本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  旅游酒店板块：多国推动中国新冠疫苗本地化生产，西安疫情局势较严重 （1）国际整体疫情形势较紧张，多国推动中国新冠疫苗当地生产。截止12月26日13时21分，全球新冠肺炎确诊病例上升至279,477,572例，其中死亡病例达到5,396,885例。截止22日，德国累计报告奥密克戎毒株感染病例3198例，较前一日新增感染病例810例。为保证国民健康安全、阻止病毒进一步发展、目前已有缅甸、巴西、马来西亚、埃及、塞尔维亚智利与我国签署协议，推动中国新冠疫苗本地化生产进程。（2）针对奥密克戎，各国在防疫政策上有所升级，钟南山院士也发表看法。日本经济再生担当大臣表示视Omicron扩散情况，可能会出台进一步限制性政策；以色列卫生部专家小组也提议进行第四次新冠疫苗接种。钟南山院士在12月23日的广州市疾病预防控制中心成立20周年暨公共卫生高峰论坛上表示，Omicron于10月被发现，预计感染病例增加。虽然其传染性很强，但致病力和危害性有多大，目前还在研究中。（3）我们认为：西安地区疫情将逐步好转，国内其他地区疫情防控效果保持稳固，Omicron对低风险地区酒旅业冲击较小；境外Omicron使各国防疫政策有所收紧，或影响国内后续复苏进程预期。  社服周观点：中国中免直播吸睛，离岛免税龙头看好长期发展 中国中免特邀直播流量显著，三端优势构筑行业壁垒。12月23日晚，中免集团总经理陈国强邀请新东方创始人俞敏洪在三亚国际免税城进行访店和对话直播，观看总人次超700万。中国中免在离岛免税市场规模超90%，且在产品采购与品牌合作端具有广域覆盖及多方合作优势、产能端多个成熟运营的免税空间及许多规划中的商业空间、渠道端具有高粘性的线上流量聚合平台，我们认为乘着海南离岛免税消费额度打开的政策东风，叠加全球疫情震荡消费回流大趋势下，中免依托自身在产品采购、运营的优势，不断布局线上渠道、数字化和市场营销等方面，将成为离岛免税扩容最大受益者。  本周观点 国内整体疫情控制稳定，建议关注行业格局稳定，龙头壁垒突出，中期复苏逻辑清晰的酒店板块（锦江酒店、首旅酒店），景区板块（宋城演艺、天目湖），免税板块（中国中免）以及抗周期属性板块（科锐国际）。  风险提示 宏观经济波动风险；疫情反复影响风险；行业竞争加剧风险；新项目/新产品落地不及预期风险；食品安全风险；重大教学事故风险。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标（部分公司） 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 12月24日 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 601888 中国中免 217.90 3.14 5.98 7.65 69.39 36.44 28.48 推荐 300662 科锐国际 59.58 1.03 1.22 1.62 57.84 48.84 36.78 推荐 600754 锦江酒店 57.49 0.12 0.26 1.43 479.08 221.12 40.20 推荐 300144 宋城演艺 13.98 -0.67 0.17 0.41 / 82.24 34.10 推荐 603043 广州酒家 23.75 1.15 0.92 1.23 20.65 25.82 19.31 推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师：辛泽熙 执业证号： S0100521100001 电话： 021-80508866 邮箱： xinzexi@mszq.com 研究助理：饶临风 执业证号： S0100121100024 电话： 15951933859 邮箱： raolinfeng@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生商社】社服周观点:冬季防疫压力加大，中免延缓港股上市 2.【民生商社】社服周观点：首旅定增落地，看好免税旺季修复 -20%0%20%40%60%20-1121-0221-0521-08消费者服务(中信)沪深300[Table_Title] 消费者服务 行业研究/周报 西安疫情带来扰动，中免直播亮眼蓄力发展 —消费者服务周报20211226 消费者服务周报 2021年12月26日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/消费者服务 目录 1. 社会服务行业周观察：西安疫情带来扰动，中免直播火爆蓄力发展 ................................ 3 1.1. 疫情跟踪专题：多国正推动中国新冠疫苗本地化生产，西安疫情局势较为严重 ....................... 3 1.2. 旅游业数据每周更新 ......................................................................... 4 1.3. 社服周观点：中国中免直播吸睛，离岛免税龙头潜能待放 ......................................... 5 2 本周市场回顾（2021.12.20-2021.12.24） ..................................................... 