美容护理行业周报：锦波重组胶原蛋白持续放量，关注医美新品上市进展

证券研究报告 行业周报 锦波重组胶原蛋白持续放量，关注医美新品上市进展 ——美容护理行业周报（20240226-0301） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ➢ 主要观点 锦波生物：23年业绩接近预告上限，重组胶原蛋白持续放量 公司发布2023年业绩快报，实现营收7.80亿元，同比+99.96%，归母净利润3.00亿元，同比+174.61%。2023Q4实现营收2.63亿元，同比+89.21%，归母净利润1.08亿元，同比+176.92%。 业绩增长主要原因：营业收入较上年同期增长99.96%，主要系公司通过加大品牌宣传、产品的市场教育及推广力度，深耕现有客户并不断拓展新客户，同时公司积极研发新产品及产品升级，优化并完善产品矩阵，销售规模大幅增长所致。公司归母净利润较上年同期增长174.61%，扣非归母净利润较上年同期增长181.42%，主要系公司销售收入稳步增长，规模效应显现、毛利率提高所致。 薇旖美持续放量，拓展更多应用场景。根据锦波生物公众号，公司薇旖美重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维已正式进入全国超1500家医美机构，安全性和有效性已经得到市场验证。同时，公司也在拓展A型人源化胶原蛋白在体内注射、体腔、体表等细分场景的应用。 携手分众传媒，有望抢夺更多消费者心智。公司作为重组人源化胶原赛道的领跑者，2024年强势登陆分众传媒，开启薇旖美元计划，重磅加码线下流量第一入口。“想变美打薇旖美”的口号刷屏各大城市，有望持续抢占主流用户的心智。 华熙生物：功能性护肤品承压，积极推动管理变革静待业绩拐点 公司发布2023年业绩快报，实现营业收入60.81亿元，同比-4.37%；实现归母净利润5.87亿元，同比-39.50%。2023Q4实 现 营 业 收 入18.60亿元，同比-8.78%，归母净利润0.73亿元，同比-75.09%。 功能护肤品业务增长承压：公司继续推进“四轮驱动”业务布局，主动摆脱过去成功的路径依赖，继续推动管理变革的全面升级与落地。管理变革是公司推动战略升级，实现业务长期稳健增长的必然动作，但是受各业务竞争环境、发展阶段及发展模式差异的影响，对各业务短期呈现不同影响。其中，原料业务仍实现稳步增长，医疗终端业务保持高速增长，功能性护肤品业务出现阶段性下降，而功能性护肤品占公司营业总收入比重最大，因此营业总收入较上年同期略有下降。公司将持续聚焦合成生物学，坚持生物科技公司和生物材料公司整体定位，用科技力打造产品力，塑造品牌力，进一步加大降本增效力度，推动公司业务持续稳定健康增长。 江苏吴中：AestheFill®全国专家顾问会成功举办，期待产品上市 2月25日，江苏吴中旗下进口童颜针Aesthefill全国专家顾问会在苏州成功举行。本次大会汇聚了行业大咖，权威学术专家。立足于AestheFill®产品，聚焦再生材料发展前景，研讨不同再生材料间的应用差异，展开更深入更细化的探讨。同时，围绕AestheFill®的标准化注射流程、在材料层面解析、市场需求洞察，在面部年轻化临床应用案例中展开深入交流与探讨。 产品功效经过验证，拥有塑形效果好+可定制优势。据头豹研究院发布的《2023年中国医美再生注射剂行业概览》，AestheFill®在中国台湾 [Table_Industry] 行业: 美容护理 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 梁瑞 Tel: 021-53686409 E-mail: liangrui@shzq.com SAC编号: S0870523110001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《创健医疗发布重组人胶原蛋白，关注38大促催化》 ——2024年02月24日 《国际美妆品牌业绩发布，关注国货龙头推新进展》 ——2024年02月18日 《医美增长韧性持续验证，美妆1月销售同比高增》 ——2024年02月04日 -45%-39%-33%-28%-22%-16%-11%-5%1%03/2305/2307/2310/2312/2302/24美容护理沪深3002024年03月03日 行业周报 地区“医美再生注射剂”市场以接近30%的份额排名第一，并每年保持高速增长。产品具有2大优势，PDLLA微球及光滑多孔微球技术。海绵状多孔的微球结构，在相同质量下体积更大，即刻塑形效果更为明显的同时，还能促使胶原纤维沿着多孔微球结构生长进微球内部，大大提升了其胶原再生的能力。同时，组织相容性也更好，注射后效果自然，不易移位。其次，在临床应用中，AestheFill®充分考虑到终端材料在医生临床应用上的实际需求和选择，可通过不同浓度的配比，实现不同层次问题的改善，进行“个性化定制”。 重点行业新闻及公司公告 ➢ 珀莱雅：推出防晒新品盾护防晒 ➢ 肉毒素：德国肉毒素Xeomin（西马）获批 ➢ 医美直播：焦点访谈专题报道医美直播“带祸” ➢ 上美股份：2024百强渠道新品发布会在上美科技园盛大召开。 ➢ 唯品会：2023年唯品会GMV首破2000亿元 ➢ 口腔护理：2023年口腔护理网络零售额达267亿 ➢ 朗姿股份:关于现金收购郑州集美全部股权暨关联交易的公告 ➢ 福瑞达:关于控股子公司转让山东省汇邦达装饰工程有限公司100%股权暨关联交易的公告 ◼ 投资建议 我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，关注可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、AestheFill成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药、光电医美设备龙头复锐医疗科技等。 