环保行业周报：生态环境部印发《京津冀及周边地区2019~2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  环保概念板块一周表现回顾： 上周(1014-1018)上证综指下跌1.19%，深证成指下跌1.38%，中小板指下跌0.98%，创业板指下跌1.09%，沪深300指数下跌1.08%，公用事业行业指数(申万)下跌1.07%，环保工程及服务II（申万）上涨1.31%，细分板块方面，大气治理上涨0.39%，水处理上涨0.82%，固废处理上涨2.40%，土壤修复上涨0.33%，环卫下跌0.35%，环境监测下跌0.34%，生态园林下跌1.18%。个股方面，涨幅较大的为博天环境（30.43%）、巴安水务（7.40%）、维尔利（6.66%）；跌幅较大的为天瑞仪器（-8.33%）、雪浪环境（-6.19%）。  行业最新动态： 1、财政部回复人大代表建议：将逐步减少新增项目纳入补贴范围的比例； 2、生态环境部：水源地环境整治工作完成比例达到97%； 3、生态环境部印发《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》(以下简称《方案》)。 投资建议： 财政部表示拟对已有焚烧发电项目延续现有补贴政策，逐步减少新增项目纳入补贴范围的比例，引导通过垃圾处理费等市场化方式对垃圾焚烧发电产业予以支持。补贴退坡或将促成行业重新洗牌，具备技术实力，实现高单吨垃圾上网电量的龙头企业市场份额有望进一步提升。三季报陆续披露，部分工程业务为主的环保企业业绩仍然未出现明显改善，结合中报的板块业绩情况，我们延续此前观点，继续看好环保运营类资产，关注固废处理、高景气度的土壤修复子行业的投资机会，优选公司治理优秀、运营经验丰富、具有技术优势的环保企业。 风险提示：行业政策推进不达预期、信贷政策变化 增持 ——维持 日期：2019年10月22日 行业：环保行业 分析师：熊雪珍 Tel： 021-53686180 E-mail:xiongxuezhen@shzq.com SAC证书编号：S0870519080002 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 生态环境部印发《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》 —环保行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 行业动态 2 一、上周行业回顾 上周(1014-1018)上证综指下跌1.19%，深证成指下跌1.38%，中小板指下跌0.98%，创业板指下跌1.09%，沪深300指数下跌1.08%，公用事业行业指数(申万)下跌1.07%，环保工程及服务II（申万）上涨1.31%，细分板块方面，大气治理上涨0.39%，水处理上涨0.82%，固废处理上涨2.40%，土壤修复上涨0.33%，环卫下跌0.35%，环境监测下跌0.34%，生态园林下跌1.18%。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 图 2 上周环保行业细分板块市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 上周(1014-1018)环保板块普涨，大气治理板块中涨幅较大的为*ST菲达（5.45%）、德创环保（5.25%），跌幅较大的为雪浪环境（-6.19%）；水处理板块中涨幅较大的为博天环境（30.43%）、巴安水务（7.40%），跌幅较大的为国祯环保（-3.37%）；固废处理板块中涨幅较大的为维尔利（6.66%）、瀚蓝环境（5.34%），跌幅较大的为启迪环境（-2.79%）；土壤修复板块中涨幅较大的为高能环境（2.44%），跌幅较大的为理工环科（-3.40%）；环境监测板块涨幅较大的为中环装备（3.93%），跌幅较大的为天瑞仪器（-8.33%）、聚光科技（-5.34%）； 行业动态 3 生态园林板块涨幅较大的为农尚环境（5.24%），跌幅较大的为普邦股份（-4.93%）。 图 3大气治理板块市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 图 4 水处理板块市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 图 5固废处理板块、土壤修复板块、环卫板块市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 行业动态 4 图 6环境监测板块、园林板块市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 二、近期公司动态 上周环保板块中标情况 表1：中标/签署合同情况 公司代码 公司 项目及合同情况 项目金额（亿元） 300197.SZ 铁汉生态 公司联合体签署《博罗县沙河流域园洲镇中心排渠、新村排渠、东博排洪渠、东博中心排渠水环境综合治理工程勘察、设计、施工总承包（EPC）勘察、设计、施工总承包合同》 约7.13亿元 公司联合体签署《贵港市港南区桥圩“温暖小镇”PPP项目PPP合同》 约7.87亿元 公司联合体中标《大梅沙海滨公园整体重建工程EPC总承包》 3.02 300536.SZ 农尚环境 公司子公司安馨农尚与中建三局基础设施建设投资有限公司签订《战略合作协议》 - 数据来源：Wind、公司公告、上海证券研究所 上周环保板块动态 表2：环保板块公司动态 事件 代码 公司 动态 融资 600323.SH 瀚蓝环境 发行2019年度第一期超短期融资券,债券期限90天，计划发行总额5亿元，实际发行总额5亿元，票面利率2.96%。 