房地产行业研究：供应与需求双双收缩，2022市场预期下行

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报告指出，2021年三季度以来，房地产行业环境恶化，住宅市场的供应与需求双双收缩，2022年住宅市场的变动预期成为研究方向。供应方面，2022年若城市出现住宅供应不足，更多会发生在二线和三四线城市，原因有二：一是中西的二线城市住宅供应增速和土地成交增速都有明显下行，住宅供应同比增速趋向于0，但土地成交大幅下降的这类城市可能面临供应短缺的影响；二是普通三四线城市需求抑制，企业拿地动力下降。需求方面，抑制需求释放的无非是按揭贷款和居民的主观购房意愿。下半年按揭贷款放贷周期的延长曾导致部分城市出现成交量增速放缓，需求释放难度增加；主观意愿的变动基于居民的市场观望情绪，一方面体现在房价的变动，另一方面体现出险房企的不断增加，避险情绪加重。报告建议关注核心城市，三四线城市或导致成交预期下行。