生物医药行业周报：医药个股本周股价总体波动较大，回顾中医服务行业和以中药起家的公司

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 医药个股本周股价总体波动较大，回顾中医服务行业和以中药起家的公司 [Table_IndNameRptType] 生物医药 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2022-1-16 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002 邮箱：tangc@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.《品牌中药行业深度报告：国药瑰宝，品牌为王》2021-12-20 2.《行业周报：建议持续关注中药行业的投资机会》2021-12-27 3.《中药行业系列之三：回顾过去方能展望未来，乐观看待中药板块的持续性机会，关注“3+3”投资线索》2022-1-3 4.《中药行业深度之四--中药创新药：踏时代浪潮，曙光初现》2022-1-4 5.《中药行业系列之五：中药中医不是短期机会，需要持续关注，我们梳理中药公司近五年基本财务指标，再次强调“3+3”投资线索》 主要观点： [Table_Summary] ◼ 政策利好，中医医疗服务赛道长青；具备优质医师资源和可复制商业模式的民营中医医院迎来发展黄金期 复盘历史表现，我们发现2021年医疗服务受冲击较大，主要由政策的不确定性与医药生物板块整体受挫影响。进入2022年，我们认为中医医疗服务将迎来重大发展机遇。1）需求：人口老龄化、慢病发病率提高、人均医疗消费支出增加等多个因素共同作用，推高民众对日常健康管理的需求；中医以其独特的诊疗体系和治未病的效果，愈加被民众接受。2）供给：a.中医服务市场散小乱，全国总计6万余家中医诊所，绝大部分为私立区域性民营小型机构，行业集中度极低，亟待整合；b.政策明确支持中医药行业发展，《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》自上而下将中医药发展提升至国家战略层面，我们认为未来省市级的实质性政策将很快落地；c.我国中医师蓄水池存量增量双低，是稀缺资源，未来拥有充沛医师资源的民营中医医院将迎来发展黄金期。3）固生堂是中国最大的民营中医医疗服务供应商之一，我们看好公司整合线上线下业务的能力，推荐关注。 ◼ 在转型但是依旧以传统中药为主营的公司 我们梳理了转型中但是传统中药占比较大的公司，其中悦康药业、丽珠集团、珍宝岛较有代表性。（1）悦康药业产品管线丰富，在中药深耕10余年，拥有丰富的中药产品管线，覆盖心脑血管、呼吸系统、消化系统以及生殖健康等多个领域，并有多条中药在研管线如羟基红花黄色素A等。股权激励设立目标为以2021净利润为基数，增速不低于30%/69%/119%。 （2）丽珠集团中药领域业务结构清晰，抗病毒颗粒和参芪扶正注射液两大产品支撑主要业务，并在中药产品的研发方面重点推进了古代经典名方中药复方新药、麝香舒活灵凝胶（剂型改良型新药）、XFDX颗粒（源于临床经验的中药复方新药）等新产品的研发进展。此外公司受让天津同仁堂药业40%股份，进一步推动中药开发。 （3）珍宝岛作为持续在中药研发投入的企业，拥有中药项目49项，配方颗粒550余种，并在“四大药都”之首建立了中药材交易中心，并通过互联网模式构建完整的现代药材市场流通体系。 ◼ 行情回顾 本周医药生物指数上涨约2.41%，跑赢沪深300指数4.40个百分点，行业涨跌幅排名第1。本周截至周五医药行业PE（TTM）为34.48倍。医药III级子行业中，本周10个子行业板块上涨，3个子行业板块下跌。体外诊断为涨幅最大的子行业，上涨13.07%。医院为跌幅最大的子行业，下跌6.42%。本周估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为80.12倍。 -20%-15%-10%-5%0%5%21-0721-0821-0921-1021-1121-12医药生物(申万)沪深300 [Table_CompanyRptType] 行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 21 证券研究报告 正文目录 1 中医医疗服务行业概述 ....................................................................................................................................................... 4 1.1 医疗服务2021复盘：政策不确定性高，市场担忧加剧 .................................................................................................. 4 1.2 中医医疗健康服务行业增速快于医疗服务产业，增速更高 ............................................................................................ 4 1.3 中医服务代表性标的——固生堂 ......................................................................................................................................... 9 2 在转型但是依旧以传统中药为主营的公司 ....................................................................................................................... 10 2.1 悦康药业...................................................................................................................................................................... 10 2.2 丽珠集团...................................................................................................................................................................... 11 2.3 珍宝岛 ......................................................................................................................................................................... 13 3 本周新发报告 .................................................................................................................................................................... 14 4 本周行情回顾 .................................................................................................................................................................... 15 5 本周个股表现 .................................................................................................................................................................... 16 5.1 A股个股表表现 ................................................................................................................................................................... 16 5.2 港股个股表表现 .................................................................................................................................................................. 18 风险提示： ............................................................................................................................................................................ 20 [Table_CompanyRptType] 行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 21 证券研究报告 图表目录 图表 1 2021医疗服务板块复盘 ..................................................................................................................................................... 4 图表 2 中国医疗服务行业市场规模（亿元人民币） .................................................................................................................. 5 图表 3 中医大健康产业规模（亿元人民币） .............................................................................................................................. 5 图表 4 中医大健康细分市场规模（亿元人民币） ...................................................................................................................... 5 图表 5 中医医院诊疗量、中医类总诊疗量及占比（万人次） .................................................................................................. 6 图表 6 中国中医医院数量（家） ................................................