单车ASP提升，期待2022盈利改善

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长城汽车2021年业绩快报显示，公司总营收为1,363.2亿元，同比增长32.0%；归母净利润为67.8亿元，同比增长26.5%；扣非归母净利润为42.9亿元，同比增长11.8%。公司单车ASP显著提升，21Q4单车ASP达11.5万元，同比增长20.0%，环比增长5.6%。公司预计2022年仍将保持较快的扩张步伐，新品结构上来看：WEY品牌将陆续推出DHT PHEV版本，巩固在15-20万元区间份额；欧拉品牌发力15万元以上纯电市场，新品芭蕾猫预计今年Q1上市，闪电猫和朋克猫预计将于年中上市；坦克品牌预计将于年中开启交付，产品定位更加高端。同时，公司非经费用影响有所拖累，预计2022年芯片供给边际好转叠加新品周期下，ASP及销量提升有望带动整体盈利提升。我们看好公司今年量价齐增，上调公司营业收入预测，2022-2023年营业收入由1,673.3/1,860.7亿元上调至2,062.0/2,702.5亿元。