美容护理行业周报：非手术类医美已占半壁江山，光电注射持续领跑

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年01月04日非手术类医美已占半壁江山，光电注射持续领跑美容护理行业周报（2021.12.27-2022.01.02）行情回顾上周（12.27-12.31）沪深300指数上涨0.39%，按我们选取的版块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合上涨0.60%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨1.15%/上涨0.94%/下跌0.29%。2021年年初至今，沪深300指数下跌5.20%，按我们选取的版块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合上涨4.73%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨49.32%/下跌7.00%/下跌28.14%。核心观点随着医美非手术用户规模与占比逐年提升，非手术类项目已占医美整体市场半壁江山。根据新氧数据颜究院资料，2021年我国医美非手术用户占比进一步提升至83.1%，达1507万人。光电项目、肉毒毒素、玻尿酸等项目加速医美消费大众化，2021年我国非手术类医美市场规模达1119亿元，占医美市场整体比重约49.2%。2021年非手术类面部消费提升态势延续，光电、注射类项目消费最受市场欢迎。光电项目、肉毒毒素、玻尿酸等项目持续加速医美消费渗透，牢牢占据消费规模前三地位。基于新氧数据，以光电操作为主的紧致抗衰项目/以肉毒素为主的除皱瘦脸/玻尿酸类消费分别占整体医美消费比重14.54%/11.73%/9.53%，按艾瑞咨询测算的2021年医美市场整体规模（2274亿元）进一步估算，对应市场规模达331/267/217亿元。我们认为随着医美消费渗透进程推进，拥有光电、注射类合规药械龙头优先受益，成长确定性佳。当前板块估值回落至合理区间，持续推荐爱美客，建议关注复锐医疗科技、华熙生物、昊海生科等。重要行业动态液体/膏状敷料将不能按照I类器械监管；张庭林瑞阳公司被查；新氧医美遭多位明星起诉；上美将赴港IPO等。重点公司公告四环医药拟收购美国Genesis公司；创尔生物终止科创板IPO；童颜针AestheFill于海南完成首例注射等。风险提示提示一：行业政策变动风险；提示二：终端需求不及预期。评级报告作者作者姓名郑倩怡资格证书S1710521010002电子邮箱zhengqy@easec.com.cn股价走势相关研究《薇娅偷逃税被罚13.41亿，艺人主播涉税问题规范化加速推进》2021.12.27《悦己高成长，薄发待厚积》2021.12.21《腾讯入股鲁商旗下福瑞达生物，乔雅登质颜上市填补唇部玻尿酸注射领域空白》2021.12.14行业研究·轻工制造·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明2轻工制造正文目录1.市场行情回顾...................................................................................................................................................................31.1.板块行情回顾.......................................................................................................................................................31.2.重点个股行情.......................................................................................................................................................31.3.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况.......................................................................................................42.小专题：2021年非手术类医美增长保持亮眼..............................................................................................................43.行业动态及重要公司公告...............................................................................................................................................53.1.重要行业动态.......................................................................................................................................................53.2.重点公司动向.......................................................................................................................................................64.风险提示...........................................................................................................................................................................7图表目录图表1.美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅..........................................................................................................3图表2.美容护理及细分板块组合月度、上周涨跌幅......................................................................................................3图表3.上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅.........................................................................................................4图表4.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况..........................................................................................................4图表5.非手术用户规模持续提升.......................................................................................................................................5图表6.2021年非手术类占比49.2%...................................................................................................................................5图表7.非手术类面部消费提升态势延续...........................................................................................................................5图表8.紧致抗衰、除皱瘦脸及玻尿酸为2021年消费规模前三大项目........................................................................5 请仔细阅读报告尾页的免责声明3轻工制造1.市场行情回顾1.1.板块行情回顾根据最新申万行业分类，美容护理行业由医美、化妆品、个护用品三个二级行业构成。为直观了解板块行情，我们选取爱美客、华熙生物、昊海生科、四环医药、复锐医疗科技、哈三联、华东医药7家重点上市公司等权重构成医美耗材板块；选取朗姿股份、奥园美谷、瑞丽医美、医思健康、医美国际5家重点上市公司等权重构成医美服务板块；选取贝泰妮、珀莱雅、上海家化、水羊股份、丸美股份5家重点上市公司等权重构成品牌化妆品板块；选取丽人丽妆、壹网壹创、青松股份、青岛金王4家上市公司等权重构成化妆品制造及其他板块；选取中顺洁柔、恒安国际、维达国际、稳健医疗4家等权重构成生活用纸板块；选取拉芳家化、朝云集团、蓝月亮集团、华宝股份、豪悦护理、百亚股份、可靠股份7家上市公司构成洗护用品板块；并以以上重点上市公司个股等权重代表行业板块。上周（12.27-12.31）沪深300指数上涨0.39%，美容护理行业组合上涨0.60%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨1.15%/上涨0.94%/下跌0.29%。2021年年初至今，沪深300指数下跌5.20%，美容护理行业组合上涨4.73%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨49.32%/下跌7.00%/下跌28.14%。图表1.美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅图表2.美容护理及细分板块组合月度、上周涨跌幅资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所1.2.重点个股行情从重点关注的美容护理行业A股上市公司股价表现来看，上周板块个股涨多跌少，青岛金王（+8.39%）领跑，昊海生科（+6.97%）、华东医药（+6.89%）、青松股份（+5.81%）上涨较为明显。 请仔细阅读报告尾页的免责声明4轻工制造图表3.上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅资料来源：Wind，东亚前海证券研究所1.3.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况图表4.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况变动前(万股)变动后(万股)代码简称解禁日期解禁数量(万股)解禁市值(万元)解禁收益率(%)总股本流通A股占比(%)流通A股占比(%)解禁股份类型300792.SZ壹网壹创2022/2/212,231.00109,319.1822.1023,867.459,199.6838.5411,430.6847.89定向增发机构配售股份300957.SZ贝泰妮2022/3/2516,015.373,079,435.56306.2542,360.005,724.0013.5121,739.3751.32首发原股东限售股份,首发战略配售股份资料来源：Wind，东亚前海证券研究所2.小专题：2021年非手术类医美增长保持亮眼随着非手术用户规模与占比逐年提升，非手术类项目已占医美整体市场半壁江山。根据新氧数据颜究院资料，2021年我国医美非手术用户占比进一步提升至83.1%，达1507万人。光电项目、肉毒毒素、玻尿酸等项目加速医美消费大众化，2021年我国非手术类医美市场规模达1119亿元，占医美市场整体比重约49.2%。 请仔细阅读报告尾页的免责声明5轻工制造图表5.非手术用户规模持续提升图表6.2021年非手术类占比49.2%资料来源：新氧数据颜究院，东亚前海证券研究所资料来源：艾瑞咨询，