期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：偏强，逢低短多 ............................................................................................................................................................... 2 豆油：跟随棕榈油 ............................................................................................................................................................................. 2 豆粕：南美降雨预报引发美豆收跌，连粕或跟随下跌回调 ............................................................................................... 4 玉米：依旧震荡市 ............................................................................................................................................................................. 6 白糖：震荡下跌 .................................................................................................................................................................................. 7 棉花：USDA报告前，暂时观望................................................................................................................................................... 8 鸡蛋：区间震荡局势，高点短空 ............................................................................................................................................... 10 生猪：05合约逢高做空 ................................................................................................................................................................ 11 2022年01月11日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油：偏强，逢低短多 豆油：跟随棕榈油 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 段宛辰 （联系人）  duanwanchen024642@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，Wind，国泰君安期货产业服务研究所 AMS:马棕1月前10日出口环比下降41.4%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为318928吨，较去年12月1—10日出口的544059吨减少41.4%。 钢联数据：国内棕榈油库存周环比上升，豆油周环比下降。2022年第1周，全国重点地区棕榈油商业库存约50.16万吨，环比上周增长4.16万吨，增幅9.04%。全国重点地区豆油商业库存约79.22万吨，环比上周减少2.72万吨，降幅3.32%。华东地区主要油厂菜油商业库存约20.39万吨，环比上周减少0.99万吨，环比减少4.63％。 单位收 盘 价 (日 盘 ）涨跌幅%收盘价（夜盘）涨跌幅%棕榈油主力元/吨8,9781.618,836-1.58豆油主力元/吨9,1621.539,058-1.14菜油主力元/吨11,9681.4711,900-0.57马棕03林吉特/吨5,0340.764,989-0.89CBOT豆油主力美分/磅58.8158.00-1.38单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手897,496276,780471,9408,601豆油主力手795,378196,008548,56522,338菜油主力手357,073-96,402201,487-1,696单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨价差单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油59价差元/吨豆油59价差元/吨菜油59价差元/吨542期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取广东棕榈油减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日7006785605562,9903,07218418833026830现货基差期货现货基差912现货价格12,5102001,309-6价格变动9,8902010,0108482022年1月11日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【趋势强度】 棕榈油趋势强度1;豆油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日，MPOB报告利多，连棕、马棕一度出现明显上涨，但马棕前10日出口降幅较大，且洪水消退后的产量恢复预期令马盘棕榈油冲高回落。目前马棕依旧是产需双弱，供应端受洪灾和劳工问题影响，市场担忧1月份马来棕榈油产量将仍然偏低；需求端棕榈油与其他植物油价差过小、绝对高价、以及季节性偏淡都会对其需求造成一定抑制。目前SPPOMA数据显示，1月份前5日产端环比降幅约51%，但因SPPOMA代表性较差及1月3号洪水对产端的影响，产端仍需覆盖较长时段的调查数据及MPOA调查数据来进一步观察；前10日高频出口数据显示出口环比下降约41%左右，这或会对棕榈继续上行造成一定阻力。综上，马棕库存偏低且再次去库、产量恢复还没明显迹象的情况下，或不宜过早交易偏空预期，依旧关注产需高频数据揭露的市场情况。 豆油自身依旧无很强驱动，跟随棕榈走势。提醒关注USDA报告，市场对于USDA1月报告中巴西产量的平均预期是1.41亿吨，比目前已经交易的1.33-1.38亿吨的预期明显要高，所以USDA1月报告需要额外关注预期差异所造成的市场影响。另外，根据我的农产品网的预估，本周油厂大豆压榨量将出现明显回升，关注豆油库存的变化。暂时来看豆油对市场的影响仍不及棕榈油。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 豆粕：南美降雨预报引发美豆收跌，连粕或跟随下跌回调 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992  Wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2203（元/吨） 5819 -55（-0.94%） 5799 -24（-0.41%） DCE豆粕2205（元/吨） 3231 +2（+0.06%） 3245 +3（+0.09%） CBOT大豆03（美分/蒲） 1383.25 -24.25（-1.72%） na CBOT豆粕03（美元/短吨） 415.6 -8.1（-1.91%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 3570-3600，较昨+10或+60；2-3月基差M2205+250/280，较昨持平或+30； 华东（元/吨） 3600-3610，较昨+30至+100；2-3月基差M2205+240；6-9月基差 M2209+40 华南（元/吨） 3590-3650,较昨+10或50 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 14.23 39.70 库存（万吨/周） na 53.08 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，中国汇易网，卓创，国泰君安期货产业服务研究所 BAGE：截至1月5日，阿根廷大豆播种完成86.8%。据外媒1月9日消息：布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2022年1月5日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为86.8%，比一周前提高5.3个百分点，比去年同期低了6.7%。 巴西马托格罗索州的暴雨导致大豆收割放慢。据外媒1月9日消息：农业咨询机构家园农商公司（PAN）称，在巴西头号大豆产区马托格罗索州，降雨过多已经影响到巴西大豆收割工作。截至1月7日，巴西2021/22年度大豆的收获进度为0.2%，低于历史平均进度0.37%，不过要高于去年同期的0%，当时巴西多雨导致大豆收获迟迟未能展开。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 周一日盘连豆粕反弹，豆一收跌（从盘面来看，豆一并未过多交易周末黑龙江大豆收储的传言）。据第三方资讯，1月10日我国部分油厂豆粕成交转淡，其中总成交量14.23万吨，基差成交量5.80万吨，现货成交量为8.43万吨。隔夜美豆收跌，因天气预报称南美干燥地区下周将迎来急需降雨，此外USDA报告前结清多头头寸。受此影响，预计今日连豆粕或跟随下跌回调。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议） 2022年01月11日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 玉米：依旧震荡市 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891  zhouxiaoqiu@gtjas.com 尹恺宜（联系人） yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，WIND，国泰君安期货产业服务研究所 国家粮食和物资储备局：截至1月5日，主产区各类粮食企业累计收购中晚稻、玉米和大豆11345万吨。其中，收购中晚籼稻2512万吨,粳稻3108万吨,玉米5550万吨,大豆175万吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 周一日盘玉米期价有所上涨。夜盘时期价小