请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 产品团队 单丹：产品分析师 执业编号：S1500512060001 联系电话：+8683326845 邮 箱：shandan@cindasc.com 市场指数表现 指数 收盘价 涨跌幅 上证综指 3555.06 -0.09% 深证成指 14198.30 -0.06% 创业板指 3065.99 -0.32% 沪深300 4823.51 0.90% 中证500 7056.79 -0.87% 科创50 1306.02 -1.36% 香港恒生 24952.35 3.42% 行情数据为2022年1月20日收盘价 1月十大金股 行业 简称 调入时间 机械 斯莱克 20211226 食品 甘源食品 20211226 化工 赛轮轮胎 20211226 煤炭 兖矿能源 20211226 有色 豪美新材 20211226 电新 万里扬 20211226 医药 山东药玻 20211226 军工 宏达电子 20211226 家电 盾安环境 20211226 计算机 创业慧康 20211226 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 晨会速递 [Table_ReportDate] 2022年1月21日 [Table_Summary] 重要财经资讯: ➢ 工信部：将鼓励国内外骨干企业统筹加大投资力度 推动提升芯片全产业链供应能力 ➢ 工信部：将加快数字经济和实体经济的融合 ➢ 国家能源局：我国光伏发电并网装机容量突破3亿千瓦 ➢ 工信部：专精特新要大批发展、着重发展 ➢ 上海将建设高标准良种繁育基地2000亩 加快城乡融合发展 ➢ 山西2022年煤炭中长期合同签订量再创新高 ➢ 上海：到2025年全市生物医药产业规模超1万亿元 新增上市企业25家 ➢ 2022中国商用车产业大会召开 专家预计到2035年新能源商用车将超50% ➢ 农业农村部：稳妥有序推进转基因等生物育种产业化应用 ➢ 国家卫健委：三孩政策短期内难显效果 建议落实带薪产假、保障女性就业 报告速览: ➢ 【房地产】行业深度报告：基本面加速下行 地产板块修复持续——2021年1-12月房地产数据深度点评(江宇辉) ➢ 【医药】迈瑞医疗(300760)公司点评报告：股权激励绑定核心员工，增长目标彰显长期信心(周平) ➢ 【纺服】上海家化(600315)公司点评报告：21年业绩大超预期，净利率大幅改善(汲肖飞) ➢ 【电新】璞泰来(603659)公司点评报告：产业链加速布局，受益负极一体化(武浩) 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 重要财经资讯 [Table_FinanceInfo] 工信部：将鼓励国内外骨干企业统筹加大投资力度 推动提升芯片全产业链供应能力 工信部运行监测协调局局长罗俊杰20日在新闻发布会上表示，全球集成电路供应链稳定性依然面临着严峻的挑战，未来较长一段时期内，芯片供应将依然处于紧张状态。下一步，我们也将与有关国家和地区加强沟通合作，鼓励国内外的骨干企业统筹加大投资力度，推动提升芯片全产业链供应能力。 工信部：将加快数字经济和实体经济的融合 工信部总工程师、新闻发言人田玉龙在今日的发布会上表示，去年一年，数字经济发展进入了快车道。后续，我们按照落实国务院发布的《“十四五”数字经济发展规划》的要求，加快数字经济和实体经济的融合，这个是主线，加强数字信息基础设施的建设，完善数字经济治理体系，协同推进数字产业化和产业数字化，将新一代信息技术赋能传统产业，培育新产业、新业态和新模式。 国家能源局：我国光伏发电并网装机容量突破3亿千瓦 国家能源局消息，据统计，我国2021年新增光伏发电并网装机容量约5300万千瓦，连续9年稳居世界首位。截至2021年底，光伏发电并网装机容量达到3.06亿千瓦，突破3亿千瓦大关，连续7年稳居全球首位。