期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：谨慎追涨 ............................................................................................................................................................................. 2 豆油：震荡上行 .................................................................................................................................................................................. 2 豆粕：美豆再创新高，连粕或跟随上涨 .................................................................................................................................... 4 豆一：延续反弹 .................................................................................................................................................................................. 4 玉米：情绪偏强 .................................................................................................................................................................................. 6 白糖：现货参考价值下降 ............................................................................................................................................................... 7 棉花：现货进入放假状态 节前观望为主 ................................................................................................................................. 8 鸡蛋：蛋价持续弱势，空单轻仓持有 ...................................................................................................................................... 10 生猪：关注周末屠宰量，现货上方空间有限 ........................................................................................................................ 11 2022年01月21日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油：谨慎追涨 豆油：震荡上行 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 段宛辰 （联系人）  duanwanchen024642@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，Wind，国泰君安期货产业服务研究所 农业农村部：千方百计稳定粮食生产，确保“菜篮子”产品稳定供给。金十期货1月20日讯，农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾衍德表示，围绕保障国家粮食安全和不发生规模性返贫两条底线，抓好“四件要事”。一是千方百计稳定粮食生产。严格落实党政同责要求，确保粮食播种面积稳定，特别是即将到来的春耕中要落实好晚播麦促弱转壮等关键措施，打好夏粮丰收这场硬仗，确保全年粮食产量保持在1.3万亿斤以上。二是攻坚克难扩种大豆油料。坚持多油并举、多措并施，扩种大豆，统筹抓好油菜、花生等油料生产。三是确保“菜篮子”产品稳定供给。加强北方设施蔬菜和南菜北运基地建设，稳定生猪基础产能，同时抓好其他畜禽、蛋奶和水产品生产。四是持续巩固拓展脱贫攻坚成果。（中国网） 单位收 盘 价 (日 盘 ）涨跌幅%收盘价（夜盘）涨跌幅%棕榈油主力元/吨9,4141.299,4500.38豆油主力元/吨9,4161.829,4620.49菜油主力元/吨12,2702.2212,2990.24马棕主力林吉特/吨5,1901.275,2230.64CBOT豆油主力美分/磅60.8062.713.14单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手569,947-199,533517,537-10,566豆油主力手590,615-135,899566,4515,712菜油主力手364,703-18,429199,8008,245单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨价差单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油59价差元/吨豆油59价差元/吨菜油59价差元/吨110现货基差期货现货基差1,276现货价格12,7601901,36528价格变动10,6902010,4301,014490期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取广东棕榈油减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日8048086476332,8562,7602-523042902022年1月21日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 AmSpec Agri：马来西亚1月1-20日棕榈油出口较上月同期降36.4%。外电1月20日消息，独立检验公司Amspec Agri周四发布的数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油产品出口量为633,531吨，较上月同期的996,331吨下降36.4%。 ITS：马来西亚1月1-20日棕榈油出口较上月同期下滑38.4%。外电1月20日消息，船运调查机构Intertek Testing Services周四发布的数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油产品出口量为660,866吨，较上月同期出口的1,072,968吨减少38.4%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1;豆油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 1月份至今，诸多因素提振棕榈油价格。马来西亚月初受洪水影响，产量下降；MPOB月度报告显示2021年12月马来超预期降库；印尼B40公路测试再次开始，以及该国为了抑制本国植物油价格，可能出台一些对出口有影响的措施。多重利好之下，产地棕榈油价格持续上涨。我国棕榈进口利润依旧倒挂，进口不多，棕榈持续去库，基差继续处于历史高位。在棕榈偏紧现实与多重利多刺激下，棕榈连涨4周。但提醒投资者，要看到隐藏在上涨行情及多重利多后的偏空一面，从高频数据来看，马来西亚棕榈油的出口降幅也非常大，目前市场并未交易，按照1-15日产量和出口的降幅来估算，1月份马来西亚棕榈油库存将回升，谨防马棕基本面缓解后的下跌风险。 豆油方面，南美大豆减产的预期仍然存在，美豆、美豆油调整后回升，继续对国内豆油价格构成支撑。国内豆油上周提货较好，库存偏低也对价格构成支撑；抛储预期是使得豆油价格相对其他油脂偏弱的主要原因；中期来看，需要关注2月底之前国内大豆进口量偏少的影响。 目前油脂仍然交易供应端未出现改善，令油脂仍然偏强，商品市场整体情绪热烈助推油脂市场上涨氛围，但我们认为目前的油脂市场是供需双弱局面，连续上涨后存在调整的风险，建议不要追涨，节前可以在油脂加速上涨时考虑买入虚值看跌期权。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 豆粕：美豆再创新高，连粕或跟随上涨 豆一：延续反弹 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992  Wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2203（元/吨） 5959 +110（+1.88%） 5991 +59（+0.99%） DCE豆粕2205（元/吨） 3243 +90（+2.85%） 3237 +16（+0.50%） CBOT大豆03（美分/蒲） 1424.25 +32.75（+2.35%） na CBOT豆粕03（美元/短吨） 400.8 +2.5（+0.63%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 3550-3590，较昨-20至+20；2-3月基差M2205+250/290，较昨持平；4-5月基差M2205+80/90/100，较昨持平；6-9月基差M2209+80，持平 华东（元/吨） 3670（2月），较昨+80；2月基差M2205+300，较昨持平；3月基差M2205+270，持平；4-5月基差M2205+50/60，基本持平；6-9月基差 M2209+50/60/70，较昨持平 华南（元/吨） 3750-3900,较昨+50 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 21.7 26.4 库存（万吨/周） 34.67 48.57 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，中国汇易网，卓创，国泰君安期货产业服务研究所 CONAB：2021/22年度巴西大豆收获步伐开始加快。外媒1月19日消息：巴西国家商品供应公司（CONAB）称，巴西2021/22年度大豆收割工作已经开展两周，截至1月15日，全国大豆收获进度达到1.7%，比一周前提高1.4%，比上年同期高出1.4%。在马托格罗索州和帕拉纳州，大豆收获进度分别为5.1%和2%。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 周四日盘连豆粕和豆一均收涨。据第三方资讯，豆一方面，1月20日东北产区大豆现货价格持稳。收购方面，部分国储库收购价上调：1月20日起哈尔滨直属库及巴彦、阿城分库3.08元/斤，上调0.03元/斤；海伦、北安直属库3.08元/斤，上调0.02元/斤；敦化直属库3.10元/斤，上调0.02元/斤等，对豆价有一定支撑作用；拍卖方面，1月21日国产大豆拍卖23258吨（2018年生产，标的储存分布：哈尔滨、海伦）