我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、防晒剂龙头科思股份、有望边际改善的福瑞达、丸美股份、水羊股份、贝泰妮、上美股份、上海家化、华熙生物等；卡位婴童和驱蚊赛道润本股份。 新消费方面，关注植脂末龙头、打开咖啡第二增长曲线的佳禾食品；空气炸锅代工出海龙头、咖啡机有望贡献新增量的比依股份。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 消费需求复苏不及预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出不及预期；第三方数据统计口径差异风险等。 行业周报 请必阅读尾页重要声明 3 目录 1 主要观点 ................................................................................... 4 1.1 锦波生物：23年业绩接近预告上限，重组胶原蛋白持续放量 .......................................................................................... 4 1.2 华熙生物：功能性护肤品承压，积极推动管理变革静待业绩拐点................................................................................... 4 1.3 江苏吴中：AestheFill®全国专家顾问会成功举办，期待产品上市................................................................................... 5 2 市场回顾 ................................................................................... 6 2.1 板块行情回顾 .................................................................. 6 2.2 个股行情回顾 .................................................................. 7 3 行业要闻及公告 ........................................................................ 7 3.1 重要行业新闻 .................................................................. 7 3.2 重点公司公告 .................................................................. 9 4 风险提示 ................................................................................. 10 图 图1：市场表现（%） .......................................................... 6 图2：申万美容护理子行业表现（%） ................................. 6 图3：申万一级行业表现（%） ............................................ 6 图4：美容护理（申万）指数成分股涨跌幅（%） ............... 7 行业周报 请必阅读尾页重要声明 4 1 主要观点 1.1 锦波生物：23年业绩接近预告上限，重组胶原蛋白持续放量 公司发布2023年业绩快报，实现营收7.80亿元，同比+99.96%，归母净利润3.00亿元，同比+174.61%。2023Q4实现营收2.63亿元，同比+89.21%，归母净利润1.08亿元，同比+176.92%。 业绩增长主要原因：营业收入较上年同期增长99.96%，主要系公司通过加大品牌宣传、产品的市场教育及推广力度，深耕现有客户并不断拓展新客户，同时公司积极研发新产品及产品升级，优化并完善产品矩阵，销售规模大幅增长所致。公司归母净利润较上年同期增长174.61%，扣非归母净利润较上年同期增长181.42%，主要系公司销售收入稳步增长，规模效应显现、毛利率提高所致。 薇旖美持续放量，拓展更多应用场景。根据锦波生物公众号，公司薇旖美重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维已正式进入全国超1500家医美机构，安全性和有效性已经得到市场验证。同时，公司也在拓展A型人源化胶原蛋白在体内注射、体腔、体表等细分场景的应用。 携手分众传媒，有望抢夺更多消费者心智。公司作为重组人源化胶原赛道的领跑者，2024年强势登陆分众传媒，开启薇旖美元计划，重磅加码线下流量第一入口。“想变美打薇旖美”的口号刷屏各大城市，有望持续抢占主流用户的心智。 1.2 华熙生物：功能性护肤品承压，积极推动管理变革静待业绩拐点 公司发布2023年业绩快报，实现营业收入60.81亿元，同比-4.37%；实现归母净利润5.87亿元，同比-39.50%。2023Q4实现 行业周报 请必阅读尾页重要声明 5 营业收入18.60亿元，同比-8.78%，归母净利润0.73亿元，同比-75.09%。 功能护肤品业务增长承压：公司继续推进“四轮驱动”业务布局，主动摆脱过去成功的路径依赖，继续推动管理变革的全面升级与落地。管理变革是公司推动战略升级，实现业务长期稳健增长的必然动作，但是受各业务竞争环境、发展阶段及发展模式差异的影响，对各业务短期呈