棉花日报：CFTC 净多头寸有所下滑，ICE 期棉承压运行

棉花日报2021-12-291/6CFTC净多头寸有所下滑，ICE期棉承压运行=棉花日报|2021-12-29摘要：受外盘带动影响，昨日郑棉期货价格依靠布林中轨的支撑小幅反弹，05合约期价最高触及20405元/吨，较上一交易日上涨260元/吨。当前摆在市场上的多空因素都是明牌，多方有期现回归的主逻辑在，空方主要是基于持续转弱的下游市场，下游市场的积弱的格局已在盘面上有所表现，市场对此利空点亦有所消化。上周五疆棉制裁的荒谬法案的生效,虽然在第一次对疆棉制裁的言论后，下游市场已经对用棉结构进行调整。但本次法案中整体范围进一步扩大，对整体产业的负面影响还需考量。目前郑棉期现回归的主逻辑仍未解决，并且随着时间的推移，新棉成本也在持续增加，上游企业大多处于持货待涨，这也在一定程度上对棉价起到支撑作用，而下游近期年前补库的行为进一步增加市场多头人气，带动盘面价格上行。中短期内在市场矛盾认为解决，盘面整体表现稳中偏强。作者：棉花研究中心电话：0991-3075772联系方式：13062714540邮箱：lise@cefcfco.com 棉花日报2021-12-292/6【市场概况】表一：郑州商品交易所棉花合约报价单位：元/吨合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌成交量增减持仓量增减CF201214902164521470215506015526772347130-7027CF203207802105020610208801252995112596705322010CF205199902040519905202502603058421121954177955211CF207195452000019480198553109876745396-464CF209190551950019010193653205300-30032887131CF21118590190001858018895345489475658449合计3580957723574398310注：CZCE成交与持仓为单边统计，单位为手，涨跌为今收盘-昨收盘表二：国内外主要棉花价格指数CY32S指数CCI3128BCotlookA美国EMOTM印度hankar-6M1%完税滑准税1%完税滑准税美分/磅121.85127.85120.5元/吨284002196820039201481889919019涨跌-100-160.252.72表三：棉花价差结构与棉花套利建议品种当期前期建议ZCE2205-ICE2203纯盘面价差44714663暂时观望ZCE2205-ICE2203CIF1%关税成本11331371暂时观望CCI3128B-FCIndexM指数滑准税CIF成本18322296暂时观望ZCE2205-FCIndexM指数滑准税CIF成本114302暂时观望ZCE2205合约-ZCE2209合约885945暂时观望说明：FCIndexM指数取外商最低三个进口棉报价平均计算。CIF到港成本为美国七大市场现货价格中等级平均价格计算，相当于国产3级皮棉。 mNsNnNmNoPrMuNoQxPoPsO8O9R7NoMnNsQrQiNoPsQiNmOvM6MnMqQuOsQmMwMsOmO棉花日报2021-12-293/6■【价差结构与套利分析】12月28日，郑棉2205合约与CCI3128B指数期现价差为-1718元/吨，价差较上个交易日下跌276元/吨。12月28日收盘，郑棉2205-2209合约价差为885元/吨，价差较上一交易日下跌60元/吨。12月28日，CCI指数与FCIndex人民币指数价差1941元/吨，价差较上个交易日下跌468元/吨；ZCE2205-ICE2203合约盘面价差4471元/吨，价差较上一交易日下跌192元/吨。图一：期现价差图：单位：元/吨数据来源：ZCE、中国棉花信息网图二：郑棉5-9价差图：单位：元/吨数据来源：中国棉花信息网图三：郑棉与ICE期棉价差数据来源：ZCE、ICE 棉花日报2021-12-294/6■【仓单及有效预报】截至12月28日郑棉仓单量12490张（约53.7万吨），较前一日增加227张（9761吨）效预报量为1939张（8.3万吨），较上一交易日增加69张（2967吨）仓单及有效预报总量共62万吨。■【市场分析】目前美国EMOTM到港价127.82美分/磅，印度S-61-1/8到港价120.5美分/磅，巴西M到港价127.7美分/磅，外棉到港价较上一交易日集体上涨2-3.3美分/磅。据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至12月21日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单93445张，较前一周减少900张；基金净多头寸持续减少。昨日美元指数小幅走强，在一定程度上令大宗商品承压运行，ICE期棉会吐前日涨幅阴线报收110.28美分/磅，期价较上一个交易日下跌2.1美分/磅，跌幅为1.87%。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉向上发散，技术指标整体表现强势。受外盘带动影响，昨日郑棉期货价格依靠布林中轨的支撑小幅反弹，05合约期价最高触及20405元/吨，较上一交易日上涨260元/吨。当前摆在市场上的多空因素都是明牌，多方有期现回归的主逻辑在，空方主要是基于持续转弱的下游市场，下游市场的积弱的格局已在盘面上有所表现，市场对此利空点亦有所消化。上周五疆棉制裁的荒谬法案的生效,虽然在第一次对疆棉制裁的言论后，下游市场已经对用棉结构进行调整。但本次法案中整体范围进一步扩大，对整体产业的负面影响还需考量。目前郑棉期现回归的主逻辑仍未解决，并且随着时间的推移，新棉成本也在持续增加，上游企业大多处于持货待涨，这也在一定程度上对棉价起到支撑作用，而下游近期年前补库的行为进一步增加市场多头人气，带动盘面价格上行。中短期内在市场矛盾认为解决，盘面整体表现稳中偏强。图四：仓单及有效预报数据来源：ZCE 棉花日报2021-12-295/6■【技术分析】郑棉主力05合约冲高回落阳线报收20250元/吨，期价较上一交易日上涨260元/吨，涨幅为1.3%。持仓增加1211手，至41.8万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式、F2指标以及资金流量，三指标共振多，技术指标整体表现偏强。■【交易建议】建议前期入场01合约多单逢高平仓离场；建议上游轧花企业逢高降低虚拟库存；纺织企业随用随采，对比现货价格以及郑棉盘面择低而买（仅供参考）图五：郑棉05合约技术支持：周氏超赢 棉花日报2021-12-296/6华融融达期货股份有限公司经营期货业务许可证号：30590000经营范围：商品期货经纪；金融期货经纪；期货投资咨询；资产管理。华融融达期货棉花服务联系人：【免责声明】本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。部门职务姓名座机手机棉花研究中心研究员李淑娥0991-307577213062714540华融融达西北分公司棉花事业部总经理万孝恒0991-307576913669946046客户经理黄璐璐0991-307576913199855588客户经理刘靖0991-307576915309905618客户经理朱星星0991-307577618699168316华融融达西北分公司本部客服黄艳艳0991-379511113699991784交割魏雅妮0991-307578518699681030