6 2.1 行业表现 ................................................................................... 6 2.2 资金动向 ................................................................................... 8 3 本周行业资讯（2021.12.20-2021.12.24） .................................................... 10 3.1. 景区：元旦假期主题乐园预订量同比增长94%，云南暂停陆地边境口岸城市跨省团队旅游 ............. 10 3.2. 免税：韩国取消离境5000美元免税限额，路易威登入驻白云机场 ................................. 14 3.3. 酒店：万豪国际计划明年新开超30家奢华酒店，华住入驻百度地图打造酒店预定新模式 ............. 16 3.4. 出境游：新西兰推迟重开边境计划，日本11月入境外国游客同比减少63.5% ........................ 17 3.5. 餐饮：麦当劳转手DYNAMIC YIELD，硅谷新式茶饮获PRE-A轮千万美元融资 ....................... 20 3.6. 教培：学科类校外培训机构减压已超8成 课外体育培训收费跨度不得超3个月 ..................... 26 4 下周重要提示 ............................................................................ 29 5 行业重点公司盈利预测及估值 .............................................................. 29 6 风险提示 ................................................................................ 30 插图目录 .................................................................................... 31 表格目录 .................................................................................... 31 pOoRpPrQpOtOzQqOzRmNqMbRaOaQsQnNtRrQjMnMpNkPsQqPaQpOmMvPsRtOwMqQpO 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/消费者服务 1. 社会服务行业周观察：西安疫情带来扰动，中免直播亮眼蓄力发展 1.1. 疫情跟踪专题：多国正推动中国新冠疫苗本地化生产，西安疫情局势较为严重 1.1.1. 新冠变种扩大趋势较为明显，钟南山强调需高度警惕Omicron 新冠变种Omicron加剧疫情扩散速度，德国出现首例因Omicron死亡病例。美国约翰斯·霍普金斯大学发布的统计数据显示，截至北京时间12月26日13时21分，全球新冠肺炎确诊病例上升至279,477,572例，其中死亡病例达到5,396,885例。根据德国疾控机构罗伯特·科赫研究所当地时间12月23日公布的数据，截至22日，德国累计报告奥密克戎毒株感染病例3198例，较前一日新增感染病例810例，增幅约为25%。同时，该研究所也报告了德国第1例因奥密克戎毒株死亡的病例。 图1: 国际新冠态势依然不容乐观 图2: 10月底以来全球新冠确诊病例数有所反弹 资料来源：Coronavirus Resource Center，民生证券研究院 资料来源：Coronavirus Resource Center，民生证券研究院 多国推动中国新冠疫苗本地化生产，我国对外提供抗疫帮扶广受认可。12月22日，国药集团中国生物与缅甸工业部日前举行新冠疫苗半成品供应协议签署仪式，将推动在缅甸实现中国新冠疫苗的本地化生产。截至目前，中国向缅甸提供的新冠疫苗总数已达4000万剂，占缅甸所获疫苗90%以上，助力缅方基本完成年底前目标群体接种率50%的目标。除缅甸外，众多国家也与中方达成合作。据北京日报，巴西企业已签署协议，将引进中国康希诺生物公司研发的克威莎疫苗，未来在巴西米纳斯吉拉斯州的工厂生产。马来西亚与埃及已在进行科兴疫苗的本地化生产。阿尔及利亚与中国合作生产新冠疫苗的项目已在君士坦丁市正式投产。欧洲首家中国新冠疫苗工厂已在塞尔维亚奠基。科兴将在智利建立疫苗研发中心和生产工厂，成为拉美最大的疫苗研发生产部门。 钟南山强调需高度警惕Omicron，变种毒株传染性强但危害性尚不明确。12月23日，在广州市疾病预防控制中心成立20周年暨公共卫生高峰论坛上，钟南山表示，目前奥密克戎发展速度很快，有扩大趋势，“德尔塔毒株从被发现到成为主流毒株用了2个月的时间，奥密克戎毒株是在今年10月被发现的，预计这段时间感染病例还会继续增加。”他说，在美国新增病例中，有72%是感染了奥密克戎毒株，“所以面对奥密克戎，我们不能掉以轻心，必须高度警 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 周报/消费