纺织服装行业周报：申洲国际因宁波疫情短期停产

本周观点 本周报喜鸟公告非公开发行完成， 本次非公开发行共2.42亿股、锁价3.02元、募集7.3亿元，大股东全额认购，锁定3年，用于数字化转型、研发中心扩建和补流。发行后，实控人持股从25.8%提升至38.09%，大股东从10.35%提升至25.20%。 目前时点，我们重点推荐报喜鸟、牧高笛、百隆东方： （1）具备外延开店空间的标的，报喜鸟：1）主品牌通过打造运动西服、拓宽应用场景，在中部地区加大开店力度，保持15%以上增速、高于行业增长；2）HAZZYS：在高平效基础上，品牌仍有外延开店空间；此外，品牌尚有鞋、包、高尔夫系列等扩品类逻辑，未来有望保持25%以上增长；3）宝鸟有望保持10%以上增长，并随着合肥工厂投产迎来净利率改善； 4）小品牌中乐飞叶、恺米切有望保持35%以上增长并逐步贡献盈利。 （2）高景气度赛道标的，牧高笛：1）外销订单充足，未来有望稳健增长；2）内销业务受益疫情叠加双减政策带动露营需求火爆。中长期来看，未来内销收入占比有望过半、叠加净利率改善至15%+。 （3）业绩有望超预期品种，百隆东方：我们分析11月百隆越南工厂的产能利用率已恢复至90%、考虑公司棉价上涨情况下的提价能力，全年业绩有超预期可能。百隆的国内工厂主要在宁波余姚和镇海、江苏淮安、山东邹城、河北等地（共70万锭），并且宁波工厂的订单可以转到其他地区，我们分析，此次北仑疫情对百隆东方影响不大。 本周，上证综指下跌1.65%，创业板指下跌6.80%，SW纺织服装板块上涨0.83%，跑赢上证综指2.48PCT、跑赢创业板指7.63PCT。其中，SW纺织制造上涨2.64%、SW服装家纺下跌0.02%。目前，SW纺织服装行业PE为19.81。本周，家纺表现最好，涨幅为5.22%；户外及运动表现最差，跌幅为3.76%。 ► 行情数据追踪：中国棉花价格指数上涨1.02% 截至1月7日，中国棉花328指数为22333元/吨，本周上涨1.02%；中国进口棉价格指数（1%关税）为20435元/吨，本周上涨0.45%。截至1月6日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为20071元/吨、本周上涨2.70%。整体来看，本周内外棉价差为1898元/吨，较上周末增大163元/吨。 截至12月16日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1358澳分/公斤、折合人民币62159元/吨（1澳元=4.5773元人民币），较12月9日的1360澳分/公斤下跌0.15%。 ► 行业新闻 耐克起诉Lululemon专利侵权，寻求3倍赔偿；男性运动品牌OMG获数千万融资；申洲国际因疫情原因停产，耐克、阿迪等品牌或再陷缺货危机。 风险提示 疫情二次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 1.本周观点 本周报喜鸟公告非公开发行完成，本次非公开发行共2.42亿股、锁价3.02元、募集7.3亿元，大股东全额认购，锁定3年，用于数字化转型、研发中心扩建和补流。 发行后，实控人持股从25.8%提升至38.09%，大股东从10.35%提升至25.20%。 目前时点，我们重点推荐报喜鸟、牧高笛、百隆东方： （1）具备外延开店空间的标的，报喜鸟：1）主品牌通过打造运动西服、拓宽应用场景，在中部地区加大开店力度，保持15%以上增速、高于行业增长；2）HAZZYS：在高平效基础上，品牌仍有外延开店空间；此外，品牌尚有鞋、包、高尔夫系列等扩品类逻辑，未来有望保持25%以上增长；3）宝鸟有望保持10%以上增长，并随着合肥工厂投产迎来净利率改善；4）小品牌中乐飞叶、恺米切有望保持35%以上增长并逐步贡献盈利。 （2）高景气度赛道标的，牧高笛：1）外销订单充足，未来有望稳健增长；2）内销业务受益疫情叠加双减政策带动露营需求火爆。中长期来看，未来内销收入占比有望过半、叠加净利率改善至15%+。 （3）业绩有望超预期品种，百隆东方：我们分析11月百隆越南工厂的产能利用率已恢复至90%、考虑公司棉价上涨情况下的提价能力，全年业绩有超预期可能。百隆的国内工厂主要在宁波余姚和镇海、江苏淮安、山东邹城、河北等地（共70万锭），并且宁波工厂的订单可以转到其他地区，我们分析，此次北仑疫情对百隆东方影响不大。 2.行情回顾：跑赢上证综指2.48PCT 本周，上证综指下跌1.65%，创业板指下跌6.80%，SW纺织服装板块上涨0.83%，跑赢上证综指2.48PCT、跑赢创业板指7.63PCT。其中，SW纺织制造上涨2.64%、SW服装家纺下跌0.02%。目前，SW纺织服装行业PE为19.81。本周，家纺表现最好，涨幅为5.22%；户外及运动表现最差，跌幅为3.76%。 3.行业数据追踪 3.1.本周中国棉花价格指数上涨1.02% 截至1月7日，中国棉花328指数为22333元/吨，本周上涨1.02%。截至1月7日，中国进口棉价格指数（1%关税）为20435元/吨，本周上涨0.45%。截至1月6日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为20071元/吨、本周上涨2.70%。整体来看，本周内外棉价差为1898元/吨，较上周末增大163元/吨。 3.2.羊毛价格下跌0.15%至1358澳分/公斤、折合6.22万元/吨 截至12月16日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1358澳分/公斤、折合人民币62159元/吨（1澳元=4.5773元人民币），较12月9日的1360澳分/公斤下跌0.15%。 4.行业新闻 4.1.耐克：耐克起诉Lululemon专利侵权，寻求3倍赔偿 据中服圈称：据CNBC网站1月5日报道，耐克提交诉讼，指控Lululemon未经授权制造和销售家庭智能健身镜及其相关移动应用的行为侵犯耐克6项专利。 报道提到，耐克声称，它在1983年发明并提交了一项专利申请，用于确定跑步者的速度、经过的距离、经过的时间和消耗的卡路里。此后，它还推出了一系列流行的移动应用程序，例如Nike Run Club和Nike Training Club。 报道引述耐克的话称，Lululemon销售的Mirror的多项健身设备专利都为耐克所持有。Mirror是一种壁挂式设备，可指导用户进行各种高强度有氧运动课程和其他锻炼。 2020年7月，Lululemon收购家庭健身公司Mirror。Mirror公司的产品配备一款提供直播和点播课堂的互动健身平台。由于新冠疫情迫使人们在家健身或增加居家时间，令运动服装品牌大为受益。 耐克认为Lululemon蓄意侵权，因此寻求3倍赔偿和其他补偿。 4.2.OMG：男性运动品牌OMG获数千万融资 据中服圈称：根据36氪报道，功能运动服品牌OMG于近期完成数千万人民币天使轮融资，由梅花创投独家投资。本轮融资将主要用于产品研发、营销拓展以及团队升级。 OMG创立于2018年，主打健身场景下的运动服饰，品牌设计初衷是面向男性客群，提供既适合健身运动，又能满足日常时尚需求的服饰。创始人曾任职于国内设计学院，在正式推出OMG运动品牌前，创始团队为上百个服装品牌做过全案设计。 市场研究公司Allied Market Research的数据显示，到2024年，全球运动服装行业的价值预计将达到近5470亿美元，Lululemon难以成为价格敏感人群的入门级装备，这给了强于供应链的国产品牌们空间。 成立2年多，OMG已将触角伸向海外，目前已开出日本、泰国、美国等多个区域独立站，线下则以经销商的形式入驻当地购物中心。据创始团队透露，今年OMG的海外营收占比10%，明年这一比例预计将提升至20%。 梅花创投创始合伙人吴世春认为：“服装行业作为一个体量3万亿的巨大传统产业，需要“优质、高性价比、高颜值”的优质国货品牌。中国消费人群的代际变化、审美红利也带来了消费新拐点，Athleisure运动休闲?在服饰消费领域逐步兴起，消费者更愿意寻求满足自己的价值主张的新兴品牌。 