行业研究 产业链日报 能源化工 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年4月13日 [Table_Title] 供应趋紧迹象显现，油价升至年内高点 ——能源化工产业链日报 分析师 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人 刘晨业 从业资格证号：F3064051 电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 原油: 供应趋紧迹象显现，油价升至年内高点 1.核心逻辑：因俄罗斯产出放缓，OPEC+减产以及美国库存下降预示市场供应趋紧，油价升至今年最高。美国通胀放缓迹象引发广泛的价格反弹，同时俄罗斯原油发货量8周以来首次跌破每日300万桶，供给逐渐趋紧。Cushing库存也连续第6周下滑，接近1月以来最低。伊拉克北部接近50万桶/天的库尔德出口也依然停滞。WTI进入现货溢价导致市场开始建立多头头寸，油价阶段内将继续走高。 2.操作建议：Brent85美元/桶左右，WTI 80美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于87.33美元/桶，前收85.61美元/桶，WTI主力83.26美元/桶，前收81.53美元/桶。Oman主力收于86.39美元/桶，前收84.49美元/桶，SC主力收于605元/桶，前收593.2元/桶。 沥青:排产仍然偏高，库存下游转移明显 1.核心逻辑：主力合约收于3901元/吨，前收3856元/吨。沥青近期周均产量周度开工率下降2.1%，预期内的高排产兑现情况一般，目前整体的厂库排库情况良好，库存水平为去年12月以来偏低水平，社会库稍高，受近期主要消费区逐渐进入雨季影响，下游需求未完全开启。沥青近期跟随原油行情进行波动，短期上行驱动一般。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：4月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 PTA:原料支撑仍在，但需求开始低迷，价格开始弱化 1.核心逻辑：尽管有原油减产的刺激，但PTA的价格上行明显乏力，也说明了近期PTA下游的颓势已经开始影响到了PTA。下游的库存再次开始累积，导致下游再次被迫减产，利润得到一定修复，平衡上下游利润情况。短期PX短缺无法解决，PTA价格短期仍能抬升，但是下游减产将可能使得PTA也被动减产，使得PTA价格上行暂停，05合约更可能会震荡运行。 3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但4后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:下游减产开始，需求继续弱化 1.核心逻辑：聚酯减产后，下游需求的弱化使得乙二醇的库存再次出现累积。乙二醇价格近期再次出现弱化，但是市场逻辑与之前的并没有太大区别，并且原油价格上涨再次抬升了成本价格。乙二醇区间震荡的格局近期将再次较为坚实。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及4月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 橡胶: 云南开割持续延迟，沪胶仍难有行情 1.核心逻辑：东南亚地区近期雨水偏低，气候略显干旱，关注对主产国割胶的影响。云南产区出胶量偏低，部分出现抢胶水的情况。国内显性库存上周再次累库超7000吨，打破有统计以来的历史新高。区外库存来到了71万吨；盘面下跌后，老全乳去库幅度未见明显走强，浅色胶库存去化依然缓慢。需求端上，预计近期轮胎厂的开工情况丌会走弱，厂库原料库存水平偏低，轮胎厂采够积极性一般。基本面无太大变化，09合约弱势震荡，难有行情。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件 4.背景分析： HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 交割品对混合胶的天然升水始终是非标正套的强大背书，尽管22年交割品减产，一定程度上缓解了浅色胶供应端的矛盾，然而国内需求的走强依然会体现在流通量更大的混合胶上。 5.市场情况：RU2305合约收于11610元/吨，RU2309合约收于11735元/吨，NR2307合约收于9555元/吨，泰混4月对RU2309基差收于1160元/吨。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn