行业配置及主题跟踪周报：微软收购动视暴雪，游戏板块景气度有望提振

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 微软收购动视暴雪，游戏板块景气度有望提振 ——行业配置及主题跟踪周报（01.17-01.21） 2022年01月25日 上证综指-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 -2.76 -2.42 -2.33 沪深300 -2.75 -4.02 -14.19 黄红卫 分析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 0731-89955704 张曦月 研究助理 zhangxiyue@hnchasing.com 相关报告 1 《策略报告：2022年第一季度十大金股》 2022-01-03 2 《策略报告：宏观策略、市场资金跟踪周报（01.04-01.07）：长牛起航、市值下沉、风格外溢》 2022-01-03 3 《策略报告：2022年A股市场策略报告：潮平两岸阔》 2021-12-28 4 《策略报告：宏观策略、市场资金跟踪周报（12.27-12.31）：市场风格或将切换，看好消费和金融板块》 2021-12-26 5 《策略报告：宏观策略、市场资金跟踪周报（12.20-12.24）：市场健康调整，继续看好跨年行情》 2021-12-19 核心摘要  投资建议：我们判断2022年第一季度A股市场仍能取得正收益，但指数表现可能不如2021年，市场存在结构性行情。我们建议重点关注具备业绩确定性的高成长赛道。建议配置：（1）碳中和主题。现今中国正全力推进“碳中和”目标，风电光伏等清洁能源正加速替代传统能源，可关注新能源、储能和节能环保等。（2）新经济主题。高端技术制造业可能是未来经济增长的重要动力，建议关注具备国产替代加速、行业快速增长的芯片半导体、高端智能制造等。（3）新兴消费主题。目前国内PPI处于高位水平，CPI缓慢抬升，后续两者的剪刀差有望走向收敛，产业利润将从上游转向中下游，预计消费板块存在一定机会。建议继续关注食品饮料和家电板块等。（4）疫情受损主题。随着非洲、墨西哥和巴西等发展中国家疫苗接种率的进一步提升，全球疫情有望得到进一步控制，疫情受损板块存在估值修复动力，可关注：航空、机场、旅游、酒店、院线等。  热点主题聚焦：（1）微软收购动视暴雪，游戏板块景气度有望提振。2022年1月18日，微软公司宣布将作价687亿美元现金收购游戏开发和互动娱乐内容发行商动视暴雪。收购完成后，微软将成为仅次于腾讯和索尼的全球第三大游戏公司。整体来看，本次溢价收购再次体现了科技公司对游戏板块的长期看好。同时游戏作为元宇宙落地一种重要展现形态，有望提振游戏行业整体估值，提高行业景气度。对标海外游戏公司，我国头部游戏公司估值相较处于低位，建议对行业进行跟踪。相关标的有：吉比特、完美世界、腾讯控股等。（2）“十四五”现代综合交通运输体系发展规划印发，助力新能源基建发展。2022年1月18日，国务院印发了《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》。整体来看，“十四五”期间基建规模较“十三五”期间有所收缩，基建增速相较放缓。但不难发现，规划对交通运输绿色低碳转型行动，包括充换电设施网络构建、新能源和清洁能源运输装备推广等做出了明确的要求。叠加“稳增长”的政策发力，新能源基建等相关行业或将受益。相关标的有：特锐德、宁德时代、比亚迪等。（3）LPR如期下调，或将改善市场预期。1年期和5年期LPR下调，有利于降低中小微企业融资性成本，提振市场信心，从而激发市场主体的融资需求，因此建议关注对LPR较为敏感的行业，如电力、地产等。相关标的有：万科A、保利发展、华能国际等。  热点主题收益表现：上周热点主题中，涨幅靠前的为电子政务、中国广电、大数据、金融科技、操作系统和小程序。受数字化经济政策导向影响，相关板块的热度得到进一步提升。跌幅排名前五的分别是体外诊断、新冠肺炎检测、独家药、血液制品和生物实验室。主要是相关概念板块当前估值偏高，近期资金收紧导致出现调整。  2022年1月17日-2022年1月21日，申万一级行业中，上周涨幅排名前五依次是计算机、煤炭、银行、非银金融、通信；跌幅排名前五分别是生物医药、美容护理、农林牧鱼、国防军工、汽车。从上周累计净流入看，累计净流入排名前五是银行、非银金融、计算机、煤炭和房地产；累计净流出排名前五是医药生物、基础化工、电子、电力设备和传媒。  风险提示：相关政策推进不及预期；全球疫情的不确定性。 3,0004,0005,0006,000202101202107202201上证综合指数沪深300指数策略点评 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 投资建议................................................................................................................... 3 2 热点主题聚焦............................................................................................................ 4 2.1 微软收购动视暴雪，游戏板块景气度有望提振 ............................................................................ 4 2.2 “十四五”现代综合交通运输体系发展规划印发，助力新能源发展 ......................................... 5 2.3 LPR如期下调，或将改善市场预期 .................................................................................................. 5 3 市场高频数据跟踪..................................................................................................... 6 3.1 市场行情 ................................................................................................................................................... 6 3.2 行业流动性............................................................................................................................................... 7 3.3 行业估值水平 .......................................................................................................................................... 7 3.3.1 行业PB情况 .................................................................................................................................... 7 3.3.2 行业PE情况..................................................................................................................................... 8 4 主题高频数据跟踪..................................................................................................... 8 5 行业高频数据跟踪................................................................................................... 10 6 风险提示................................................................................................................. 13 图表目录 图1：申万一级行业上周涨跌情况（前五、后五，%） ................................................. 6 图2：申万一级行业今年以来涨跌情况（前五、后五，%） .......................................... 7 图3：申万一级行业上周资金净流入情况（前五、后五，亿元） .................................. 7 图4：申万一级行业PB估值情况（单位：倍） ............................................................ 8 图5：申万一级行业PE估值情况（单位：倍） ............................................................ 8 图6：热点主题上周收益率表现（前十、后十，%） .................................................... 9 图7：热点主题年收益表现（前二十，%） .................................................................. 9 图8：热点主题年收益表现（后二十，%） ................................................................ 10 图9：大豆玉米豆粕现货价格（元/吨）...................................................................... 10 图10：猪肉白条鸡鸡蛋平均批发价格（元/公斤） ...................................................... 10 图11：高炉开工率：247家（%）.............................................................................. 10 图12：螺纹钢期货结算价格（元/吨） ....................................................................... 10