一周市场表现
申万美容护理指数下降2.00%。板块个股涨幅前五名分别为华业香料、科笛-B、四环医药、诺邦股份、洁雅股份；跌幅前五名分别为豪悦护理、锦波生物、可靠股份、两面针和百亚股份。
行业要闻
- 吴中美学艾塑菲引领抗衰新范式：在IMCAS英卡思第18届亚洲年会上，吴中美学艾塑菲®以“全球现象级再生童颜品牌”身份亮相，其PDLLA核心成分的多孔海绵状微球结构成为焦点，实现即刻收紧+长效胶原再生的双重机制，引发全球行业关注。
- 华东医药HDM1010临床试验申请获美国FDA批准：华东医药子公司中美华东申报的HDM1010片药品临床试验申请获得美国FDA批准，适应症为2型糖尿病。
重点公司公告
- 青松股份：完成工商变更登记并换发营业执照。
- 华业香料：发布2024年年度权益分派实施公告，拟每10股派发现金红利1.00元（含税）。
- 敷尔佳：发布关于募投项目结项并注销募集资金专项账户的公告，募投项目已全部达到预定可使用状态。
本周观点
敷尔佳加速医美布局，旗下III类重组胶原贴敷料启动临床试验。该产品为国内首例采用双腔固液分离式的III类无菌医疗器械，采用“冻干胶原球+非织造布+溶液”的形式，使用时现用现混，最大限度保持胶原活性。市场潜力非常可观，临床试验有两个试验目的：评价产品用于激光、光子术后面部皮肤创面修复辅助治疗的有效性、安全性，以及评价产品用于敏感性皮肤患者皮肤屏障功能损伤修复的有效性、安全性。
投资建议
敷尔佳自主研发的“重组III型人源化胶原蛋白贴敷料”通过伦理审查并完成临床试验备案，标志着公司在医美医疗器械领域取得重要突破，看好医美行业成长空间。维持美容护理行业“推荐”评级。建议重点关注：丸美生物、珀莱雅、巨子生物、毛戈平、贝泰妮、拉芳家化。
风险提示
- 技术发展不及预期。
- 行业竞争加剧。
- 新产品研发上线及表现不及预期。
- 政策及监管环境趋严。
- 受宏观环境影响，医美消费不及预期。
重点关注公司及盈利预测
| 代码 | 名称 | 股价(元) | 2024A EPS(元) | 2025E EPS(元) | 2026E EPS(元) | 2027E EPS(元) | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 2027E PE | 投资评级 |
|------|------------|----------|---------------|---------------|---------------|---------------|----------|----------|----------|----------|----------|
| 603605.SH | 珀莱雅 | 83.05 | 3.93 | 4.66 | 5.44 | 6.22 | 21.16 | 17.92 | 15.31 | 13.41 | 未评级 |
| 603630.SH | 拉芳家化 | 23.80 | 0.19 | 0.31 | 0.43 | 0.55 | 125.07 | 77.45 | 56.04 | 43.40 | 未评级 |
| 2367.HK | 巨子生物 | 59.45 | 2.10 | 2.60 | 3.26 | 3.63 | 28.35 | 23.52 | 18.15 | 16.51 | 未评级 |
| 603983.SH | 丸美生物 | 43.18 | 0.85 | 1.23 | 1.44 | 1.97 | 49.90 | 35.00 | 27.52 | 21.70 | 增持 |
| 300957.SZ | 贝泰妮 | 46.06 | 1.20 | 1.60 | 1.95 | 2.25 | 38.41 | 28.94 | 23.62 | 20.44 | 未评级 |
| 1318.HK | 毛戈平 | 111.30 | 2.18 | 2.65 | 3.40 | 3.92 | 51.00 | 42.04 | 32.80 | 26.00 | 未评级 |
