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东方金诚认为，12月MLF操作量为5000亿，意味着当月有4500亿到期量被降准资金置换，因此MLF缩量续作并不代表资金净回笼。同时，降准置换MLF具有一定的“直达”效应，对小微企业的支持效果更为明显。另外，12月MLF利率保持不变，短期内实施政策性降息的可能性不大，但明年上半年下调MLF利率将是货币政策实施逆周期调控的重要备选工具之一。
