环保行业周报：生态环境部公开继续狠抓京津冀大气治理；浙江非居民城市门站价涨价一毛

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 环保II [Table_IndustryInfo] 环保行业周报 超配 （维持评级） 2018年05月08日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 生态环境部公开继续狠抓京津冀大气治理；浙江非居民城市门站价涨价一毛 本周投资观点：生态环境部公开约谈晋城、邯郸和阳泉3市政府主要负责人，继续狠抓京津冀区域大气治理，战略性看好环保板块 环保：①公募基金2018年一季报显示环保板块基金持仓市值为138.8亿元，占基金持股总市值1.88万亿元的0.74%，创历史新低。当前时点，我们认为环保板块的风险已经得到了释放，估值和基本面都有所改善。1）板块估值处于历史地位，龙头个股对应18年动态PE<20； 2）PPP清库已告一段落，PPP得到一定程度规范，环保项目受影响小，同时不规范的项目清理出库也为优质环保项目提供了财政空间，此外限制央企使得行业竞争格局改善，环保项目再次回到运营为主，为板块提估值奠定了基础。推荐龙头：碧水源、启迪桑德、聚光科技。②生态环境部3日通报京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动目标完成情况，公开约谈没有完成确定的空气质量改善目标的晋城、邯郸和阳泉3市政府主要负责人。体现政府对环保的重视和对大气治理的决心。“十九大”提出的“蓝天保卫战”仍将是2018年环保工作的重中之重，建议重点关注大气治理领域优质龙头龙净环保、清新环境。③环保大会召开在即，环保板块估值和配置都处在历史地位，市场关注度提升将带来板块估值的率先上涨，现阶段我们继续战略性看好环保板块。 公用事业：①电力：各地自4月1日起陆续小幅降低工商业终端电价，年内总下调幅度或在10%，利好发电侧企业电价企稳、电量增长。关注煤价下降时高业绩弹性的华能国际、华电国际。②天然气：浙江省在非居民省级门站价与非居民终端气价不变的前提下，提升非居民城市门站价0.1元/方，相当于当前实质性倒挂的省网差价提升0.1元/方，下游城燃公司毛差下调0.1元/方。体现天然气不同产业链之间价格调整的新思路，长期来看中下游环节价差趋于合理稳定、气量维持稳健提升。推荐优质城燃新奥能源，中国燃气，天伦燃气。 重点投资组合：启迪桑德、碧水源、东江环保、国祯环保、伟明环保、光华科技 本周行情回顾：环保板块小幅下跌 行情回顾与总结：上周环保板块整体上涨1.02%（总市值加权），上证综指上涨0.29%，创业板指下跌0.51%。分子板块来看：大气+2.97%，环境监测+1.43%，固废+1.43%，燃气+0.88%，电力+0.73%，生态修复+0.66%，水治理+0.54%，水务-0.2%，再生资源-0.63%，节能-4.2%。。 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2018E 2019E 2018E 2019E 300070 碧水源 买入 18.79 59,102 1.02 1.41 18.4 13.3 000826 启迪桑德 买入 29.32 29,960 1.68 2.29 17.5 12.8 300388 国祯环保 买入 24.00 7,336 1.02 1.34 23.4 17.8  资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《环保行业周报：《河北雄安新区规划纲要》发布 ， 华 北 水 处 理 市 场 崛 起 可 期 》 ——2018-04-27 《行业重大事件快评：环保板块基金持仓一季度创历史新低》 ——2018-04-26 《行业重大事件快评：PPP项目库清理完成，环保行业受影响有限》 ——2018-04-18 《环保二季度投资策略：竞争格局改善，环保板块重新出发》 ——2018-04-18 《国信证券-行业快评：环卫全市场订单一季度高速增长，预示行业今年进入冲刺阶段》 ——2018-04-16 证券分析师：陈青青 电话： 0755-22940855 E-MAIL： chenqingq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513050004 证券分析师：姚键 电话： 010-88005301 E-MAIL： yaojian1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080006 证券分析师：武云泽 电话： 021-60875161 E-MAIL： wuyunze@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517050002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.81.01.21.4M/17J/17S/17N/17J/18M/18沪深300环保II 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 本周投资观点：生态环境部继续狠抓京津冀区域大气治理，继续看好环保板块；浙江非居民城市门站价涨价一毛 环保：①公募基金2018年一季报显示环保板块基金持仓市值为138.8亿元，占基金持股总市值1.88万亿元的0.74%，创历史新低。当前时点，我们认为环保板块的风险已经得到了释放，估值和基本面都有所改善。1）板块估值处于历史地位，龙头个股对应18年动态PE<20； 2）PPP清库已告一段落，PPP得到一定程度规范，环保项目受影响小，同时不规范的项目清理出库也为优质环保项目提供了财政空间，此外限制央企使得行业竞争格局改善，环保项目再次回到运营为主，为板块提估值奠定了基础。