房地产行业研究周报：多座城市完成三批次供地 土地市场局部回暖

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 多座城市完成三批次供地 土地市场局部回暖 ——房地产行业研究周报 投资摘要：  每周一谈：多座城市完成三批次供地 土地市场局部回暖 事件：本周杭州、武汉、长春、长沙、沈阳、天津六座城市完成三批次土拍，土地市场整体维持低溢价率、国央企为成交主体、部分地块流拍的“冷淡”基调，但我们也看到杭州、武汉土地市场保持了一定热度。从杭州土拍结果来看，土拍规则的边际改善力度对土地市场表现存在一定影响，未来土地市场既要看商品房市场回暖，也要关注政府的土地市场供给调节。  多座城市完成三批次供地，土地市场局部回暖。本周，杭州、武汉、长春、长沙、沈阳、天津六座城市完成三批次土拍，土地市场整体仍然保持低温，但杭州土地市场表现较好，7座城市共159宗土地出让，成交123宗，流拍36宗，流拍率29%，其中杭州35宗地块全部成交，整体溢价率达7%。  参拍房企仍以国央企为主，武汉、杭州土拍引多家民企出手。其中长春、长沙、沈阳、天津、北京国央企取地占比分别为100%、82%、75%、72%、75%。相较之下，土地市场表现较好的武汉、杭州民企参拍积极更高。杭州土拍中绿城、滨江各取地4宗，另有伟星、圣奥等民营房企参与土拍。  房杭州三批次土地市场回暖存在特殊性，土拍规则及地价限价调整提升了开发商参拍意愿：①土拍规则调整，参拍门槛降低，恢复“勾地”；②部分地块起拍价及溢价率上限下调，多个板块上调限价标准，利润空间提升；③热点优质板块占比高，优化风险可控，地块利润确定性强。  杭州土地市场局部回温但难言土地市场整体转好，未来土地市场回温仍需商品房市场助力。  从2021年土地市场整体表现及近期各城市土地市场成交情况来看，土地市场回温离不开政策与市场的双重引导。以杭州为例，杭州在二批次土地出让遇冷后，三批次土地市场挂牌政策出现多方位让利，最终引导房企下场参拍，相较之下，部分城市的土拍政策整体变动幅度有限，对当下房企暂无法起到充分的调动。后续可持续关注各城市在2022年土地市场土拍规则及供地条件上的边际变化。 数据追踪（12月13-12月19日）：  新房市场： 30城成交面积单周同比及累计同比分别为-35 PCT、+10 PCT，一线城市-33 PCT，+23 PCT，二线城市-32 PCT，+20 PCT，三线城市-42 PCT，-10 PCT。  二手房市场：14城二手房成交面积单周同比-31 PCT，累计同比-7 PCT。  土地市场：100城土地供应建筑面积累计同比-17 PCT，成交建筑面积累计同比-19 PCT，成交金额累计同比-10 PCT，土地成交溢价率为0.06%。  城市行情：北京（+19 PCT）、上海（-10 PCT）、广州（-4 PCT）、深圳（+6 PCT）、杭州（-38 PCT）、武汉（+19 PCT）、南京（+69 PCT）。 投资策略：建议关注经营稳健及资信背景较好的龙头房企保利发展、万科A、龙湖集团。关注产品导向逻辑下的高品质性房企滨江集团、绿城中国等。 风险提示：销售市场加速下行，个别房企出现债务违约暴雷，政策超预期调控。 评级 增持 2021年12月27日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料 股票家数 行业平均市盈率 市场平均市盈率 3 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《房地产行业研究周报：边际改善 行业中观指标单月增速回温》2021-12-20 2、《物业管理行业研究周报：碧桂园服务承诺半年内不会配售新股》2021-12-19 3、《房地产行业研究周报：暖风频吹 政策宽松预期渐强》2021-12-13 -12%-6%0%6%12%18%2020-122021-022021-032021-042021-05房地产沪深300 房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 13 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈： 多座城市完成三批次供地 土地市场局部回暖 ..................................................................................................... 3 1.1 多座城市完成三批次供地 土地市场局部回暖 ............................................................................................................... 3 1.2 2021年土地市场降温明显 各能级城市普遍承压 .......................................................................................................... 4 1.3 2022年土地市场复苏仍需政策端支持 .......................................................................................................................... 5 1.4 投资策略 ...................................................................................................................................................................... 5 2. 本周行情回顾 ......................................................................................................................................................................... 5 3. 行业动态 ................................................................................................................................................................................ 7 4. 数据追踪 ................................................................................................................................................................................ 8 4.1 新房成交数据 ............................................................................................................................................................... 8 4.2 二手房成交数据 ........................................................................................................................................................... 9 4.3 土地成交数据 ............................................................................................................................................................... 9 4.4 1-11月房地产销售、投资及开发资金数据 ................................................................................................................. 10 4.5 部分重点城市周度销售数据 ......................................................................................................................................... 11 5. 风险提示 ............................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图1： 2011-2021年300个重点城市土地市场成交金额 .............................................................................................................. 4 图2： 2020-2021年一二三线城市土地成交溢价率走势 .............................................................................................................. 4 图3： 申万一级行业涨跌幅（%） ............................................................................................................................................... 6 图4： 本周涨跌幅前十位（%） ................................................................................................................................................... 6 图5： 本周涨跌幅后十位（%） ................................................................................................................................................... 6 图6： 房地产行业近三年PE（TTM） .......................................................................................................................................... 6 图7： 房地产行业近三年PB（LF） .....................................