策略专题：鲸落万物生，开门红不红？

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2022年首个交易日，上证指数高开低走，收盘涨跌幅为-0.20%。茅指数首日大跌，跌幅达-1.58%，对全A形成显著拖累。全A上涨公司占比达71%，赚钱效应“极好”。基于指数重构后的复盘，可以发现：1）上一轮规模轮动的完整周期在2013年初-2021年初，历时8年，其中可分为2013-2017的“小”周期的4年，以及2017-2021的“大”周期的4年。而自2021年初以来，新的一轮规模周期似乎已悄然开始；2）长周期视角下，指数涨跌幅的根本贡献还是来自于盈利本身。2020年中-2021年初的“核心资产”概念扰动，推后了“小”周期。结合专精特新盈利预期，348家专精特新整体的预期增速快于三大规模指数，而精选的“专精特新”小巨人50盈利预期增速更高。专精特新公司未来或基于盈利的高增速而快速消化当前中位数以上的估值。