煤炭开采行业一周煤炭动向：需求逐步回升，煤价下行空间有限

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2020年03月22日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20200314一周煤炭动向：产地多次调价，行业供需格局趋稳》 2020-03-14 2 《煤炭开采-行业研究周报:20200307一周煤炭动向：部分铁路运杂费减半核收，运力充足释放》 2020-03-08 3 《煤炭开采-行业投资策略:利率下行周期，高分红煤炭股估值拐点到来》 2020-03-02 行业走势图 20200321一周煤炭动向：需求逐步回升，煤价下行空间有限 最新观点：动力煤：供给方面，整体煤炭供应偏宽松，本周产地价格继续下调；需求方面，电厂日耗提升缓慢，总体需求无明显提振。总体来看，动力煤保持供给保持宽松，后期需关注输入性疫情对复工复产的影响。焦煤：供给方面，产地复工恢复正常；需求方面，下游需求较弱同时上升，国内焦煤价格弱势运行。总体来看，本周焦煤需求较为宽松，后期需关注下游钢铁产业需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂开工率稳定，供给平稳；需求方面，钢厂高炉开工率低位稳定，需求弱稳，本周焦炭价格继续下跌。总体看来，下游需求不振，焦炭走势较弱，后续需关注钢厂及下游复工情况。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格弱势运行，3月20日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为544元/吨，环比下降7元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价430元/吨，环比下降15元/吨；3月20日秦皇岛港库存637.00万吨，周环比上升55.50万吨；3月21日六大电厂日耗总计54.57万吨，较上周五上升1.19万吨。需求方面，3月15日-3月21日沿海六大电厂日耗均值53.71万吨，环比上周的52.03万吨上升1.68万吨。库存方面，截至3月20日，六大电厂库存1,771.13万吨，环比上升2.50万吨，同比上升216.09万吨；3月20日库存可用天数为32.46天，环比下降0.67天，同比上升8.70天。港口方面，秦皇岛港库存637.00万吨，周环比上升55.50万吨，同比上升11.50万吨。供给方面，疫情对煤炭产量带来的不利影响目前已经基本消除，整体煤炭供应维稳定，供需格局宽松。进口方面，截至3月13日，广州港澳洲煤Q5500库提价590元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价590元/吨，周环比持平。综合来看，供给方面，整体煤炭供应偏宽松，本周产地价格继续下调；需求方面，电厂日耗提升缓慢，总体需求无明显提振。总体来看，动力煤保持供给保持宽松，后期需关注输入性疫情对复工复产的影响。 2焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,540.00元/吨，周环比下降70元/吨。本周炼焦煤市场弱势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为75.04 %，周环比上升1.77%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计666.05万吨，环比下降7.39万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数14天，环比下降0.32天。供给方面，产地供应正常，焦煤产量稳步增长，受疫情影响，中蒙口岸仍未恢复通关。综合来看，供给方面，产地复工恢复正常；需求方面，下游需求较弱同时上升，国内焦煤价格弱势运行。总体来看，本周焦煤需求较为宽松，后期需关注下游钢铁产业需求情况。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为1820元/吨，环比下跌50元/吨；唐山二级冶金焦到厂价1700元/吨，环比下降50元/吨。本周焦炭市弱势运行。需求方面，全国高炉开工率65.06 %，环比上升0.56 %。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计485.09万吨，周环比上升5.83万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计96.95万吨，环比下降0.51万吨。本周港口库存合计295.5万吨，环比上升11.5万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为75.04 %，周环比上升1.77%。综合来看，供给方面，焦化厂开工率稳定，供给平稳；需求方面，钢厂高炉开工率低位稳定，需求弱稳，本周焦炭价格继续下跌。总体看来，下游需求不振，焦炭走势较弱，后续需关注钢厂及下游复工情况。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开。 -27%-21%-15%-9%-3%3%9%2019-032019-072019-11煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格弱势运行，3月20日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为544元/吨，环比下降7元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价430元/吨，环比下降15元/吨；3月20日秦皇岛港库存637.00万吨，周环比上升55.50万吨；3月21日六大电厂日耗总计54.57万吨，较上周五上升1.19万吨。 需求方面，3月15日-3月21日沿海六大电厂日耗均值53.71万吨，环比上周的52.03万吨上升1.68万吨。 库存方面，截至3月20日，六大电厂库存1,771.13万吨，环比上升2.50万吨，同比上升216.09万吨；3月20日库存可用天数为32.46天，环比下降0.67天，同比上升8.70天。港口方面，秦皇岛港库存637.00万吨，周环比上升55.50万吨，同比上升11.50万吨。 供给方面，疫情对煤炭产量带来的不利影响目前已经基本消除，整体煤炭供应维稳定，供需格局宽松。 