国债期货早报 2022年1月14日 星期五 免责声明：本文内容仅代表个人观点，不代表公司立场，不承担交易者任何损 国债期货：关注MLF续做 宏观研究员：陆跃健 邮箱：luyj@cyqh.com.cn 助理研究员：张紫卿 邮箱：zhangzq@cyqh.com.cn 早评： 周四现券期货窄幅震荡，国债期货窄幅震荡多数收平。资金面流动性趋紧，主要回购利率多数上行，隔夜供给稍显不足成交价一路加点上行，加权利率突破2.2%，并与七天期倒挂，短期关注本月MLF操作利率和LPR报价情况。年底十年期国债收益率一度向下突破2.8%的理论低位，标志着市场对于年初货币政策转宽存在着超前押注；而随着年初信贷投放加速和经济基本面的企稳，这一乐观预期逐步扭转，实际的政策路径可能不及预期，“宽信用”的推进优先级或将高于“宽货币”，短期建议逢高止盈。中期来看，货币政策仍存进一步转宽的空间，央行于一季度下旬进行降息操作的概率偏大，时间点较预期后移，方式上或采取MLF、OMO和LPR政策利率三项同降。中期国债期货仍有走强空间，但需要确定性的政策配合，待短期调整到位可逢低二次布局。 主要数据： 数据来源：Wind、创元期货 96.0097.0098.0099.00100.00101.00102.002022/1/132021/12/82021/11/32021/9/222021/8/162021/7/122021/6/42021/4/27十年期主力合约日K线走势00.511.522.533.542020-12-162021-02-162021-04-162021-06-162021-08-162021-10-162021-12-16利率走廊隔夜SLF利率超额存款准备金率DR0017天逆回购利率11.522.533.52021-07-142021-08-142021-09-142021-10-142021-11-142021-12-14中短期SHIBOR利率SHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR2WSHIBOR1M11.522.533.52021-07-152021-08-152021-09-152021-10-152021-11-152021-12-15银存间质押式回购加权利率DR001DR007DR014DR1M22.22.42.62.833.22021-07-162021-08-162021-09-162021-10-162021-11-162021-12-162022-01-16同业存单发行利率1个月3个月6个月00.511.522.5300.511.522.533.542020-01-142020-05-142020-09-142021-01-142021-05-142021-09-14中美十年期国债到期收益率中国-美国(右轴)中国10年期国债到期收益率美国10年期国债到期收益率