1 / 8 能源化工日报 产业服务总部 能源化工团队 日度观点 ◆ 原油： 利比亚、哈萨克斯坦供应恢复正常，也门武装袭击阿联酋但对石油产出影响不大，土耳其东南部输油管线发生爆炸。整体上，我们认为本轮油价上行主要还是交易当前的供应紧张。在库存已经下降至同期低位的情况下，供应端一直有地缘事件，成品油消费保持较好，推动油价持续上涨。目前价格已经超出前高，美国通胀高企的情况下可能采取进一步动作打压油价，是当前的主要潜在利空。整体上，当前位置面临的政治不确定性较高，建议观望或短线操作，关注消费国动态。 投资建议：观望。 ◆ 沥青： 随着产量下滑，沥青库存进一步去化。目前社会库存率处于历史同期正常水平，炼厂库存绝对额高、库存率下降至接近同期正常水平，整体上库存得到一定的消化。中长期来看，社会库存已经有一定去化，沥青价格降至相对低位，今年冬储或有一定量。短期来看，油价走高，沥青自身支撑增强。 投资建议：震荡偏强。 ◆ 纯碱： 下游节前库叠加期现商拿货，本周碱厂库存大幅下降，减少18.03至164万吨。期货进一步走高，套利空间打开。虽然因物流及放假原因节后碱厂库存通常会跳高，但是由于无风险套利的存在，库存有额外的消耗。整体上在当前期现结构下，现货端预计会进一步转好，但同时我们仍需注意预期上的偏差。目前地产销售仍然较差，政策拐点虽然已经出现，但就销售而言，按揭贷款审批还需要先消耗此前的积压申请，因此政策到产业的传导还需要时间。我们预计地产销售在二季度才会出现拐点，那么在短期的补库之后，年后玻璃市场还会面临压力。从近期纯碱、玻璃期货的上涨来看，市场或对玻璃过于乐观，年后若玻璃现货不及预期，期碱存在调整风险。 基于以上判断，策略上我们认为仍以5-9反套为宜。 投资建议： 5-9反套。 ◆ 橡胶： 1月20日橡胶主力合约ru2205下跌0.7%，收于14940元/吨。上海国 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员： 卢 哲 咨询电话：027- 65261376 从业编号：F3005317 投资咨询编号：Z0012125 汪浩铮 咨询电话：027- 65261546 从业编号：F3030975 投资咨询编号：Z0014278 曹雪梅 咨询电话：027-65261547 从业编号：F3051631 投资咨询编号：Z0015756 2022-1-21 2 / 8 产全乳胶主流报价13900元/吨，较昨日下跌200元/吨。目前由于供需双弱，且市场放假，交投非常清淡，报价比较随意，整体难逃区间震荡，但由于节后东南也也要停割，进一步从供应上利多，加之一般春节后有向上的春节行情，因此在区间内偏多交易为主。 建议：ru2205继续参考14200-15450区间偏多交易。 风险提示：年前现货交投清淡，盘面易陷入投机短线行情。 ◆ PVC： 1月20日PVC主力05合约收盘8848元/吨（+133），常州市场价8725元/吨（+35），常州主力基差-123元/吨（-98），杭州市场价8715元/吨（0），广州市场价8750元/吨（+20）。电石价格乌海市场4350元/吨（0），山东市场4910元/吨（-25）。成本端，供应略显过剩外加运输不佳，电石市场仍显疲软，价格大稳小幅松动，外采电石生产利润有所修复。供应端，除中谷和新金路装置外，暂无新增计划检修企业，开工同比低位；节前预售任务完成，上游工厂累库压力有限，挺价意愿偏强。需求方面，目前寒冬和疫情的考验，需求淡季下PVC需求底或仍未显现。整体来看，目前虽处淡季，累库预期加强，基差走弱；但上游库存压力不大挺价意愿较强，叠加宏观政策面宽松、原油和煤炭带动，资金主导盘面走势，预计维持高位震荡，关注节后需求恢复情况。 3 / 8 1. NYMEX原油期货02合约86.90跌0.06美元/桶或0.07%；ICE布油期货03合约88.38跌0.06美元/桶或0.07%。中国INE原油期货主力合约2203涨1.7至546.4元/桶，夜盘跌0.5至545.9元/桶。 2. 美国上周首次申领失业救济人数飙升至三个月高点，表明omicron疫情对就业市场的影响变大。 3. 美国农业部长称，中国未完全履行贸易协议中农产品采购承诺，还有130亿美元缺口。中国商务部周四再次呼吁美国取消加征的关税。 4. 美英法德在俄乌问题上结成统一阵线，拜登表示，若俄罗斯任何部队进入乌克兰，克里姆林宫将为此“付出沉重代价”。 ◆原油 4 / 8 1. 国内沥青市场均价上涨。