“十四五”首年，光伏发电建设实现新突破，呈现新特点。分布式光伏达到1.075亿千瓦，突破1亿千瓦，约占全部光伏发电并网装机容量的三分之一。 工信部：专精特新要大批发展、着重发展 工信部新闻发言人田玉龙20日在新闻发布会上表示，专精特新要大批发展、着重发展。通过减费降税等一系列政策，使专精特新企业快速发展起来成为制造业核心竞争力，特别是产业链供应链上的重要生力军。 上海将建设高标准良种繁育基地2000亩 加快城乡融合发展 上海市人民代表大会十五届六次会议20日上午开幕。上海市政府工作报告中指出，做优做强都市现代农业。落实粮食安全责任制、“菜篮子”负责制，稳定耕地面积和粮食蔬菜产量。建设高标准良种繁育基地2000亩。启动建设横沙东滩现代农业产业园。着力打响一批地产农产品品牌，培育龙头企业。新建19个乡村振兴示范村。全面完成农村人居环境优化工程。加快打造一批乡村民宿和休闲旅游路线。着力壮大新型农村集体经济。 山西2022年煤炭中长期合同签订量再创新高 据2022年度山西省煤炭交易大会提供的最新消息，山西省2022年煤炭中长期合同签订量正式出炉。数据显示，共有煤炭、电力、钢铁、建材、化工等338家煤炭产业链供需企业，在中国太原煤炭交易中心能源电子商务平台签订了2022年度煤炭购销合同，累计合同签订量达10.89亿吨，同比增加1.05亿吨。特别是公路煤炭合同，合同签订量达1.80亿吨，同比增加7751万吨。 上海：到2025年全市生物医药产业规模超1万亿元 新增上市企业25家 《上海市生物医药产业发展白皮书》今天发布。到2025年，全市生物医药产业规模超10000亿元，其中，制造业产值达到2400亿元；推出可用空间累计26000亩，建成6个百亿级产业园区；“十四五”期间，国产1类创新药品和创新医疗器械产品上市累计分别达到15个和35个；新增上市企业25家。 2022中国商用车产业大会召开 专家预计到2035年新能源商用车将超50% 2021年，在疫情、国三淘汰、国六实施、治超等多种因素叠加影响下，中国商用车出现量价齐跌的现象。眼下，在“双碳”目标指导下，作为碳排放大户的商用车迎来新能源与化石能源动力新老交替的关键节点。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 农业农村部：稳妥有序推进转基因等生物育种产业化应用 农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾衍德表示，目前，我们正在对《主要农作物品种审定办法》等四个部门规章进行修订，明确转基因作物产业化应用的有关规定。我们将会同相关部门，继续本着尊重科学、严格监管、依法依规、确保安全的原则，稳妥有序推进转基因等生物育种产业化应用，推动种业高质量发展。 国家卫健委：三孩政策短期内难显效果 建议落实带薪产假、保障女性就业1月20日上午，在国家卫生健康委召开的新闻发布会上，国家卫生健康委人口家庭司副司长杨金瑞坦言，目前，三孩生育政策实施时间还不长，配套的积极生育支持措施也在陆续出台中，短期内很难显现出明显效果。下一步，各地各部门将着眼于群众最期盼的生育养育教育等工作，推出一系列配套支持措施。 报告速览 [Table_ReportList] 【房地产】行业深度报告：基本面加速下行 地产板块修复持续——2021年1-12月房地产数据深度点评(江宇辉) 全年销售前高后低，下半年销售持续下行。2021年全年商品房销售面积17.94亿平，同比增速1.9%，销售金额18.19万亿元，同比增速4.8%。上半年商品房销售延续2020年下半年的繁荣景象，销售额和销售面积持续双位数增长，销售均价维持在1万/平以上。6月后新房市场销售断崖式下跌，8月开始销售面积和销售额增速进入两位数负增长，并维持至年底。我们认为当前房地产市场销售持续下行原因有：1）行业信用收缩，房企现金流承压，降价去化和烂尾风险引致市场需求进入观望期；2）房地产税试点快速推进，影响居民的购房预期。 