聚丙烯周报20220114：库存适中供需较平衡，然现货起色有限投资咨询总部聚烯烃研究员高赵1 推动因素观点1、供应本周国内国内聚丙烯装置开工负荷为88.1%，环比下上升1.68个百分点，其中煤制企业开工率环比上升4.56个百分点至96.21。本周检修损失量环比下降10.92%至6.61wt，周内仅新增青海盐湖、神华宁煤一期四线等PP 装置检修，在产装置负荷基本正常，开工负荷较上周小幅上升。2、需求本周PP塑编开工环比上周下滑1个百分点至48%，基本与去年同期持平，BOPP开工环比上周上升0.1个百分点至61.54%，塑编、注塑、BOPP企业整体订单改善不明显。总体上塑编、BOPP开工稳定，尤其BOPP周内成品库存降库明显，调研情况来看，BOPP膜订单稳定。4、库存数据上，油制企业PP库存环比上周五降低9.27个百分点至202.5kt；贸易商库存环比上周五降低8.59个百分点至42.08kt。生产端供应环比小幅增加，但周内上游企业积极去库，下游工厂节前备货有所启动，周内去库尚可。目前石化库存处于适中水平，压力不大。5、利润本周油制PP 生产企业毛利继续压缩，本周周均毛利在333 元/吨，环比上周下跌153 元/吨，跌幅31.48%。本周煤制PP 利润均值在412 元/吨，环比上周下跌235 元/吨，跌幅36.32%。综述短期，当前生产企业库存压力不大且基于节前备货需求好转预期仍有降库可能，叠加原油估值较高，PP价格有所支撑，后续不乏重心小幅上移可能。但新产能一季度投产计划较多，且并非石化检修旺季，供应增多预期持续，需求持续支撑的可能有限，因此向上驱动不强，上方仍有压力。观点总结2 31、价格表现—现货及盘面价差-400-20002004006008001000120014009月15日10月22日11月21日12月21日1月21日2月21日3月23日4月23日PP59价差1805-18091905-19092005-20092105-21092205-2209-1500-1000-500050010001500P-L2017年2018年2019年2020年2021年2022年-3000-2000-10000100020003000PP-3MA2017年2018年2019年2020年2021年2022年-600-1004009001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月16日4月29日5月13日5月26日6月8日6月21日7月4日7月17日7月30日8月12日8月25日9月7日9月20日10月10日10月23日11月5日11月18日12月1日12月14日12月27日PP基差（元/吨）2017年2018年2019年2020年2021年2022年-200002000400060008000PP-6ZC2017年2018年2019年2020年2021年2022年-10001002003004005006007008,0008,5009,0009,50010,00010,500聚丙烯现货市场走势（元/吨）价差华东市场共聚PP粒(低熔共聚)日度市场价华东市场均聚PP粒(拉丝级)日度市场价 41、价格表现—内外价差-40-35-30-25-20-15-10-505FOB中东-CFR远东2017年2018年2019年2020年2021年2022年-20002004006008001000FD西北欧-CFR远东2017年2018年2019年2020年2021年2022年-50005001000150020002500FAS休斯顿-CFR远东2017年2018年2019年2020年2021年2022年 2、供应——产量变动5024681012PP：检修减损量：中国（周）（wt）2019年2020年2021年2022年020406080100120煤制PP粒：开工率：中国（周）(%)2019年2020年2021年2022年020406080100120PP：开工率：中国（周）（%）2019年2020年2021年2022年 62、供应——检修情况石化名称生产线产能停车原因停车时间开车时间大连有机三线5常规检修2006年8月2日待定常州富德单线30常规检修2021年4月21日待定大唐多伦一线23政策性检修2021年9月6日2022年1月6日大唐多伦二线23政策性检修2021年9月6日2022年1月6日海国龙油一线20常规检修2021年9月18日2022年1月6日武汉石化老装置12常规检修2021年11月12日待定锦西石化单线15故障检修2021年11月23日2022年1月10日中化泉州一线20常规检修2021年11月30日2022年1月20日宁波富德单线40常规检修2021年12月5日2022年1月19日中化泉州二线35常规检修2021年12月6日2022年1月23日中原石化一线6常规检修2021年12月13日待定云天化单线15常规检修2021年12月18日待定天津联合二线20常规检修2021年12月25日2022年1月5日海伟石化单线30常规检修2021年12月30日待定巨正源二线30常规检修2021年12月30日2022年1月24日巨正源一线30常规检修2021年12月31日2022年1月25日海国龙油二线35故障检修2022年1月9日2022年1月15日神华宁煤四线30故障检修2022年1月10日2022年1月17日青海盐湖单线16常规检修2022年1月11日2022年1月20日中韩石化三线30故障检修2022年1月13日待定中科炼化二线20常规检修2022年1月14日待定 