，PX方面目前暂无更多的装置检修，高库存下PX弱势维持。供应方面，因装置意外停车VS新装置顺利投产，供应量维持偏高。需求方面，聚酯工厂库存以及效益的压力逐渐增加，聚酯工厂减产力度或增加，PTA供需累库幅度略有缩小。如果没有PTA装置检修，PTA震荡偏弱。关注后期PTA供需变化。 EG方面，供需基本面来看，供应端，低价格区间下，目前多工艺路线处于亏损阶段，导致国产供应端复苏缓慢，新装置投产时间点推后，此外海外流入也有缩量预期。需求端，目前聚酯负荷在90.6附近，短期市场关注聚酯减产辐射面在增加，但下周佳宝装置重启，另远纺，华宏在下旬有重启计划，需求端暂时不会快速弱化。预计下周乙二醇价格仍以区间震荡为主。 2.操作建议：TA逢高沽空。 3.风险因素：油价变动；宏观环境变动 4.背景分析 原料市场 石脑油：393（+17）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：442（+8）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：527（+4）美元/吨FOB 韩国和545（+4）美元/CFR 中国。 现货市场 TA:聚酯工厂买盘减少，日内PTA成交气氛转弱，成交量较昨日减少，主流供应商少量采购，基差表现平稳，7月货源主流成交在09贴水55附近成交，成交价格在3485-3505附近。仓单09贴水50附近，成交价格在3490-3520附近。8月上货源在09贴水50附近有成交。今日主港主流现货基差在09贴水55附近。 EG:MEG内盘价格坚挺，市场商谈一般。本周现货商谈3550-3560，下周现货3560-3570附近商谈，上午现货主流3560-3570附近有成交。8月下期货商谈围绕3610-3620附近，上午几单3615附近有成交。 轻纺城： 周三轻纺城总成交732，化纤布520，短纤布212。 PTA 仓单： 周三郑商所仓单200272（-2596）张，有效预报1863张。 MEG 仓单： 周三大商所仓单10075（+300）张。 利润价差 周三TA01-TA09 价差178元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-49元/吨；PTA现货加工费约为648元/吨。 东海期货研究所 3 周三EG01-EG09 价差为190元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为-84元/吨。 L:油价震荡，L空单持有 1.核心逻辑：供需面短期变化不大；美国原油库存意外增加，美国要求中国关闭在休斯顿的领事馆，国际油价小幅下跌：装置方面，部分装置陆续重启，供应压力有所增加；需求层面，农膜需求处于年内淡季，需求支撑较为有限；库存方面，石化库存去化放缓，处于偏低水平。中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。 2.操作建议：短期建议空单持有，PP01-L01价差暂时观望。 3.风险因素：油价，进口等。 4.背景分析 现货市场，价格延续跌势，华北大区线性部分跌50元/吨；华东大区线性部分跌50元/吨；华南大区线性部分跌50元/吨；国内LLDPE主流价格在7050-7300元/吨。石化延续跌势，场内交投气氛偏清淡，贸易商让利报盘出货，下游多谨慎观望，现货市场成交一般，实盘侧重一单一谈。 美金市场，价格弱势震荡，线性货源价格继续松动，跌幅约5美元/吨。伊朗国航货船或转港马来西亚，经换船后重新抵达国内市场。价格方面，线性主流价格区间在830-850美元/吨，低压膜货源在950-970美元/吨。 装置方面，检修变化不大，其中延长中煤装置7月下旬停车，预计8月上旬重启；中煤榆林7月初停车，计划检修一个月；沈阳化工7月初检修，重启待定等。 PP:油价震荡，PP空单持有 1.核心逻辑：供需面短期变化不大；美国原油库存意外增加，美国要求中国关闭在休斯顿的领事馆，国际油价小幅下跌：装置方面，部分装置陆续重启，供应压力有所增加；需求层面，全球疫情扩散也对塑料制品出口造成一定的影响，下游开工变化不大；库存方面，石化库存去化放缓，处于偏低水平，中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。 2.操作建议：短期建议空单持有，PP01-L01价差暂时观望。 3.风险因素：油价，进口等。 4.背景分析 现货市场，窄幅整理，市场涨跌情况不一，波动幅度在50元/吨左右。早间期货开盘走高后有所回落，对市场稍有提振，部分市场有所上扬。但下游买方接货情况不佳，部分高价货源有所下跌，贸易商随行出货居多，实盘侧重商谈。今日华北拉丝主流7650-7800元/吨，华东拉丝主流7700-7850元/吨。 美金市场，价格高位整理，外商方面部分公布最新报盘，马来西亚某供应企业对免关税拉丝报价在1010美元/吨，共聚在1040美元/吨，沙特数家供应企业对远期货源报盘在940-950美元/吨，国内买家还盘至 东海期货研究所 4 910-920美元/吨，成本支撑明显。价格方面，进口拉丝现货货源人民币主流成交区间在7550-7570美元/吨，货源体量有限，拉丝美金主流价格在915-925美元/吨。 装置方面，检修有所减少，其中东莞巨正源7月10号附近检修，预计7月23号重启；延长中煤榆林6月20号开始检修，预计持续45天；中煤榆林7月初停车，预计8月初重启；大唐多伦预计7月28号开始检修，持续一个月等。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn