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火星人（300894）：募投扩产能，积极布局新兴品类
公司公告：向不特定对象发行可转换债券募集资金，募资总额不超过6.8亿元，扣除财务性投资因素后，本次可转债发行规模将减至不超过6.04亿元，拟全部投入智能厨电生产基地建设项目（总投资10亿）。新建智能电器生产制造基地将形成年新增12万台集成灶、10万台洗碗机、5万台燃气热水器及2万台厨房配套电器等产品的生产能力。项目建设期36个月，达产期5年，项目完全达产后年均销售收入约13.61亿元，年均净利润约1.58亿元。
点评：我们认为公司募投产能将进一步打开主品类集成灶产能瓶颈，同时深化多元化战略，加强洗碗机等品类的布局。洗碗机渗透率低，嵌入式、集成式快速崛起。中国洗碗机行业相较欧美和日本起步较晚，头部品牌为西门子、方太、美的和老板等传统家电品牌，新兴品牌火星人主要以集成式洗碗机产品为主。
（1）洗碗机渗透率低，实用性强，增速领跑家电行业。从空间上看，目前国内洗碗机渗透率仅1%-2%，相较欧美发达市场普遍50%甚至70%以上的普及率差距明显，距离日本近30%的渗透率也还有较大增长空间。根据奥维云网预测，2021年洗碗机市场销售额将达到106亿，同比增长21%，零售量213万台，同比增长11%。火星人21年上半年销售超过1万台，我们认为未来10万台产能达产后有望助力公司充分享受行业增长红利。
（2）产品力驱动洗碗机市场结构性变化，火星人受益集成式产品高增长。根据中怡康，2021年H1洗碗机市场实现114万台销量，其中集成式产品增速最快，同比增长200%，我们认为集成式产品虽然目前占比较低（不到2%），但是在空间利用率和功能多元性方面相对其他品类具有优势，未来品类占比有望持续提升。从品牌布局上看，西门子、美的产品布局较为丰富，方太和老板分别以水槽式和嵌入式为主，火星人以集成式为主。我们认为火星人未来有望
