煤炭周报：寒潮有望推动日耗回升，煤价下行空间有限

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 报告摘要： 寒潮有望推动日耗回升，动力煤价格下行空间有限。据煤炭资源网，本周受大集团外购价格下调影响，叠加等候长协价的最终落地，下游及终端暂缓采购，市场观望情绪浓厚，价格继续下调。供给端年末各类检查趋严，停产检修矿井增多，煤矿产能利用率回落。下游寒潮来袭，中国天气网称，本轮寒潮过程会让中东部一改前期大幅偏暖的格局，冬季迟到的江南地区会在本次寒潮下追赶换季进度，预计本轮寒潮将带动日耗持续走高，同时降温、暴雪可能导致煤炭运输受阻以及煤炭产量的短暂下降，将对煤价形成支撑。 焦炭供给收紧，价格有望偏强运行。据煤炭资源网，供应方面，环保检查叠加年底山西退出4.3米以下焦炉，焦炭供给收缩，同时原料煤价格出现反弹，成本端有支撑，焦化企业惜售待涨心理增强。下游方面，部分钢厂有复产计划，短期冬储需求提升采购积极性，但整体产能释放仍处于相对低位，因此本轮焦化企业提涨尚未完全落地。综合来看，钢厂补库意愿渐起，焦企销售情况较好，对焦炭后市多持乐观态度，预计短期内焦炭市场或稳中偏强运行。 焦煤供给有所收缩，价格有望稳中趋强。据煤炭资源网，供给方面，主产地安全、环保检查依旧趋严，其中山西地区召开全省安全生产领域风险隐患大排查大整治集中行动，煤矿均有不同程度限产，且年末生产任务完成，部分煤矿有停产检修现象，焦煤市场供应持续收紧。需求方面，焦钢企业厂内原料煤库存处于偏低水平，对原料煤采购积极性有所提高。综合来看，预计短期内炼焦煤市场稳中有涨运行。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司同样有望迎来价值重估，建议关注中国神华、中煤能源、潞安环能、陕西煤业、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐兖矿能源，电投能源。3）双碳目标下，我们推荐甲烷减排标的蓝焰控股。 风险提示：经济增速放缓风险；煤价下跌风险；政策变化风险。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 12月24日 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 000968 蓝焰控股 9.68 0.13 0.26 0.26 74.46 37.23 36.94 推荐 601088 中国神华 22.46 1.97 2.80 3.27 11.40 8.02 6.87 推荐 601898 中煤能源 6.74 0.45 1.24 1.32 14.98 5.44 5.11 推荐 600188 兖矿能源 25.90 1.46 4.04 4.12 17.73 6.41 6.29 推荐 002128 电投能源 16.58 1.08 2.09 2.08 15.35 7.93 7.97 推荐 601225 陕西煤业 12.55 1.49 1.92 2.01 8.42 6.54 6.24 - 601001 晋控煤业 10.10 0.52 2.04 2.03 19.42 4.95 4.98 - 601699 潞安环能 11.78 0.65 2.63 2.78 18.12 4.48 4.24 - 资料来源：公司公告、民生证券研究院 注：未覆盖公司盈利预测均为Wind一致预测 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：周泰 执业证号： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师：李航 执业证号： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.行业周（月）报:供给收缩，煤炭板块提估值行情有望启动 2.能源开采行业年度策略：业绩提升稳定，估值提升来临 [Table_Title] 煤炭 行业研究/周报 寒潮有望推动日耗回升，煤价下行空间有限 —煤炭周报20211226 煤炭周报 2021年12月26日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/煤炭 目录 1 本周观点 ...................................................................................................................................................................... 3 2 本周市场行情回顾 ...................................................................................................................................................... 5 3 本周行业动态 .............................................................................................................................................................. 7 4 上市公司动态 ............................................................................................................................................................ 10 5 煤炭数据追踪 ............................................................................................................................................................ 12 5.1 产地煤炭价格 ............................................................................................................................................................. 12 5.2 中转地煤价 ................................................................................................................................................................. 16 5.3 国际煤价 ..................................................................................................................................................................... 17 5.4 库存监控 ..................................................................................................................................................................... 17 5.5 下游需求追踪 ............................................................................................................................................................. 18 5.6 运输行情跟踪 ............................................................................................................................................................. 19 6 风险提示 .................................................................................................................................................................... 19 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 20 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 20 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/煤炭 1 本周观点 港口、产地煤价下跌。截至12月24日，Wind数据显示，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于940元/吨，周环比下降140元/吨。山西大同地区Q5500报收于780元/吨，周环比下降90元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于892元/吨，较上周下降31元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于707元/吨，较上周下降133元/吨。 重点港口库存基本稳定。港口方面，据Wind数据，12月24日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1102万吨，周环比上升8万吨。据鄂尔多斯煤炭网，12月9日全国重点电厂库存为10895万吨，较12月2日上涨169万吨，可用天数21.7天，环比下降0.4天。 寒潮有望推动日耗回升，动力煤价格下行空间有限。据煤炭资源网，本周受大集团外购价格下调影响，叠加等候长协价的最终落地，下游及终端暂缓采购，市场观望情绪浓厚，价格继续下调。供给端年末各类检查趋严，停产检修矿井增多，煤矿产能利用率回落。下游寒潮来袭，中国天气网称，本轮寒潮过程会让中东部一改前期大幅偏暖的格局，冬季迟到的江南地区会在本次寒潮下追赶换季进度，预计本轮寒潮将带动日耗持续走高，同时降温、暴雪可能导致煤炭运输受阻以及煤炭产量的短暂下降，将对煤价形成支撑。 本周港口、产地焦炭价格平稳。据Wind数据，截至12月24日唐山二级冶金焦到场价报收于2560元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于