今日国际原油及沥青期货价格大幅上涨，成本支撑强劲，北方部分地区沥青现货价格上调，带动国内沥青市场均价上涨。 ◆沥青 5 / 8 1. 本周，国内纯碱市场整体走势表现积极，订单兑现，加快发货速度。隆众资讯数据监测，周内纯碱整体开工率82.06%，环比下调0.75%。周内纯碱产量54.92万吨，减少0.5万吨。个别企业装置开工下降和短暂停车，产量小幅下降。周内纯碱厂家库存164.00万吨，环比减少18.03万吨，降幅9.90%，节前企业发货，各区域库存相继下降，个别企业库存低位。据了解，社会库纯碱总量接近17万吨，小幅度增加，从库存结构变化看，库存发送终端量加大。供应端，纯碱装置近期开工以稳为主，窄幅波动，局部企业开工负荷不高。当前，暂无新增检修计划，个别企业负荷有所提升，预计下周开工大稳小动，小幅度提涨。企业订单支撑，部分企业有控制接单或封单，节前发货为主。前期低价，价格逐步上调。需求端，节前备货兑现，需求增加，行情表现企稳态势，市场成交活跃，下游库存提升。轻质下游，部分下游节前会停车放假，消耗量预计有下降趋势，重碱下游相对稳定，个别生产线冷修和点火。刚需用户，节前库存相继采购。临近春节，物流运输偏远区域预计后续减弱，个别地区受疫情影响。消息面，主要体现在冬奥会对于碱厂和下游的影响，有企业收到通知，具体影响几何，关注市场变化。情绪面，市场表现积极。综上，节前纯碱市场偏稳趋势，后续考虑到春节因素，或有价无市状态。 ◆纯碱 6 / 8 1. 行情走势 1月20日橡胶ru2205表现平淡，节前预计维持。 图1： 橡胶期货走势 资料来源：博易云，长江期货 2. 现货价格 1月20日上海地区国产全乳胶主流报价13900元/吨，较昨日价格下跌200元/吨；山东地区国产全乳胶主流报价13900元/吨，较昨日价格下跌225元/吨。 3. 基本面资讯 假期临近，国内轮胎市场交投持续淡化。近日个别地区轮胎企业将逐步开启假期模式，预计本周轮胎开工将进一步走低。替换市场终端需求弱势凸显，交投稀少，库存处于高位水平。整天来看，随着国内轮胎市场逐步进入春节假期，市场参与者陆续退市，节前销售空白期亦随之而来。 ◆橡胶 7 / 8 1. 期货盘面：1月20日05夜盘略高开，盘中震荡上涨，尾盘拉升，收上下影线的中阳线，收于8848元/吨，涨110元/吨，涨幅1.26%。成交量100.42万手，持仓增11732手至43.4万手。 产品 市场 01月20日 日涨跌 较上周均价 较上月均价 较去年同月均价 PVC期货 大商所主力收盘价 8848 133 367 482 1651 电石法SG-5 常州 8650—8800 35 277 35 1463 杭州 8650—8780 0 270 35 1473 广州 8700—8800 20 261 33 1442 雄县 8480—8580 15 270 4 1541 临沂 8550—8600 15 210 -99 1439 乙烯法PVC 常州S-1000 8900—8900 75 70 -250 1336 广州DG-1000 -- -- -- -- -- 齐鲁化工城S-1000 8750—8780 140 88 -243 1281 天津DG-1000 8800—8800 0 -20 -476 1118 电石送到价 河北地区 4865—4865 0 -40 -343 1120 河南地区 4750—4750 0 -40 -348 1334 山东地区 4870—4950 -25 -95 -379 1060 2. 台湾台塑公布2022年2月份PVC船货报价，价格下调70-100美元/吨，FOB台湾报1200美元/吨，CIF中国报1260美元/吨，CIF印度1490美元/吨。 3. 截至1月14日华东样本库存13.48万吨，较1月7日增11.04%，同比增25.28%，华南样本库存3.06万吨，较1月7日减12.32%，同比增49.27%。华东及华南样本仓库总库存16.54万吨，较1月7日增5.82%，同比增加29.12%。 资讯来源：卓创资讯 ◆PVC 8 / 8 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、 引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T2 27层 邮编：430000 电话：（027）65261325 网址：http://www.cjfco.com.cn