736.14%22.09%14.55%11.10%5.39%4.49%3.89%2.35%2021年PP下游需求占比拉丝共聚注塑均聚注塑纤维BOPP透明料管材CPP0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%PP排产比例（%)拉丝均聚注塑共聚注塑纤维BOPPCPP管材透明料停车其他0.10.150.20.250.30.350.40.450.51月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月16日4月29日5月13日5月26日6月8日6月21日7月4日7月17日7月30日8月12日8月25日9月7日9月20日10月10日10月23日11月5日11月18日12月1日12月14日12月27日拉丝排产季节性(%)2017年2018年2019年2020年2021年2022年2、供应——排产比例 82、供应—进出口概述年份中国PP年度产量wt中国PP年度进口量wt中国PP年度出口量wt进口依存度2020年2554.437453.17363.717.14%2019年2234.813349.134315.58%2018年2092.168327.931215.55%2017年1978.51317.629615.88%2016年1768.8301.747239.7516.48%2015年1686.3339.704166.4418.27%2014年1373.9363.247125.7622.54%59.42%, 59%0.56%, 1%7.89%, 8%3.28%, 3%28.80%, 29%PP分贸易方式一般贸易保税仓库货物保税区仓储转口货物来料加工装配贸易进料加工贸易 9600700800900100011001200130014001月1日1月12日1月23日2月3日2月14日2月25日3月7日3月18日3月29日4月9日4月20日5月1日5月12日5月23日6月3日6月14日6月25日7月6日7月17日7月28日8月8日8月19日8月30日9月10日9月21日10月2日10月13日10月24日11月4日11月15日11月26日12月7日12月18日12月29日PP均聚外盘价2017年2018年2019年2020年2021年2022年2、供应—进口利润-2000-1500-1000-5000500100015001月1日1月12日1月23日2月3日2月14日2月25日3月7日3月18日3月29日4月9日4月20日5月1日5月12日5月23日6月3日6月14日6月25日7月6日7月17日7月28日8月8日8月19日8月30日9月10日9月21日10月2日10月13日10月24日11月4日11月15日11月26日12月7日12月18日12月29日PP均聚进口利润2017年2018年2019年2020年2021年2022年 3、需求——下游开工1001020304050607080塑编开工率（%）2019年2020年2021年2022年010203040506070BOPP开工率（%）2019年2020年2021年2022年01020304050607080共聚注塑开工率（%）2019年2020年2021年2022年3035404550556065701月1日1月11日1月22日2月2日2月14日2月24日3月8日3月19日3月30日4月10日4月21日5月3日5月14日5月25日6月5日6月16日6月28日7月9日7月20日7月31日8月11日8月23日9月3日9月14日9月25日10月6日10月18日10月29日11月9日11月20日12月1日12月13日12月24日下游行业：PP：平均开工率：中国（周）(%)2017年2018年2019年2020年2021年2022年 3、需求——下游库存11010002000300040005000600070008000900010000塑编原料库存(t)2020年2021年2022年0100020003000400050006000塑编成品库存(t)2020年2021年2022年0200400600800100012001400BOPP成品库存（t）2020年2021年2022年0100020003000400050006000BOPP原料库存（t）2019年2020年2021年2022年 123504004505005506006507007503月4月5月6月7月8月9月10月11月12月农用氮磷钾化肥产量（wt）2016年2017年2018年2019年2020年2021年1300015000170001900021000230002500027000水泥产量（wt）2016年2017年2018年2019年2020年2021年3、需求——塑编终端 134、产业链库存01002003004005006007001月1日2月19日4月12日6月4日7月26日9月17日11月8日12月31日油制样本企业PP周度库存（kt）2018年2019年2020年2021年2022年0501001502002501月1日2月19日4月12日6月4日7月26日9月17日11月8日12月31日PP煤化工企业周度库存（kt）2018年2019年2020年2021年2022年01020304050601月1日2月19日4月12日6月4日7月26日9月17日11月8日12月31日PP周度港口库存（kt）2018年2019年2020年2021年2022年01020304050607080901月1日2月19日4月12日6月4日7月26日9月17日11月8日12月31日PP样本贸易商库存（kt）2018年2019年2020年2021年2022年 5、生产利润14-1000-5000500100015002000250030003500400045001月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月1日3月11日3月21日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月30日6月9日6月19日6月29日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日油