1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 微软拟收购动视暴雪，芒果TV有效会员数达5040万 传媒行业周报（20220117-20220123） 行业周报 | 传媒 证券研究报告 2022年01月23日 分析师 李艳丽 S0800518050001 021-38584239 liyanli@research.xbmail.com.cn 相关研究 传媒：元宇宙产业委公布首批成员名单，3款国内手游年收入超10亿美元—传媒行业周报（20220110-20220116） 2022-01-17 传媒：传媒公司元宇宙布局梳理—元宇宙是下个互联网方向吗？（四） 2022-01-10 传媒：2021图书零售尚未恢复，北京广电局叫停养成类网综与“耽改”剧—传媒行业周报（20220103-20220109） 2022-01-10 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 微软拟收购动视暴雪，加码布局元宇宙。北京时间1月18日晚间，微软宣布将以每股95美元的价格收购动视暴雪，全现金交易总价值687亿美元。微软表示，此次收购将使微软在移动、PC、主机和云领域的游戏业务加速增长，并提供搭建元宇宙的基石。我们认为游戏公司对于元宇宙很重要，VR/AR中的应用开发与游戏开发有很多相似之处，VR开发工具中居于前两位的是Ureal和UE引擎，这也是游戏开发用的主流引擎。游戏公司积累的人才、素材以及项目管理的经验在元宇宙时代有望能得到进一步的拓展。2022年预计XR设备的硬件方面在光学、传感器、芯片等方面都将升级换代，增强与现实的交互，使用场景将由娱乐拓展至办公等领域，国内厂商也正在积极布局。XR产品对目前较为普及的智能设备存在替代效应，中短期若仅考虑游戏生态，我们认为XR设备出货量可参考目前主机游戏市场，预计整体年出货量将达4-5千万台水平。同时随着XR出货量放量，游戏公司有望更加积极布局元宇宙，建议关注腾讯（0700.HK）、网易（9999.HK）、完美世界（002624.SZ）、三七互娱（002555.SZ）和吉比特（603444.SH）。 芒果TV有效会员数达5040万，22年内容储备丰富。芒果超媒（300413.SZ）发布2021年度业绩预告，预计实现归母净利20.4-21.4亿元，同比增长2.92%-7.96%，扣非后归母净利20.0-21.0亿元，同比增长8.33%-13.75%。2021年四季度公司主动积极调整综艺内容与调性，核心节目升级换代，多款综艺推迟上线。根据我们的数据跟踪，芒果TV4Q21自制综艺的招商数量同比下滑。小芒处于战略性投入期，拖累净利润。芒果影视、芒果娱乐、上海芒果互娱三家子公司结构调整，目前正处于业务整合、转型期，各项主要经营指标同比有所下降。在《姐姐2》、《哥哥1》等多款热门综艺以及季风剧场高口碑剧集拉动下，2021年芒果TV有效会员数达5040万，同比增长40%。长期看会员仍将保持增长态势，公司规划2022年会员数增长至6500万。2022年片单储备充足，包括《姐姐3》、《哥哥2》、《大侦探7》、《声生不息》等综艺，在剧集方面，公司共披露了60部新剧，包括《尚食》、《少年派2》等头部剧集，以及16部季风剧集。建议继续关注芒果超媒。 ● 一周行业表现： 上证综指上涨0.04%，深证综指下滑1.96%，传媒（申万）收于691.79点，下滑3.30%，跑输上证综指3.34个百分点。从行业内部来看，影视指数上涨0.52%，动漫指数下滑2.34%，游戏指数下滑1.67%，出版指数上涨0.55%，广播电视指数上涨7.41%，广告营销指数下滑1.70%。 风险提示：政策风险，XR设备出货量不及预期，会员增长不及预期 行业周报 | 传媒 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年1月17日 索引 内容目录 子行业观点更新 ....................................................................................................................... 3 投资机会监控 ........................................................................................................................... 4 行业及个股表现 .................................................................................................................. 4 一周个股异动 ...................................................................................................................... 5 一周公告及新闻 ....................................................................................................................... 6 行业新闻及公司公告 ........................................................................................................... 6 一周行业数据 ........................................................................................................................... 8 电影 .................................................................................................................................... 8 电视剧 ................................................................................................................................ 9 综艺 .................................................................................................................................. 10 游戏 .................................................................................................................................. 10 出版 .................................................................................................................................. 11 图表目录 图1：传媒子行业指数表现 ...................................................................................................... 5 图2：周累积票房同比情况 ...................................................................................................... 8 图3：2022/1/10-2022/1/16电视剧直播关注度与市场份额排名 .............................................. 9 图4：传媒公司估值 ............................................................................................................... 13 表1：2022/01/17-2022/01/21单周指数及个股前五涨跌幅情况 ............................................. 4 表2：2022/01/17-2022/01/21周均换手率前五情况 ................................................................ 5 表3：2022/01/17-2022/01/21周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情况 ................ 5 表4：2022/1/10-2022/1/16单周票房Top10........................................................................... 8 表5：2022/1/10-2022/1/16单周电视剧全网播映指数前十排名 .............................................. 9 表6：2022/1/10-2022/1/16单周综艺节目网络播映指数前十排名 ........................................ 10 表7：截至2022/1/16 iOS畅销榜游戏Top10 ....................................................................... 10 表8：2022/1/10-2022/1/16京东图书畅销榜TOP20榜单 .................................................... 11 表9：2022/1/10-2022/1/16京东新书畅销榜TOP20榜单 .................................................... 12 行业周报 | 传媒 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年1月17日 子行业观点更新 电影：观影需求强劲，我们预计2022年票房将迎来复苏，春节档内容丰富，《水门桥》、《奇迹》、《四海》等10多部影片定档。供需改善，行业影院数量基本不再增长。万达电影（002739.SZ）运营效率高，2021年万达影城票房相比2019年跑赢大盘9个百分点，万达票房市占率16%左右，较2019年提升2-3pct，建议关注。 长视频：芒果超媒（300413.SZ）自制能力和创新能力强，综艺改版后1Q22将陆续上线，表现值得关注。明星薪酬得到控制，以及探索虚拟偶像有望进一步改善平台类公司在产业链上的议价能力，平台ROI不断回升。芒果TV加码剧集将打开会员空间，2021年芒果TV独播剧数量同比增长30%左右，2022年剧集片单丰富，有望带来付费用户高速增长。继续推荐。 游戏：版号收紧游戏供给收缩，建议关注版号储备丰富且近期有新品上线的公司，例如完美世界的《幻塔》。元宇宙时代下，游戏是最大的变现方向之一，2022年下半年随着VR头盔出货量放量