贵金属日报：避险叠加通胀 贵金属有支撑

1 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2021年12月28日星期二避 险 叠 加 通 胀 贵金属有支撑 第一部分 行情回顾与分析 昨日，贵金属整体小幅微涨，白银走势强于黄金，目前黄金面临压力位挑战，若突破继续上冲概率较高，以伦敦金为例，下一个强压为将在1830位置附近。ETF持仓方面，SDPR黄金ETF持仓保持973.63吨；SLV白银减少37.4吨至16723.76吨。据CME“美联储观察”：美联储明年1月维持利率在0%-0.25%区间的概率较高；明年3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为43.5%，加息25个基点的概率为53.8%，加息50个基点的概率为2.7%；明年5月维持利率在0%-0.25%区间的概率为28.1%，加息25个基点的概率为50.2%，加息50个基点的概率为20.8%，加息75个基点的概率为1.0%。 数据方面，根据万事达卡公司报告，从11月1日至12月24日的假日季期间，美国零售额相比2020年同期增长了8.5%，创下十七年来最大增幅。与2019年疫情前相比，销售额跃升近11%。消费数据走强与近期通胀数据持续走强相符合。 疫情方面，FlightAware的数据显示，截至纽约时间下午1点，周一全球有约2800趟航班被取消，其中超过1000趟是美国境内或进出美国的航班。奥密克戎感染导致员工短缺、恶劣的天气条件是航班取消的主要原因。冬季，疫情加剧的可能性增加，这或将引发短期供应链问题恶化，所以短期看通胀回落的可能性较低，这就给贵金属提供了一定的上涨动力。 第二部分 今日观点 近期，由于国外圣诞以及新年放假的原因，外盘波动相对平缓，整体维持在区间高位上盘整，但白银受到通胀的影响，走势略强。预计近期宽幅震荡概率较高。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储12月议息会议整体符合市场预期开始提高缩减购债速度，且预期2022年和2023年将加息三次。因此，整体偏鹰派。所以，未来预计贵金属上方承压较大，主要关注点在通胀是否会大幅超预期继续上行。 市场关注 1.疫情与疫苗 2.美联储政策预期 重要事件 22:00 美国10月FHFA房价指数月率 22:00 美国10月S&P/CS20座大城市房价指数年率 23:00 美国12月里奇蒙德联储制造业指数 2 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第三部分 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 80859095100105200250300350400450500SHFE黄金美元指数8085909510010501000200030004000500060007000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 2. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 1500155016001650170017501800185019003503553603653703753803853902021-09-012021-10-012021-11-012021-12-01SHFE黄金COMEX黄金1012141618202224262829003400390044004900540059002021-09-012021-10-012021-11-012021-12-01SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 3. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)05101526031036041046020 19 -03-1 92019-05-1920 19 -07-1 920 19 -09-1 92019-11-192020-01-1920 20 -03-1 92020-05-1920 20 -07-1 92020-09-192020-11-192021-01-192021-03-192021-05-192021-07-192021-09-1920 21 -11-1 9价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-100010020030040028003300380043004800530058006300680073002019-03-192019-05-192019-07-192019-09-192019-11-192020-01-192020-03-192020-05-192020-07-192020-09-192020-11-192021-01-192021-03-192021-05-192021-07-192021-09-192021-11-19价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 金银比 3 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图7:上期所金银比 图8comex金银比 60657075808590951001052020-05-112020-06-1120 20 -07-1 120 20 -08-1 120 20 -09-1 120 20 -10-1 120 20 -11-1 12020-12-112021-01-112021-02-1120 21 -03-1 120 21 -04-1 12021-05-112021-06-112021-07-112021-08-112021-09-112021-10-112021-11-1120 21 -12-1 1上期所金银比657585951051152020-05-1120 20 -06-1 12020-07-1120 20 -08-1 12020-09-1120 20 -10-1 12020-11-1120 20 -12-1 12021-01-1120 21 -02-1 12021-03-112021-04-112021-05-112021-06-112021-07-112021-08-112021-09-112021-10-112021-11-112021-12-11COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 6. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002019- 02-252020-02-252021-02-25期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730025000045000065000085000010500001250000145000016500002019-12-132020-02-132020- 04-132020-06-132020-08-132020-10-132020-12-132021-02-132021-04-132021- 06-132021-08-132021-10-132021- 12-13期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 7. 期货库存 4 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图11:沪金库存 图12:沪银库存 33034035036037038039040041042001000200030004000500060002020-11-092020-12-092021-01-092021-02-092021-03-092021-04-092021-05-092021-06-092021-07-092021-08-092021-09-092021- 10-092021-11-092021-12-09库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2500300035004000450050005500600065001000000150000020000002500000300000035000002021-01-122021-02-122021- 03-122021-04-122021-05-122021- 06-122021-07-122021-08-122021- 09-122021-10-122021-11-122021-12-12库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000016000002019- 02-252020-02-252021-02-25期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002019-02-252020-02-252021-02-25期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 9. TD数据 图15:黄金td递延费 图16:白银td递延费 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图17:黄金td交收量