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12月,PPI和CPI双双回落,PPI当月同比为10.3%(前值为12.9%),环比为-1.2%(前值为0%);CPI当月同比为1.5%(前值为2.3%),环比为-0.3%(前值为0.4%)。总的来看,12月CPI与PPI的共同走弱整体符合市场的预期,国内通胀的压力大概率也已经过去。此前市场一直关注的点在于随着上游价格向下游传导,后续CPI可能会有一定的上行压力。但是现在上游价格已经开始回落了,同时下游因为疫情消费的回暖依旧还需要时间,随着时间后移,价格传导的幅度只会越来越小。对于PPI而言,在宽松的流动性退去、供应链的压力逐渐减小、偏高的基数等因素的作用下,我们依旧认为后续PPI是向下的。