报告正文：2021年12月，传媒（申万）指数上涨14.45%，跑赢WIND全A指数13.41pct，涨跌幅位列申万28个子行业中第1名；子版块普涨，数字媒体、影视院线、电视广播、营销、游戏和出版等子版块的涨跌幅分别为20.21%、16.17%、15.31%、12.64%、11.22%和1.64%。截至12月底，传媒(申万)板块PE(TTM，中值)为36.28倍（前值33.27倍），位于2010年以来的后28.47%分位。2022年元旦档票房10.2亿元，较2019年同期增长1.80%，位居同档期影史第三。建议把握以下投资主线：1）元宇宙在传媒领域的主要应用方向有虚拟人和NFT。虚拟人包含虚拟偶像、虚拟品牌代言人等，影视和营销领域有望迎来新的投资机遇，重点关注芒果超媒、蓝色光标；NFT主要用于数字资产确权，相关标的有视觉中国、博瑞传播等。2）游戏板块，短期政策监管边界清晰，业绩处于新品上线后的上升期、估值处于历史低位，长期有望成为元宇宙最先落地应用场景，重点关注三七互娱、完美世界、吉比特。3）春节档即将来临，虽然局部疫情或影响当地影院营业，但在《狙击手》、《超能一家人》等十余部优质影片加持下，有望带动春节观影需求，重点关注万达电影、光线传媒。
