本报告摘要涵盖了以下要点：冬季防疫压力加大，但大概率不会冲击现有防疫体系；免税板块：中国中免暂缓H股发行，行业竞争格局未被破坏，Q4业绩值得期待；酒店板块：锦江国际吸收合并锦江资本，直接控股锦江酒店；餐饮板块：呷哺呷哺新菜单即将上线，上海成为全球咖啡馆数量最多的城市；本周观点：冬季疫情反复给旅游板块带来短期压力，不改长期震荡复苏格局。建议关注行业格局稳定，龙头壁垒突出的免税板块（中国中免）和抗周期属性板块（科锐国际），以及中期复苏逻辑清晰酒店板块（锦江酒店、首旅酒店），景区板块（宋城演艺、天目湖）。
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