社会服务行业年度策略：否极泰来，期待复苏

报告总结： 社服行业在2021年表现疲软，主要受政策和疫情双重影响，教育板块和餐饮、旅游板块下行导致整体表现不佳。然而，随着疫情的好转，社服板块有望迎来戴维斯双击，形成高弹性。免税政策红利持续推动离岛免税销售快速增长，海南正在加快建设覆盖全岛的免税店，这有利于提升海南免税对品牌和消费者的吸引力，形成规模优势。酒店行业受疫情冲击较大，但行业竞争格局持续优化，中高端化趋势明显，龙头公司在这一过程中有望充分受益。景区相比19年恢复过半，期待疫情好转。建议关注免税龙头中国中免、酒店龙头锦江酒店和首旅酒店以及景区龙头。