华创证券研报指出,中国央行在2022年1月17日进行了7000亿元的一年期MLF操作和1000亿元的7天逆回购操作,一年期MLF利率和7天逆回购利率均调降10个bp。研报认为,货币宽松正在路上,未来预计一季度仍有一次降准,二季度降息和降准各一次。研报指出,信用修复的过程不仅需要货币宽松,还需要逆周期投资加码。本轮信用修复的困境在于基建修复慢,地产修复难。信用修复的时点最早或在二季度末。研报认为,阻碍宽货币的风险点包括出口超预期、稳增长的超预期、美联储政策超预期和资金的脱实向虚。对于资产配置,研报建议债轻易不下车,超跌仍是机会,对于股市,不要单边押注基建超预期或稳增长证伪,应在稳增长手段的确定性中寻找机会。
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