进口方面，截至3月13日，广州港澳洲煤Q5500库提价590元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价590元/吨，周环比持平。 综合来看，供给方面，整体煤炭供应偏宽松，本周产地价格继续下调；需求方面，电厂日耗提升缓慢，总体需求无明显提振。总体来看，动力煤保持供给保持宽松，后期需关注输入性疫情对复工复产的影响。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1,540.00元/吨，周环比下降70元/吨。 本周炼焦煤市场弱势运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为75.04 %，周环比上升1.77%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计666.05万吨，环比下降7.39万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数14天，环比下降0.32天。 供给方面，产地供应正常，焦煤产量稳步增长，受疫情影响，中蒙口岸仍未恢复通关。 综合来看，供给方面，产地复工恢复正常；需求方面，下游需求较弱同时上升，国内焦煤价格弱势运行。总体来看，本周焦煤需求较为宽松，后期需关注下游钢铁产业需求情况。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为1820元/吨，环比下跌50元/吨；唐山二级冶金焦到厂价1700元/吨，环比下降50元/吨。 本周焦炭市弱势运行。 需求方面，全国高炉开工率65.06 %，环比上升0.56 %。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计485.09万吨，周环比上升5.83万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计96.95万吨，环比下降0.51万吨。本周港口库存 nMzRtRqMmRtPsMpPnQrRsR7N9R9PsQpPnPmMfQrRoNfQpNoM8OpNpNvPsQmQvPrMmM 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 合计295.5万吨，环比上升11.5万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为75.04 %，周环比上升1.77%。 综合来看，供给方面，焦化厂开工率稳定，供给平稳；需求方面，钢厂高炉开工率低位稳定，需求弱稳，本周焦炭价格继续下跌。总体看来，下游需求不振，焦炭走势较弱，后续需关注钢厂及下游复工情况。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收2,745.62点，周下跌141.81点，跌幅4.91%；沪深300指数报收3,653.22点，周下跌242.09点，跌幅6.21%；中信煤炭指数报收1,354.31点，周下跌71.41点，跌幅5.01%，位列29个中信一级板块涨跌幅第16位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为大有能源、上海能源、ST云维，涨幅分别为3.54%、0.72%、0.44%。 表1：煤炭板块涨幅榜前三 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 600403.SH 大有能源 4.09 0.14 3.54 600508.SH 上海能源 8.42 0.06 0.72 600725.SH ST云维 2.29 0.01 0.44 资料来源：Wind,天风证券研究所 上周煤炭板块跌幅前五的分别为山煤国际、陕西煤业、中国神华、永东股份、恒源煤电，跌幅分别为-8.65%、-8.07%、-7.11%、-5.99%、-5.52%。 表2：煤炭板块跌幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 600546.SH 山煤国际 9.19 -0.87 -8.65 601225.SH 陕西煤业 6.95 -0.61 -8.07 601088.SH 中国神华 14.89 -1.14 -7.11 002753.SZ 永东股份 6.91 -0.44 -5.99 600971.SH 恒源煤电 4.62 -0.27 -5.52 资料来源：Wind,天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 3. 一周市场动态速览 表3：一周煤炭市场动态速览 指 标 价格 周变化值 单位 国内价格指数 动力煤价格指数CCI5500 549.00 -7.00 元/吨 国内 动力煤 港口 秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价 544.00 -7.00 元/吨 产地 山西大同南郊车板价Q5500 430.00 -15.00 元/吨 陕西榆林动力块煤坑口价 480.00 -20.00 元/吨 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 562.00 0.00 元/吨 国内 炼焦煤 港口 京唐港山西产主焦煤库提价 1,540.00 -70.00 元/吨 产地 山西吕梁产主焦煤市场价 1,420.00 -30.00 元/吨 河北邯郸产主焦煤车板价 1,500.00 0.00 元/吨 河南平顶山产主焦煤车板价 1,500.00 0.00 元/吨 山东枣庄产1/3焦煤车板价 1,190.00 0.00 元/吨 国内焦炭 天津港一级冶金焦平仓价 1,820.00 -50.00 元/吨 唐山二级冶金焦到厂价 1,700.00 -50.00 元/吨 煤炭进口价 广州港澳洲煤Q5500库提价 590.00 0.00 元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 590.00 0.00 元/吨 开工率 钢厂 高炉开工率：全国 65.06 0.56 % 焦化厂 西南地区 66.36 1.89 % 西北地区 77.87 2.46 % 华中地区 85.72 -1.68 % 华北地区 77.61 1.22 % 华东地区 69.01 2.72 % 东北地区 72.29 0.00 % 库存 港口 秦皇岛港 637.00 55.50 万吨 电厂 6大发电集团煤炭库存合计 1,771.13 2.50 万吨 6大发电集团库存可用天数 32.46 -0.