AIPC浪潮下笔电产业链迎新机遇，募投扩产+海外布局齐发力 泓禧科技（871857.BJ）

深耕笔电高精度电子线组件，2023年净利润增长16%

公司概况与业绩

• 成立与发展：重庆市泓禧科技股份有限公司成立于2010年，专注于高精度电子线组件、微型扬声器及软材料贴合产品的设计、研发、生产和销售。
• 2023年业绩：预计2023年归母净利润为3828万元，同比增长16%，每股收益0.52元，市盈率为26.7倍。

市场与需求

• 笔电市场回暖：2023年第四季度，全球个人电脑市场出货量同比增长3%，笔记本电脑和台式机出货量分别增长4%和1%，显示出市场需求回暖迹象。
• AI PC加速商用：AI PC的出货量预计在2027年超过1.7亿台，其中近60%将部署在商用领域，AI PC将在电脑更新周期中提供额外动力。

行业竞争与策略

• 市场份额：在笔记本电脑领域，泓禧科技高精度电子线组件的市占率约为20%。
• 客户与产品：公司与国际知名客户如仁宝、英业达、广达等建立了稳定的合作关系，并提供微型扬声器及其他高精度电子线组件。截至2023年6月30日，公司拥有52项专利，涉及CO2镭射技术、微刀口挪移技术等核心研发成果。
• 募投项目：公司正在进行年产1,300万条高精度电子线组件建设项目和微型扬声器生产技术升级改造项目的投资，以扩大产能并提升生产效率。

风险提示

• 客户集中风险：前五大客户销售金额占比超过90%，存在一定客户集中风险。
• 汇率波动：汇率变动可能影响公司的财务状况。
• 市场竞争：行业竞争加剧可能导致盈利能力下降。

结论

泓禧科技通过深耕笔电高精度电子线组件市场，实现了2023年净利润的16%增长。面对市场需求回暖和AI PC的推动，公司有望在未来的电脑更新周期中获得额外动力。然而，公司也面临着客户集中、汇率波动和市场竞争的风险。基于此，首次覆盖给予“增持”评级，认为公司在笔电市场需求回升的背景下，具有提升产品配套能力的潜力。