4.3.申洲国际：申洲国际因疫情原因停产，耐克、阿迪等品牌或再陷缺货危机 根据中服圈报道：据“宁波发布”微信号1月4日凌晨信息，自2022年1月1日0时至1月3日20时，宁波累计报告确诊病例23例。 根据此前宁波通报的病例1-9活动轨迹，9人均在申洲公司上班。加上今日通报中在申洲公司上班的12人，该公司已有21人确诊。 申洲国际则发布公告称，鉴于近期公司宁波生产基地所在区域发生的疫情，为防止疫情的扩散及加重，当地政府第一时间采取了疫情管控措施，由于公司正在配合宁波政府的防疫措施，预计位于宁波市北仑区的部分生产基地将受到短期停产的影响。 根据申洲国际公司官网信息显示，申洲国际还在越南西宁省建有面料基地，并在中国中部的安庆市、越南的胡志明市及西宁省和柬埔寨金边市设有制衣工厂，在上海、香港、大阪均设有销售办事处或代表处。其与NIKE、ADIDAS、PUMA、优衣库等知名品牌有合作关系，于2006年9月成立NIKE专用工厂，2008年成立ADIDAS专用工厂。 申洲国际表示，将全力配合当地政府的各项防疫措施，密切关注事态发展，积极评估疫情对其营运造成的影响，待当地政府进一步公布相关区域的封控措施后再评估集团受影响的程度，并将于适当时候作进一步公告。 作为国内最大的运动服饰代工厂，主要客户包括Nike、adidas、Puma和优衣库等，而Nike和adidas从去年7月起就因越南工厂的停滞而损失了逾1亿对鞋履的产量。此次包括封控区和管控区在内，申洲国际受停工停产影响的成衣总产能或达到40%，暂时停产将对合作品牌业绩表现造成一定的影响。 4.4.鸿星尔克：鸿星尔克新疆棉服装生产基地正式投产 根据中服圈报道：2022年1月3日，鸿星尔克新疆于田服装生产基地正式落成并投入生产。 鸿星尔克实业生产基地总经理王汝彪代表鸿星尔克实业出席了剪彩仪式，向新疆和田政委、人民政府、于田县县委、人民政府的大力支持表示衷心感谢，并向新加入鸿星尔克的广大员工表达热烈欢迎。 2021年对鸿星尔克来说，是至关重要的一年，2022年新疆生产基地的投产，是鸿星尔克在发展实业的道路上，继往开来的重要一环。 新疆作为全国最大的长绒棉生产基地，为全球各地供应洁白光泽、纤维柔长、弹性优良的高品质棉花。勤劳的新疆人民用先进的棉花采摘设备、生产工艺，让新疆棉闻名于世。世界棉花看中国，中国棉花看新疆。这正是鸿星尔克选择在新疆成立服装生产基地的重要原因之一。 据悉，鸿星尔克新疆服装生产基地即将实现120条生产线全面投产，落实4000个就业岗位。 4.5.Prada和adidas：Prada和adidas再携手，将合作推出Re-Nylon环保系列并打造“元宇宙”专属空间 根据华丽志报道：1月5日，德国体育用品巨头adidas（阿迪达斯）宣布将与意大利时尚集团Prada（普拉达）进一步合作，推出可持续Re-Nylon系列。这是两个品牌在服装领域的首度合作。 该系列将于1月13日正式发布，adidas负责设计，Prada负责制造加工，产品涵盖重新设计升级的adidas Forum系列运动鞋、运动服装、配饰和包袋，期望将意大利顶级专业工艺和运动服装的创新传统完美结合。届时该系列将通过Prada精品店、线上网站prada.com和adidas.com/prada全球发售。 这次合作是继两大品牌在2019年宣布长期合作后推出的第三个系列，每件作品都将使用Prada标志性的Re-Nylon面料。这种材料于19年推出，由废弃渔网和海洋中的塑料垃圾重新加工制成，它能够被提纯并进行循环回收，而且这种环保材料的质量也丝毫不受影响。 Prada集团营销总监和社会责任负责人Lorenzo Bertelli表示，Re-Nylon系列标志着Prada在2021年底正式从原生尼龙生产转向Re-Nylon，具有里程碑意义。 Bertelli表示：“我们与adidas的伙伴关系不仅基于产品合作，更是一种品牌哲学的融合。Prada的核心价值观是以人类、地球和文化为本，这也是adidas一直传递的理念。最新系列展示了adidas的