300692.SZ 中环环保 公司发布《2019年创业板非公开发行A股股票预案》，拟募集资金不超过55000万元。 减持 603603.SH 博天环境 公司持股2.51%的股东宁波高利计划于2019年10月24日至2020年4月21日期间通过集中竞价、大宗交易方式减持其所持有的公司股份不超过8,355,681股，即不超过公司总股本的2%。 300692.SZ 中环环保 公司持股4.99%的特定股东招商致远计划从2019年10月23日至2020年4月22日，通过集中竞价、大宗交易的方式合计减持公司股份不超过8,000,200股（即不超过公司总股本的4.99%）； 行业动态 5 公司持股4.66%的特定股东中勤投资计划从2019年10月23日至2020年4月22日，通过集中竞价、大宗交易等合法方式合计减持公司股份不超过7,460,200股（即不超过公司总股本的4.66%）。 三季度 报告 300692.SZ 中环环保 公司实现营业收入2.13亿元，同比增长92.01%，实现扣非归母净利润0.29亿元，同比增长60.54%。 603568.SH 高能环境 公司实现营业收入31.71亿元，同比增长41.87%，扣非归母净利润3.03亿元，同比增长26.40%. 002479.SZ 富春环保 公司实现营业收入9.46亿元，同比增长29.93%，扣非归母净利润0.94亿元，同比增长76.70% 数据来源：Wind、公司公告、上海证券研究所 三、行业近期热点信息 财政部回复人大代表建议：将逐步减少新增项目纳入补贴范围的比例（来源：财政部） 财政部网站发布财政部《对十三届全国人大二次会议第8443号建议的答复》（财建函〔2019〕61号），就全国人大代表 王毅在今年全国两会上提出的“关于保障垃圾处理产业健康稳定发展的建议”作出答复。 关于对垃圾发电项目予以补贴的问题，《答复》指出经财政部、国家发展改革委、国家能源局、行业协会等方面认真研究，一方面，拟对已有项目延续现有补贴政策；另一方面，考虑到垃圾焚烧发电项目效率低、生态效益欠佳等情况，将逐步减少新增项目纳入补贴范围的比例，引导通过垃圾处理费等市场化方式对垃圾焚烧发电产业予以支持。 并指出下一步拟对可再生能源电价附加补助政策进行调整，放开目录管理，由电网企业直接确认符合补贴要求的项目及对应补贴金额。 生态环境部：水源地环境整治工作完成比例达到97%（来源：生态环境部） 生态环境部与各省(区、市)持续推进水源地环境问题整治工作，工作共涉及156个地市527个县899个水源地3626个环境问题，截至10月13日，已完成水源地环境整治的问题数量为3515个，完成比例达到97%，余下的111个问题也在持续推进整改。与生态环境部8月份通报的情况相比，在近两个月的时间里，完成整治的问题个数增加了529个，完成率从82.3%提高到97%。从地市看，在今年涉及的156个地市中，已有116个地市完成水源地整治任务，占城市总数 行业动态 6 的70%以上。但暂未完成的问题中，涉及取水口变更、农村污水收集设施建设维护等，仍存在不能按时完成任务的风险，还需持续推进。 生态环境部印发《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》(以下简称《方案》)（来源：生态环境部） 《方案》要求京津冀及周边地区秋冬季期间(2019年10月1日至2020年3月31日)PM2.5平均浓度同比下降4%，重度及以上污染天数同比减少6%。并指出今年1-9月，“2+26”城市PM2.5平均浓度54微克/立方米，同比上升1.9%，大气环境形势十分严峻。根据国家气候中心最新监测显示，观测史上罕见的超长“厄尔尼诺现象”将持续到今年底，今年秋冬季北方风速小，气温偏高，冷空气活动少，强度偏弱，可能出现雾霾持续时间长、覆盖范围广的情况，大气治理工作具有一定难度。 四、投资建议 财政部表示拟对已有焚烧发电项目延续现有补贴政策，逐步减少新增项目纳入补贴范围的比例，引导通过垃圾处理费等市场化方式对垃圾焚烧发电产业予以支持。补贴退坡或将促成行业重新洗牌，具备技术实力，实现高单吨垃圾上网电量的龙头企业市场份额有望进一步提升。三季报陆续披露，部分工程业务为主的环保企业业绩仍然未出现明显改善，结合中报的板块业绩情况，我们延续此前观点，继续看好环保运营类资产，关注固废处理、高景气度的土壤修复子行业的投资机会，优选公司治理优秀、运营经验丰富、具有技术优势的环保企业。 行业动态 7 分析师承诺 熊雪珍 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业