推荐龙头：碧水源、启迪桑德、聚光科技。②生态环境部3日通报京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动目标完成情况，公开约谈没有完成确定的空气质量改善目标的晋城、邯郸和阳泉3市政府主要负责人。体现政府对环保的重视和对大气治理的决心。“十九大”提出的“蓝天保卫战”仍将是2018年环保工作的重中之重，建议重点关注大气治理领域优质龙头龙净环保、清新环境。③环保大会召开在即，环保板块估值和配置都处在历史地位，市场关注度提升将带来板块估值的率先上涨，现阶段我们继续战略性看好环保板块。 公用事业：①电力：各地自4月1日起陆续小幅降低工商业终端电价，年内总下调幅度或在10%，利好发电侧企业电价企稳、电量增长。关注煤价下降时高业绩弹性的华能国际、华电国际。②天然气：浙江省在非居民省级门站价与非居民终端气价不变的前提下，提升非居民城市门站价0.1元/方，相当于当前实质性倒挂的省网差价提升0.1元/方，下游城燃公司毛差下调0.1元/方。体现天然气不同产业链之间价格调整的新思路，长期来看中下游环节价差趋于合理稳定、气量维持稳健提升。推荐优质城燃新奥能源，中国燃气，天伦燃气。 标的配置：①龙头标的：碧水源、启迪桑德、聚光科技；②大气优质标的：龙净环保、清新环境；③PPP 龙头标的：碧水源、东方园林、国祯环保。同时我们看好燃气行业标的：蓝焰控股、新奥能源、中国燃气。 重点投资组合：启迪桑德、碧水源、东江环保、国祯环保、伟明环保、光华科技。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 主要调研、活动和报告回顾 近期年报季报点评、电话会议及调研纪要汇总： 环保二季度投资策略《竞争格局改善，环保板块重新出发》：suo.im/4OftT6 公 用 事 业 二 季 度 投 资 策 略 《 淡 季 不 淡 配 城 燃 ， 煤 价 下 行 利 火 电 》：suo.im/4VLH9J 行业重大事件点评《环保板块基金持仓一季度创历史新低》：suo.im/5hHR80 环卫行业点评：环卫行业订单一季度爆发增长，集中度大幅提升，链接：dwz.cn/7KxxaH 碧水源年报点评及电话会议纪要：suo.im/4G2QWC；一季报点评： 东方园林年报点评：suo.im/5pawCZ；电话会议纪要：suo.im/4Nz51T 东江环保年报点评：0x9.me/QCRKw；电话会议纪要：suo.im/4Nz62t 国祯环保年报点评：suo.im/5payCH；一季报点评：suo.im/4NCYoJ；调研纪要：suo.im/4r0R54 聚光科技年报点评：suo.im/4VLFlj；一季报点评：suo.im/52FOng；调研纪要：suo.im/5hEkg0 启迪桑德年报点评：suo.im/4ywHQx 岳阳林纸年报点评：suo.im/4r0v9y 博世科年报点评：suo.im/4yAB0X 中金环境年报点评：suo.im/52FRt2 盈峰环境年报点评：suo.im/53hSA0 龙马环卫年报点评：suo.im/4yABhT 中再资环年报点评：suo.im/4ywIlv 百川能源一季报点评：suo.im/5hHRQG 光华科技深度报告：suo.im/4Nz88N 伟明环保交流纪要：suo.im/4G3aKG 清水源调研纪要：suo.im/4VLEDL 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 环保周行业新闻：生态环境部公开约谈晋城、邯郸和阳泉3市政府主要负责人  事件：生态环境部公开约谈晋城、邯郸和阳泉3市政府主要负责人 生态环境部3日通报京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动目标完成情况，公开约谈没有完成确定的空气质量改善目标的晋城、邯郸和阳泉3市政府主要负责人。 点评： 生态环境部近期对京津冀及周边地区“2+26”城市空气质量改善目标完成情况进行了评估考核。结果显示，2017年10月至2018年3月，“2+26”城市PM2.5平均浓度为78微克/立方米，同比下降25%；重污染天数为453天，同比下降55.4%。两者均超额完成任务目标。但晋城、邯郸、阳泉3市没有完成《攻坚方案》确定的空气质量改善任务目标，相关工作没有到位。生态环境部就大气污染防治问题约谈了3市政府主要负责人，并同步暂停3市新增大气污染物排放的建设项目环评审批。 约谈要求，晋城、邯郸、阳泉3市要切实提高认识，按照打好污染防治攻坚战，特别是打赢蓝天保卫战的要求，进一步压实责任，强化措施，确保有关问题整改到位，确保大气污染治理决心不变，目标不降，力度不减，不断改善大气环境质量。 “大气十条”实施5年来，全国空气质量总体改善，重点区域明显好转，各项空气质量改善目标全面实现。但形势依然严峻，污染防治进入攻坚期。“十九大”提出的“蓝天保卫战”仍将是2018年环保工作的重中之重，持续大气治理决心显著，看好大气治理与监测的龙头标的，建议重点关注大气治理领域优质龙头龙净环保、清新环境。同时，大气监测也将在强监管下的环境下快速释放市场空间，建议关注聚光科技。 表2：环保重点行业新闻总结  生态环境部3日通报京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动目标完成情况，公开约谈晋城、邯郸和阳泉3市政府主要负责人。  生态环境部1号部令：《关于修改〈建设项目环境影响评价分类管理名录〉部分内容的决定》已于2018年4月28日经生态环境部第3次部务会议通过,正式公布。  近日，《上海市空气重污染专