新开工走弱，开发投资持续回落。全年开发投资完成额14.7万亿元，同比增速4.4%。下半年持续低位运行，9月开始进入负增长，12月开发投资完成额同比下降13.9%。房企资金压力大，预售监管严，开工意愿低。2021年全年新开工面积19.89亿平，同比下降11.4%，是2016年以来最大跌幅。 拿地力度放缓，下半年土地市场快速冷却。房企整体拿地力度放缓，全年土地成交价款1.78万亿元，同比增2.8%，购置土地面积2.16亿平，同比下降15.5%。首轮集中供地开发商参拍热情明显。下半年土地市场热度急转直下，市场溢价率快速下行，二线城市土地溢价率大幅下降至11月的1.6%，成交建面降幅扩大至12月的-55.7%。未来土地市场需要关注的核心问题有：1）地方城投无法长期托举土地市场；2）土地市场未来利润的走势。 监管尚未放松，资金面未见明显改善。全年到位资金2.33万亿元，同比增长4.2%，涨幅回落3pct。个人按揭贷款单月较7月以来有明显回升，按揭审批力度有所加强。年底M1和M2同比增速上升，央行下调一年期MLF和七天逆回购利率，市场释放流动性，但严格监管下对于房地产资金面改善作用不大，预计未来政策调整前，资金面将持续承压。 历史上地产板块上涨时行业的变化：历史上当市场处在流动性边际宽松，按揭利率下行，基本面下行，拿地利润率修复的时候地产板块均处于上涨阶段，当前地产行业也正处于流动性边际宽松、按揭利率下行，市场购买力恢复，销售增速下行，地产基本面承压，政策放松预期增加，拿地利润率边际改善，地产板块的修复行情有望持续。 地产板块行情演绎由短周期向中周期演变。在未来行业出清的情况下，我们认为当前地产行业的竞争格局将迎来以下几类重大变化：1）未来全国化的民企规模萎缩，部分国企央企将继续实现和巩固全国化的拓展及布局；2）区域龙头房企将有望实现规模的增长，跨区域拓展的难度将会逐渐加大；3）民营企业规模的规模持续收缩，未能建立起属地化优势的民营企业将逐步被市场所淘汰。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 风险因素：政策风险：政策放松进度不及预期，房地产税、预售资金政策调控超预期。市场风险：地产行业销售下行幅度超预期。 【医药】迈瑞医疗(300760)公司点评报告：股权激励绑定核心员工，增长目标彰显长期信心(周平) 事件：2022年1月19日，公司发布《深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司2022年员工持股计划（草案）》，拟以此前已回购的10亿元股票共计3,048,662股用于员工持股计划，参与对象为公司核心技术或业务人员，参与总人数不超过2700人，员工认购价50元/股。 点评： 股权激励计划精准绑定中层核心员工。此次股权激励股份来源为公司回购股票，合计不超过3,048,662股，占公司总股本0.2508%，员工认购价50元/股。此次员工持股计划不涉及公司董事、监事和高级管理人员，激励对象为公司核心技术或业务人员，参与总人数不超过2700人，这部分核心技术或业务人员是推动公司业务健康有序发展的中坚力量。较低的持股成本有利于减轻员工的财务负担，有效的把核心骨干的个人职业规划、收入改善跟公司发展结合，更好的激发组织活力和人才潜能。 业绩考核目标彰显公司长期发展信心。此次员工持股计划分三期解锁，解锁时点分别为过户后12个月、24个月、36个月，每期解锁1/3。业绩考核目标为扣除激励摊销后22-24年净利润复合增长率达20%，对应22-25年需摊销的费用预计为3.87亿、3.06亿、1.40亿、0.36亿元。但激励费用不影响业绩目标，如剔除拟摊销的股份支付费用，业绩考核目标22-24年净利润实际增长率分别为24%，23%，21%。通过此次激励，公司、股东与核心员工将实现三赢。 盈利预测：我们预计公司2021-2023年营业收入分别为252.7/310.6/374.3亿元，