各板块蓬勃发展且全球竞争力凸显，2021年业绩持续高增长

全球竞争力凸显， 2021年业绩持续高增长 事件：2022年1月18日公司发布2021年年度业绩预增公告，2021年公司预计实现营收228.19亿元-229.02亿元，同比增长38.0%-38.5%； 预计实现归母净利润49.73亿元-50.32亿元，同比增长68.0%-70.0%。 得益于化学业务等强劲增长，2021年业绩持续高增长： 2021年预计公司实现营收228.19亿元-229.02亿元 ，同比增长38.0%-38.5%；预计实现归母净利润49.73亿元-50.32亿元，同比增长68.0%-70.0%。公司CRDMO业务订单需求旺盛、小分子药物发现服务等业务增长强劲，推动公司2021年全年销售加速增长和利润持续高增长。 各业务板块蓬勃发展，药明康德的全球竞争力进一步凸显： 当前化学业务、测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法CTDMO业务、国内新药研发服务部等各板块均蓬勃发展，公司全球竞争力进一步强化。 （1）化学业务为公司中短期业绩增长的核心驱动力，CRDMO业务订单需求旺盛，公司通过强化产能驱动该业务快速增长。其中，订单方面，截止2021年底，I期临床及临床前、II期临床、III期临床、商业化阶段项目分别为1318个、257个、49个、42个，漏斗效应明显； 产能方面，2021年公司收购了百时美施贵宝位于瑞士库威的制剂生产基地、建设美国特拉华州原料药/制剂生产基地并计划于2024年投入运营； （2）测试业务日渐成熟，SMO业务等国内龙头地位凸显，拥有4500名员工且覆盖1000家医院，员工数量保持国内行业第一的领先地位； （3）DDSU进入收获期，共赢新药成功收益。截止2021年底，共有232个项目正在推进，其中2021年7月该管线实现第一个产品上市申请，公司有望逐步享受里程碑和销售分成收益； （4）生物学业务着力建设寡核苷酸、癌症疫苗、PROTAC、载体平台、创新药递送系统等新能力新技术，目前覆盖1300名客户且服务全球前20的大型跨国药企； （5）细胞及基因疗法CTDMO业务订单漏斗效应渐显且持续全球化产能扩张，该业务有望成为公司中长期业绩增长的核心驱动力。订单方面，截止2021年底，临床前/I期临床、II期临床、III期临床项目数量分别为53个、8个、11个，4个项目处于即将递交上市申请阶段；产能方面，上海临港基地（工艺研发和商业化生产中心）、美国费城基地 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 （提升检测产能）已投入运营。 投资建议：我们预计2021-2023年公司分别实现净利润50.21亿元、67.83亿元、92.31亿元，分别同比增长69.6%、35.1%、36.1%；给予买入-A的投资评级。 风险提示：订单数量增长不达预期、市场竞争加剧导致订单价格下降、行业景气度不及预期、海外疫情发展影响海外药企订单等。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表